Derivato Price Swap
Che cos’è un derivato di scambio di prezzo?
Un derivato di price swap è un’operazione derivata in cui un’entità garantisce un valore fisso per il totale delle attività detenute di un’altra entità in un periodo specificato. In base a questo tipo di accordo, ogni volta che il valore delle attività garantite diminuisce, la controparte deve fornire titoli o altre garanzie collaterali per compensare tale perdita e riportare l’attività al suo valore originale.
Punti chiave
- Un derivato di price swap è un’operazione derivata in cui un’entità garantisce un valore fisso per il totale delle attività detenute di un’altra entità in un periodo specificato.
- In base a questo tipo di accordo, ogni volta che il valore delle attività garantite diminuisce, la controparte deve fornire titoli o altre garanzie collaterali per compensare tale perdita e riportare l’attività al suo valore originale.
- Un derivato di swap di prezzo può effettivamente nascondere il fatto che la posizione finanziaria della società ricevente si sta indebolendo nel tempo.
Comprensione di un derivato di scambio di prezzo
I derivati di scambio di prezzo consentono al valore delle attività di una società di rimanere costante per un determinato periodo attraverso l’aiuto delle azioni di distribuzione di un’altra società. In questo senso, il derivato price swap può effettivamente nascondere il fatto che la posizione finanziaria della società ricevente si sta indebolendo nel tempo. Tuttavia, quando la controparte emette nuove azioni per colmare il divario creato dall’attività ridotta, si verifica una diluizione del valore per gli azionisti esistenti. Questa combinazione di una valutazione fuorviante da un lato e di azioni sempre più diluite dall’altro può destabilizzare la capacità finanziaria di entrambe le parti dell’accordo.
Oggi, i derivati di swap di prezzo sono transazioni relativamente insolite. La loro rarità è dovuta ai cambiamenti nelle regole contabili e alla disponibilità di metodi più comuni per assicurare contro il calo dei valori patrimoniali.
Un derivato più comune è noto come contratto futures. Con un contratto futures, una parte accetta di vendere un’attività a un’altra parte a un prezzo prestabilito in una data futura predeterminata. Un ulteriore tipo di derivato che può essere utilizzato per assicurare contro il calo dei valori delle attività è chiamato opzione. Le opzioni sono un derivato simile ai futures; la differenza principale è che l’acquirente non è tenuto ad acquistare beni quando arriva la data futura.
Esempio di un derivato di scambio di prezzo
I derivati di swap di prezzo sono diventati famosi a seguito dello scandalo finanziario Enron. Enron ha utilizzato derivati di swap di prezzo per garantire il valore di una delle sue controllate, una società in accomandita semplice denominata Raptor. Nell’ambito della transazione in derivati, ogni volta che le attività di Raptor sono scese al di sotto di $ 1,2 miliardi, Enron ha promesso di dare alla controllata azioni sufficienti per compensare la differenza e mantenere costanti le attività di Raptor.
Poiché ciò è accaduto ripetutamente nel tempo, le azioni Enron costituivano una parte crescente del patrimonio totale di Raptor. Questa pratica ha solo aumentato la necessità di attivare transazioni, dal momento che ogni volta che le azioni di Enron sono diminuite, porterebbero anche le attività Raptor al di sotto della soglia di $ 1,2 miliardi. Questa spirale al ribasso ha continuato a costringere Enron a emettere ulteriori azioni alla controllata. Sebbene l’accelerazione delle transazioni in derivati abbia diluito i valori delle azioni per gli azionisti di Enron, hanno anche impedito alla società di registrare il crollo del valore della controllata, contribuendo a gonfiare i suoi profitti sui bilanci regolari.