Scambio di raccolta rendimento puro

Che cos’è uno scambio di prelievo con rendimento puro?

Un puro yield pickup swap è la pratica di scambiare un insieme di obbligazioni con un altro, con l’intenzione di aumentare il rendimento ricevuto su tali obbligazioni. È importante sottolineare che il termine presume che l’aumento del rendimento non sarà ottenuto a scapito dell’aumento della rischiosità delle obbligazioni.

In genere, questo swap comporterà la vendita di obbligazioni con scadenze relativamente brevi e l’acquisto di obbligazioni con scadenze relativamente lunghe, poiché le obbligazioni con scadenza più lunga offrono generalmente rendimenti più elevati.

Punti chiave

• Un puro yield pickup swap è una strategia che prevede la vendita di obbligazioni a breve scadenza in cambio di obbligazioni a più lunga scadenza.
• Lo scopo della strategia è aumentare il rendimento totale del portafoglio obbligazionario.
• Gli investitori che utilizzano la strategia Pure yield pickup swap cercheranno di garantire che le nuove obbligazioni che acquistano abbiano una qualità creditizia uguale o superiore rispetto alle obbligazioni che hanno venduto.

Come funzionano gli swap pickup Pure Yield

In generale, gli investitori obbligazionari che desiderano aumentare il rendimento ricevuto sulle loro obbligazioni hanno due modi principali per raggiungere questo obiettivo. Possono scambiare le loro obbligazioni con alternative più rischiose ma più redditizie, oppure estendere il periodo di scadenza medio del loro portafoglio. Scambiando obbligazioni con scadenze brevi con obbligazioni con scadenze relativamente lunghe, gli investitori potrebbero essere in grado di aumentare il rendimento del proprio portafoglio senza aumentare in modo significativo il rischio delle loro partecipazioni.

Quando si considera come implementare uno swap di raccolta del rendimento puro, gli investitori devono fare attenzione a garantire che le nuove obbligazioni che stanno acquistando abbiano un profilo di rischio simile a quello delle obbligazioni che stanno vendendo. Ad esempio, se un investitore vende obbligazioni societarie quinquennali e cerca di acquistare obbligazioni societarie decennali, dovrebbe garantire che l’emittente delle obbligazioni decennali non sia a maggior rischio di fallimento o insolvenza in quanto emittente delle cinque obbligazioni societarie. obbligazioni annuali. Un modo semplice per raggiungere questo obiettivo è scambiare obbligazioni emesse dallo stesso emittente, come se la stessa società emettesse le obbligazioni a cinque e dieci anni nell’esempio sopra.

Nel valutare un potenziale swap di raccolta del rendimento puro, gli investitori dovranno considerare se il rendimento aggiuntivo ricevuto sulle obbligazioni a più lunga scadenza è sufficiente a compensarli per i rischi aggiuntivi associati a un periodo di scadenza più lungo. Questi includono i rischi di tasso di interesse, i rischi di inflazione, e il rischio che l’emittente possa non adempiere ai loro debiti. Spostare il proprio portafoglio verso obbligazioni a scadenza relativamente lunga potrebbe anche ridurre la liquidità dell’investitore, rendendolo meno in grado di rispondere a eventuali shock futuri imprevisti.

Altri tipi di swap

Altri approcci utilizzati dagli investitori obbligazionari includono gli swap di anticipazione del tasso, in cui le obbligazioni vengono scambiate in base alla loro durata corrente e ai movimenti dei tassi di interesse previsti; swap di sostituzione, in cui vengono scambiate obbligazioni con caratteristiche molto simili in modo da non influenzare il livello di rischio totale; e gli spread swap intermarket, in cui gli investitori cercano di sfruttare una discrepanza di rendimento tra due obbligazioni all’interno di parti diverse dello stesso mercato.

Esempio di un pickup swap Pure Yield

Dorothy è un’imprenditrice di successo che ha recentemente ricevuto 2 milioni di dollari in contanti per la vendita della sua attività. Per pianificare il suo pensionamento, ha investito l’intero ricavato della vendita in obbligazioni societarie emesse dalla società XYZ.

Al momento del suo acquisto, le obbligazioni XYZ offrivano un rendimento del 3,75%, sufficiente per dare a Dorothy un comodo reddito da pensione. Da allora, tuttavia, Dorothy ha deciso di assumere una posizione di investimento più attiva e sta quindi cercando modi per aumentare ulteriormente il rendimento del suo portafoglio obbligazionario. Decide di effettuare uno swap di raccolta del rendimento puro, scambiando le sue obbligazioni XYZ con uno strumento comparabile ma con una scadenza più lunga che offrirà un rendimento più elevato.

Per decidere quale nuova obbligazione acquistare, Dorothy inizia studiando le società con rating di credito simili a XYZ. Per aiutare a prendere la sua decisione con maggiore fiducia, Dorothy limita la sua ricerca ai settori che conosce personalmente, al fine di giudicare meglio l’accuratezza dei rapporti di credito. Identifica tre obbligazioni, ciascuna emessa da concorrenti nel settore di XYZ, che offrono scadenze più lunghe rispetto alle sue obbligazioni XYZ esistenti. Se scambia le sue obbligazioni XYZ con questi nuovi titoli, Dorothy stima di poter aumentare il suo rendimento totale al 4,50%.

Dorothy è soddisfatta del fatto che gli emittenti delle tre nuove obbligazioni abbiano una forza finanziaria simile o superiore a quella di XYZ e pertanto non dovrebbero comportare alcun rischio di credito maggiore. Inoltre, ritiene che il rendimento aggiuntivo offerto da queste obbligazioni sia una compensazione adeguata per l’aumento del rischio di tasso di interesse, inflazione e liquidità rappresentato dalle loro scadenze più lunghe. Sulla base di questa analisi, decide di eseguire il pure yield pickup swap, vendendo le sue obbligazioni XYZ in cambio delle obbligazioni dei tre nuovi emittenti.