Rivenditore principale
Cos’è un intermediario principale?
Un intermediario principale è una banca o un altro istituto finanziario autorizzato a negoziare titoli con un governo nazionale. Ad esempio, un operatore primario può sottoscrivere nuovo debito pubblico e agire come market maker per la Federal Reserve statunitense. I principali commercianti di titoli di Stato devono soddisfare specifici requisiti di liquidità e qualità. Forniscono inoltre un prezioso flusso di informazioni alle banche centrali sullo stato dei mercati mondiali.
PRINCIPALI ASPETTI
- Un intermediario principale è una banca o un altro istituto finanziario autorizzato a negoziare titoli con un governo nazionale.
- I principali commercianti di titoli di Stato vendono i titoli del Tesoro che acquistano dalla banca centrale ai loro clienti, creando il mercato iniziale.
- Un’impresa deve soddisfare requisiti patrimoniali specifici prima di poter diventare un intermediario principale.
- Alcuni dei principali rivenditori più noti negli Stati Uniti includono JP Morgan, Barclays Capital, Wells Fargo e Citigroup.
Comprensione degli operatori primari statunitensi
I principali dealer negli Stati Uniti sono un sistema di banche e broker-dealer autorizzati dalla Federal Reserve a trattare direttamente i titoli di stato. Questo sistema è stato istituito nel 1960 dalla Federal Reserve Bank di New York ( FRBNY ) per attuare la politica monetaria per conto della Fed.
Acquistando titoli sul mercato secondario tramite la FRBNY, il governo aumenta le riserve di liquidità nel sistema bancario. L’aumento delle riserve aumenta l’offerta di moneta nell’economia. Al contrario, la vendita di titoli si traduce in una diminuzione delle riserve di liquidità. Riserve inferiori significano che sono disponibili meno fondi per il prestito, quindi l’offerta di moneta diminuisce. In effetti, gli operatori primari sono le controparti della Fed nelle operazioni di mercato aperto ( OMO ).
Gli intermediari primari fanno offerte per contratti governativi in modo competitivo e acquistano la maggior parte dei buoni del tesoro, obbligazioni e note all’asta. I principali commercianti di titoli di Stato vendono i titoli del Tesoro che acquistano dalla banca centrale ai loro clienti, creando il mercato iniziale. Sono tenuti a presentare offerte significative alle nuove aste di titoli del Tesoro. In un certo senso, si può dire che i principali dealer sono market maker per i Treasury.
Requisiti per i rivenditori principali negli Stati Uniti
Un’impresa deve soddisfare requisiti patrimoniali specifici prima di poter diventare un intermediario principale. I requisiti di capitale per i broker-dealer che non sono affiliati a una banca sono di $ 50 milioni. Le banche che agiscono come operatori primari devono disporre di 1 miliardo di dollari di capitale di classe 1 (capitale proprio e riserve dichiarate). I potenziali dealer primari devono dimostrare di aver fatto mercato costantemente nei titoli del Tesoro per almeno un anno prima della loro richiesta. Anche i principali commercianti di titoli di Stato devono mantenere una quota di mercato di almeno lo 0,25%. I broker-dealer che richiedono un posto nel sistema dei dealer primari devono registrarsi presso la Securities and Exchange Commission ( SEC ) o la Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ).
Un’impresa deve soddisfare requisiti patrimoniali specifici prima di poter diventare un intermediario principale.
Esempi di operatori primari
A causa dei rigidi requisiti per gli operatori primari, molti di loro sono famose società finanziarie. Alcuni dei principali rivenditori più noti negli Stati Uniti includono JP Morgan, Barclays Capital, Wells Fargo e Citigroup. TD Securities, Morgan Stanley, Cantor Fitzgerald e Goldman Sachs sono anche primari dealer.
Operatori primari durante la crisi finanziaria del 2008
In risposta alla crisi dei mutui subprime e al crollo di Bear Stearns, la Federal Reserve ha istituito il Primary Dealer Credit Facility ( PDCF ) nel 2008. Il PDCF ha consentito agli operatori primari di prendere in prestito durante la notte nella finestra di sconto della Fed utilizzando diverse forme di garanzia, tra cui titoli garantiti da ipoteca. Le banche della Federal Reserve sono autorizzate ad accettare prestiti e altri obblighi bancari come garanzia per gli anticipi nella finestra di sconto. Il PDCF si è chiuso il 1 febbraio 2010.