Portable Alpha
Qual è la strategia Portable Alpha?
La strategia alfa portatile si concentra sull’investimento in azioni o altri asset che hanno dimostrato poca o nessuna correlazione con i mercati. Per fare ciò, gli investitori separano l’ alfa dal beta investendo in titoli che non sono nell’indice di mercato da cui deriva il loro beta.
Punti chiave
- L’alfa di un titolo o di un altro asset è il suo rendimento superiore a un benchmark con il quale può essere confrontato.
- Il suo beta è una misura della sua volatilità nel tempo rispetto allo stesso benchmark.
- L’alfa portatile è una strategia progettata per aggiungere rendimenti alfa senza rischiare il beta complessivo del portafoglio.
Alpha è il rendimento ottenuto al di sopra del rendimento di mercato (o beta) senza assumersi ulteriori rischi. Pertanto, l’alfa portatile è una strategia che prevede l’investimento di una parte delle attività in attività che hanno poca o nessuna correlazione con il mercato.
Capire Portable Alpha
Innanzitutto, un paio di definizioni:
- L’alfa di un’azione o di un altro asset è il suo rendimento storico al di sopra di un indice di mercato più ampio o di un altro benchmark di settore con cui viene confrontato.
- Il beta di un asset è la sua volatilità o la sua rischiosità rispetto a un benchmark. Misura la misura in cui il prezzo dell’asset si muove con il mercato, non indipendentemente.
La selezione degli asset per la loro beta è una strategia chiave nella gestione del portafoglio. Questi sono a volte indicati come rendimenti passivi. Viene selezionato un titolo o un fondo perché il suo beta indica che corrisponderà al rendimento del benchmark.
Utilizzando Beta
Un’azione o un fondo con una beta di 1.0 tende a muoversi su e giù con il movimento del mercato. Un fondo con un beta di 0,5 si muove su e giù solo la metà del mercato. Uno con una beta di 1,5 si muove su e giù di 1,5 volte tanto quanto il mercato.
L’alfa portatile potrebbe essere ottenuto dedicando una parte di un portafoglio a titoli stabili a grande capitalizzazione e un’altra parte a titoli a bassa capitalizzazione più volatili.
Pertanto, si può dire che beta rappresenti rendimenti passivi o rendimenti che derivano dal movimento del mercato nel suo complesso.
Utilizzando Alpha
Un secondo tipo di rendimento del portafoglio è noto come idiosincratico. Si tratta di rendimenti che si ottengono selezionando in base all’alfa.
Cioè, le azioni oi fondi vengono selezionati perché hanno una storia di sovraperformance rispetto al benchmark. Questo processo è una gestione attiva, non una gestione passiva.
Utilizzo di Portable Alpha
Un investitore può ottenere l’alfa portatile investendo in titoli non correlati al beta. In genere, l’obiettivo con l’alfa portatile è ottenere un rendimento complessivo più elevato senza mettere in pericolo il beta, o la volatilità, dell’intero portafoglio.
Una strategia alfa portatile potrebbe comportare l’investimento di una parte del portafoglio in azioni a grande capitalizzazione per ottenere il beta o il rendimento di mercato e un’altra parte in azioni a piccola capitalizzazione per ottenere alfa.
Poiché le azioni a bassa capitalizzazione sono più volatili di quelle a grande capitalizzazione, il beta complessivo sarà quindi più alto.
Per neutralizzare questo beta più elevato, la strategia small cap potrebbe essere coperta con futures su un indice small cap, portando così il beta del portafoglio complessivo al suo livello originale.