Margine di portafoglio

Cos’è il margine di portafoglio?

Il margine di portafoglio si riferisce alla moderna politica del margine composito che deve essere mantenuta in un conto di derivati ​​contenente swap (compresi i credit default swap), opzioni e contratti futures. L’obiettivo del margine di portafoglio è compensare i rischi per il prestatore consolidando o compensando le posizioni per tenere conto del rischio complessivo di un portafoglio. Normalmente si traduce in requisiti di margine drasticamente inferiori per le posizioni coperte rispetto alle regole politiche tradizionali. La contabilizzazione del margine di portafoglio richiede una posizione di margine uguale alla passività residua che esiste dopo che tutte le posizioni di compensazione sono state compensate l’una contro l’altra.

Ad esempio, se una posizione nel portafoglio sta ottenendo un rendimento positivo, potrebbe compensare la passività di una posizione in perdita nello stesso portafoglio. Ciò ridurrebbe il requisito di margine complessivo necessario per mantenere una posizione in derivati ​​in perdita.

Comprensione del margine di portafoglio

I requisiti di margine di portafoglio sono stati istituiti solo di recente nel mercato delle opzioni, sebbene i commercianti di futures godano di questo sistema dal 1988. Il Chicago Board of Options Exchange (CBOE) impone regole sui conti a margine. Nel 2007, ha introdotto requisiti di marginazione ampliati per allineare più da vicino gli importi dei margini del portafoglio con la rischiosità dell’intero portafoglio di un cliente. Il rischio di portafoglio deve essere misurato simulando l’impatto della volatilità del mercato. Questo sistema rivisto di contabilizzazione dei margini sui derivati ha liberato milioni di dollari di capitale per gli investitori in opzioni, consentendo loro una maggiore leva finanziaria, che in precedenza era richiesta per i depositi di margine in base ai vecchi requisiti di margine basati sulla strategia che erano stati istituiti negli anni ’70.

considerazioni speciali

I conti a margine sono inoltre soggetti ai requisiti normativi stabiliti dal Regolamento T della Federal Reserve Bank (Fed), un pacchetto di regole che regolano i conti dei clienti. Inoltre, le regole imposte dalle principali borse degli Stati Uniti, tra cui la regola 431 della Borsa di New York (NYSE) che si applica alle sue aziende associate, e la regola 2860 del Nasdaq, insieme all’agenzia di autoregolamentazione del settore del brokeraggio, le regole della Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) governare il modo in cui i broker gestiscono i conti a margine.

Punti chiave

• Il margine del portafoglio è un insieme di requisiti di margine basati sul rischio progettati per compensare i rischi per il prestatore allineando i requisiti di margine con il rischio generale di un portafoglio.
• Il margine del portafoglio viene utilizzato per i conti derivati ​​contenenti swap, opzioni e contratti futures.
• Spesso, le disposizioni sui margini di portafoglio comportano requisiti di margine molto inferiori per le posizioni coperte rispetto a quanto sarebbe altrimenti il ​​caso.

Tra i requisiti di FINRA che i broker-dealer che offrono conti con margine di portafoglio devono soddisfare ci sono la definizione e l’osservazione di “criteri e standard specifici da utilizzare nella valutazione dell’idoneità di un cliente per la scrittura di transazioni di opzioni corte scoperte” e la definizione e il monitoraggio di “un requisito minimo di capitale proprio. ” I broker-dealer devono inoltre monitorare, segnalare e aumentare i requisiti di margine sui conti con elevate concentrazioni di singoli titoli. Inoltre, i broker-dealer devono fornire ai clienti e ricevere il loro riconoscimento di dichiarazioni scritte approvate dalla FINRA che descrivono i rischi coinvolti nei conti. I broker-dealer sono inoltre tenuti dalle regole del Securities and Exchange Commission (SEC) Exchange Act a separare le attività del conto del cliente da quelle dell’istituto.