Gestione del portafoglio
Cos’è la gestione del portafoglio?
La gestione del portafoglio è l’arte e la scienza della selezione e della supervisione di un gruppo di investimenti che soddisfano gli obiettivi finanziari a lungo termine e la tolleranza al rischio di un cliente, un’azienda o un’istituzione.
La gestione del portafoglio richiede la capacità di valutare i punti di forza e di debolezza, le opportunità e le minacce nell’intero spettro di investimenti. Le scelte implicano compromessi, dal debito contro il capitale proprio al domestico contro l’internazionale e la crescita contro la sicurezza.
Capire la gestione del portafoglio
I gestori di portafoglio con licenza professionale lavorano per conto dei clienti, mentre i singoli possono scegliere di creare e gestire i propri portafogli. In entrambi i casi, l’obiettivo finale del gestore del portafoglio è massimizzare il rendimento atteso degli investimenti entro un livello appropriato di esposizione al rischio.
La gestione del portafoglio può essere di natura passiva o attiva.
- La gestione passiva è una strategia a lungo termine imposta e dimentica. Può comportare l’investimento in uno o più fondi indicizzati negoziati in borsa (ETF). Questo è comunemente indicato come indicizzazione o investimento in indici. Coloro che creano portafogli indicizzati possono utilizzare la moderna teoria del portafoglio (MPT) per ottimizzare il mix.
- La gestione attiva implica il tentativo di battere la performance di un indice acquistando e vendendo attivamente singole azioni e altri asset. I fondi chiusi sono generalmente gestiti attivamente. I gestori attivi possono utilizzare uno qualsiasi di un’ampia gamma di modelli quantitativi o qualitativi per aiutare nella loro valutazione dei potenziali investimenti.
Punti chiave
- La gestione del portafoglio implica la creazione e la supervisione di una selezione di investimenti che soddisferanno gli obiettivi finanziari a lungo termine e la tolleranza al rischio di un investitore.
- La gestione attiva del portafoglio richiede l’acquisto e la vendita strategici di azioni e altri asset nel tentativo di battere il mercato più ampio.
- La gestione passiva del portafoglio cerca di abbinare i rendimenti del mercato imitando la composizione di uno o più indici particolari.
Elementi chiave della gestione del portafoglio
Asset Allocation
La chiave per un’efficace gestione del portafoglio è il mix di asset a lungo termine. In generale, ciò significa azioni, obbligazioni e “contanti” come certificati di deposito. Ce ne sono altri, spesso indicati come investimenti alternativi, come immobili, materie prime e derivati.
L’allocazione degli asset si basa sulla consapevolezza che diversi tipi di asset non si muovono di concerto e alcuni sono più volatili di altri. Un mix di attività fornisce equilibrio e protegge dai rischi.
Il ribilanciamento cattura i guadagni e apre nuove opportunità mantenendo il portafoglio in linea con il suo profilo di rischio / rendimento originale.
Gli investitori con un profilo più aggressivo ponderano i loro portafogli verso investimenti più volatili come i titoli growth. Gli investitori con un profilo conservatore ponderano i loro portafogli verso investimenti più stabili come obbligazioni e azioni blue-chip.
Diversificazione
L’unica certezza nell’investire è che è impossibile prevedere costantemente vincitori e vinti. L’approccio prudente consiste nel creare un paniere di investimenti che offra un’ampia esposizione all’interno di una classe di attività.
La diversificazione sta distribuendo rischio e rendimento all’interno di una classe di attività. Poiché è difficile sapere quale sottoinsieme di una classe di attività o di un settore è probabile che sovraperformerà un altro, la diversificazione cerca di catturare i rendimenti di tutti i settori nel tempo riducendo la volatilità in un dato momento.
Una vera diversificazione viene effettuata tra varie classi di titoli, settori dell’economia e regioni geografiche.
Riequilibrio
Il ribilanciamento viene utilizzato per riportare un portafoglio alla sua allocazione target originale a intervalli regolari, di solito ogni anno. Questo viene fatto per ripristinare il mix di asset originale quando i movimenti dei mercati lo costringono a uscire dal kilter.
Ad esempio, un portafoglio che inizia con un’allocazione del 70% di azioni e del 30% di reddito fisso potrebbe, dopo un esteso rally del mercato, passare a un’allocazione 80/20. L’investitore ha realizzato un buon profitto, ma il portafoglio ora ha più rischi di quanto l’investitore possa tollerare.
Il ribilanciamento generalmente comporta la vendita di titoli ad alto prezzo e la messa a disposizione di quel denaro per lavorare in titoli a basso prezzo e sfavoriti.
L’esercizio annuale di ribilanciamento consente all’investitore di cogliere i guadagni e ampliare le opportunità di crescita in settori ad alto potenziale mantenendo il portafoglio allineato al profilo di rischio / rendimento originario.
Gestione attiva del portafoglio
Gli investitori che implementano un approccio di gestione attivo utilizzano gestori di fondi o broker per acquistare e vendere azioni nel tentativo di sovraperformare un indice specifico, come l’indice Standard & Poor’s 500 o l’indice Russell 1000.
Un fondo di investimento gestito attivamente ha un singolo gestore di portafoglio, co-gestori o un team di gestori che prendono attivamente decisioni di investimento per il fondo. Il successo di un fondo gestito attivamente dipende da una combinazione di ricerca approfondita, previsioni di mercato e competenza del gestore del portafoglio o del team di gestione.
I gestori di portafoglio impegnati nell’investimento attivo prestano molta attenzione alle tendenze del mercato, ai cambiamenti nell’economia, ai cambiamenti del panorama politico e alle notizie che interessano le aziende. Questi dati vengono utilizzati per temporizzare l’acquisto o la vendita di investimenti nel tentativo di trarre vantaggio dalle irregolarità. I gestori attivi sostengono che questi processi aumenteranno il potenziale di rendimenti superiori a quelli ottenuti semplicemente imitando le partecipazioni su un particolare indice.
Cercare di battere il mercato comporta inevitabilmente un rischio di mercato aggiuntivo. L’indicizzazione elimina questo rischio particolare, poiché non vi è alcuna possibilità di errore umano in termini di selezione dei titoli. I fondi indicizzati sono inoltre negoziati meno frequentemente, il che significa che sono soggetti a coefficienti di spesa inferiori e sono più efficienti dal punto di vista fiscale rispetto ai fondi gestiti attivamente.
Gestione passiva del portafoglio
La gestione passiva del portafoglio, denominata anche gestione di fondi indicizzati, mira a duplicare il rendimento di un particolare indice o benchmark di mercato. I gestori acquistano le stesse azioni elencate nell’indice, utilizzando la stessa ponderazione che rappresentano nell’indice.
Un portafoglio di strategia passiva può essere strutturato come un fondo negoziato in borsa (ETF), un fondo comune o un fondo comune di investimento. I fondi indicizzati sono etichettati come gestiti passivamente perché ognuno ha un gestore di portafoglio il cui compito è replicare l’indice piuttosto che selezionare le attività acquistate o vendute.
Le commissioni di gestione valutate su portafogli o fondi passivi sono generalmente di gran lunga inferiori rispetto alle strategie di gestione attiva.