Definizione della raccolta del rendimento
Che cos’è un prelievo di rendimento?
Una ripresa, o ripresa del rendimento, è l’interesse aggiuntivo guadagnato vendendo un’obbligazione e acquistandone un’altra con un rendimento più elevato.
Come funziona un prelievo di rendimento
Man mano che i tassi di interesse aumentano e diminuiscono, il rendimento pagato sulle obbligazioni aumenta o diminuisce. Se i tassi di interesse aumentano, gli investitori possono ottenere un rendimento migliore, o una ripresa, vendendo le loro vecchie obbligazioni e acquistandone di nuove. Supponendo che le nuove e le vecchie obbligazioni abbiano lo stesso livello di rischio, l’investitore ha appena migliorato il rendimento di quell’investimento senza assumersi ulteriori rischi.
Tuttavia, se i tassi di interesse sono stabili o in calo, l’unico modo per ottenere una ripresa è acquistare obbligazioni esistenti con tassi di interesse più elevati a un premio o acquistare obbligazioni a rischio più elevato che comportano un rendimento più elevato. In questi casi, una strategia di ritiro può comportare costi o rischi. L’opportunità di ottenere un ritiro è il motivo più comune per cui vengono scambiate le obbligazioni.
Un termine correlato è lo swap di raccolta del rendimento puro. In questa transazione, un’obbligazione a rendimento inferiore viene scambiata con un’obbligazione a rendimento più elevato. Il trader accetta un rischio maggiore per ottenere un rendimento maggiore.
Ci sono altri motivi. Uno è un upgrade anticipato del credito per un emittente di obbligazioni, in particolare se l’aggiornamento sposterà l’obbligazione dallo stato spazzatura a investment grade. Un commerciante di obbligazioni può anche effettuare un’operazione di difesa del credito per limitare l’esposizione di un portafoglio al rischio di insolvenza, o un’operazione di rotazione settoriale per beneficiare della sovraperformance prevista in un particolare settore o settore.
Punti chiave
- Una ripresa, o ripresa del rendimento, è l’interesse aggiuntivo guadagnato dalla vendita di un’obbligazione e dall’acquisto di un’altra con un rendimento più elevato.
- Se i tassi di interesse sono stabili o in calo, l’unico modo per ottenere una ripresa è acquistare obbligazioni esistenti a tassi di interesse più elevati a un premio o acquistare obbligazioni a rischio più elevato che comportano un rendimento più elevato.
- L’opportunità di ottenere un ritiro è il motivo più comune per cui vengono scambiate le obbligazioni.
Gli investitori utilizzano anche le operazioni di aggiustamento della curva dei rendimenti per modificare la durata delle obbligazioni in un portafoglio in base alle aspettative sulla direzione in cui andranno i tassi di interesse. Quando prevedono un aumento dei tassi di interesse, vogliono abbreviare la durata dei loro portafogli. Quando prevedono un calo dei tassi di interesse, vogliono allungare la durata dei loro portafogli. In ogni caso, i trader mirano a una ripresa del rendimento.