Tasso di rendimento interno aggregato (PIRR)

Qual è il tasso di rendimento interno aggregato (PIRR)?

Il tasso di rendimento interno in pool (PIRR) è un metodo per calcolare il tasso di rendimento interno complessivo (IRR) di un portafoglio costituito da diversi progetti combinando i loro flussi di cassa individuali. Per calcolarlo, è necessario conoscere non solo i flussi di cassa ricevuti ma anche la tempistica di tali flussi di cassa. L’IRR complessivo del portafoglio può quindi essere calcolato da questo pool di flussi di cassa.

Il tasso di rendimento interno aggregato può essere espresso come una formula:

Punti chiave

• Pooled IRR (PIRR) è un metodo per calcolare i rendimenti da una serie di progetti simultanei in cui viene calcolato un IRR dai flussi di cassa aggregati di tutti i flussi di cassa.
• L’IRR aggregato è il tasso di rendimento al quale i flussi di cassa scontati (il valore attuale netto) di tutti i progetti nell’aggregato sono pari a zero.
• Il concetto di IRR aggregato può essere applicato, ad esempio, nel caso di un gruppo di private equity che dispone di diversi fondi.

Comprensione del tasso di rendimento interno aggregato

Il tasso di rendimento interno (IRR) è una metrica utilizzata nel  budget di capitale  per stimare la redditività dei potenziali investimenti. Il tasso di rendimento interno è un  tasso di sconto  che rende il  valore attuale netto  (VAN) di tutti i flussi di cassa da un particolare progetto uguale a zero. I calcoli dell’IRR si basano sulla stessa formula del VAN. L’IRR aggregato è il tasso di rendimento al quale i flussi di cassa scontati (il valore attuale netto) di tutti i progetti nell’aggregato sono pari a zero.

Il tasso di rendimento interno in comune (PIRR) può essere utilizzato per trovare il tasso di rendimento complessivo per un’entità che esegue più progetti o per un portafoglio di fondi che produce ciascuno il proprio tasso di rendimento. Il concetto di IRR aggregato può essere applicato, ad esempio, nel caso di un gruppo di private equity che dispone di diversi fondi. L’IRR aggregato può stabilire l’IRR complessivo per il gruppo di private equity ed è più adatto a questo scopo rispetto, ad esempio, all’IRR medio dei fondi, che potrebbe non fornire un quadro accurato della performance complessiva.

PIRR contro IRR

L’IRR calcola il rendimento di un particolare progetto o investimento in base ai flussi di cassa previsti associati a quel progetto o investimento. In realtà, tuttavia, un’impresa intraprenderà più progetti contemporaneamente e dovrà capire come preventivare il proprio capitale tra di essi. Questo problema di progetti simultanei è particolarmente diffuso nei fondi di private equity o venture capital che forniscono capitale a diverse società in portafoglio in un dato momento. Sebbene sia possibile calcolare IRR separati per ciascuno di questi progetti, gli IRR raggruppati dipingeranno un’immagine più coerente di ciò che sta accadendo tenendo conto di tutti i progetti contemporaneamente.

Limitazioni di PIRR

Come con IRR, PIRR può essere fuorviante se usato isolatamente. A seconda dei costi di investimento iniziali, un pool di progetti può avere un IRR basso ma un VAN alto, il che significa che mentre il ritmo con cui la società vede i rendimenti su un portafoglio di progetti può essere lento, i progetti potrebbero anche aggiungere molto di valore complessivo per l’azienda.

L’altro problema che è unico per PIRR è che poiché i flussi di cassa sono raggruppati da vari progetti, può nascondere progetti con prestazioni scadenti e silenziare l’effetto positivo di progetti redditizi. Sia l’IRR individuale che quello aggregato dovrebbero essere condotti per identificare l’esistenza di eventuali valori anomali.