Portafoglio permanente

Cos’è un portafoglio permanente?

Il portafoglio permanente è un portafoglio di investimenti progettato per ottenere buoni risultati in tutte le condizioni economiche. È stato ideato dall’analista degli investimenti del mercato libero, Harry Browne, negli anni ’80. Il portafoglio permanente è composto da un’equa allocazione di azioni, obbligazioni, oro e contanti o buoni del tesoro.

Punti chiave

• L’obiettivo di un portafoglio permanente è ottenere buoni risultati in qualsiasi condizione economica attraverso la diversità.
• Un portafoglio permanente è composto da azioni, obbligazioni, oro e contanti in parti uguali.
• La performance storica ha mostrato che un portafoglio permanente si comporta bene nel lungo termine, ma non così come un portafoglio tradizionale 60/40.
• Il vantaggio è che un portafoglio permanente riduce le perdite in caso di flessioni del mercato, il che può essere vantaggioso per alcuni investitori.

Capire un portafoglio permanente

Il portafoglio permanente è stato costruito da Harry Browne per essere quello che credeva sarebbe un portafoglio sicuro e redditizio in qualsiasi clima economico. Utilizzando una variazione sull’indicizzazione di mercato efficiente, Browne ha affermato che un portafoglio equamente suddiviso tra titoli growth, metalli preziosi, titoli di stato e buoni del tesoro sarebbe una miscela di investimento ideale per gli investitori che cercano sicurezza e crescita.

Vantaggi e svantaggi di un portafoglio permanente

Browne ha sostenuto che il mix di portafoglio sarebbe redditizio in tutti i tipi di situazioni economiche: i titoli growth prospererebbero nei mercati espansivi, i metalli preziosi nei mercati inflazionistici, le obbligazioni in recessione e i buoni del Tesoro nelle depressioni.

Browne alla fine creò quello che fu chiamato Permanent Portfolio Fund, con un asset mix simile al suo portafoglio teorico nel 1982. Dal 1976 al 2016, un ipotetico portafoglio permanente avrebbe generato un rendimento annuo dell’8,65%, per un rendimento totale del 2.600%. Un portafoglio più standard 60/40 avrebbe generato un rendimento annuo del 10,13% per un rendimento totale del 5,050%.

Tuttavia, il portafoglio permanente ha avuto alcuni vantaggi durante questo periodo. Il portafoglio 60/40 aveva una deviazione standard di 9,6, rispetto a 7,2 per il portafoglio permanente. Durante il crollo del mercato dell’ottobre 1987, il portafoglio 60/40 sarebbe diminuito di valore del 13,4%, mentre il portafoglio permanente sarebbe diminuito solo del 4,5%. Il portafoglio permanente avrebbe generato rendimenti inferiori a lungo termine, ma sarebbe stata una corsa molto più fluida. Ciò rende il portafoglio permanente un’opzione interessante per gli investitori avversi al rischio.

Costruzione di un portafoglio permanente

Ci sono molti modi in cui si può costruire un portafoglio permanente, data la moltitudine di opportunità di investimento disponibili. Di seguito è riportato un suggerimento su come ottenere questo mix equilibrato:

• 25% in azioni statunitensi, per fornire un forte ritorno durante i periodi di prosperità. Per questa parte del portafoglio, Browne consiglia un fondo indicizzato S&P 500 di base come il Vanguard 500 Index Fund (VFINX).
• 25% in buoni del Tesoro USA a lungo termine, che vanno bene durante i periodi di prosperità e durante i periodi di deflazione (ma che vanno male durante altri cicli economici).
• 25% in contanti per proteggersi da periodi di “tight money” o recessione. In questo caso, “contanti” significa buoni del Tesoro USA a breve termine.
• 25% in metalli preziosi (oro) per fornire protezione durante i periodi di inflazione. Browne consiglia monete d’oro.

Browne consiglia di ribilanciare il portafoglio una volta all’anno per mantenere le ponderazioni target del 25%.