Operazioni di mercato aperto permanente (POMO)

Cosa sono le operazioni permanenti di mercato aperto (POMO)?

Le operazioni di mercato aperto permanenti (POMO) si riferiscono al programma della Federal Reserve statunitense di acquisti e vendite illimitati e continui di titoli del Tesoro USA a breve termine sul mercato aperto dei Treasury come strumento per aiutare a raggiungere i suoi normali obiettivi di politica monetaria. Le operazioni di mercato aperto (OMO) sono gli acquisti o le vendite definitive di titoli per il conto di mercato aperto di sistema (SOMA), che è il portafoglio della Federal Reserve. Le operazioni permanenti possono essere contrapposte alle operazioni temporanee in cui quantità specifiche di titoli del Tesoro possono essere acquistati e detenuti per un periodo per far fronte a una crisi finanziaria o altra emergenza economica. Quando una banca centrale utilizza costantemente il mercato aperto per acquistare e vendere titoli al fine di adeguare l’offerta di moneta, si può analogamente affermare che si impegna in operazioni di mercato aperto permanenti. Questo è stato uno degli strumenti utilizzati dalla Federal Reserve per influenzare attivamente l’economia americana per decenni.

Punti chiave

• Le operazioni di mercato aperto permanenti (POMO) sono quando una banca centrale acquista e vende attivamente titoli del tesoro nel mercato aperto su base continuativa.
• A differenza delle normali operazioni di mercato aperto (OMO), che si verificano secondo necessità, POMO avviene sempre.
• Le banche centrali acquistano titoli sul mercato aperto per aumentare l’offerta di moneta e vendono titoli per ridurre l’offerta di moneta.

Comprensione delle operazioni di mercato aperto permanente

Secondo la Federal Reserve, le operazioni di mercato aperto (OMO) sono gli acquisti e la vendita di titoli sul mercato da parte di una banca centrale. Una banca centrale può dare o prelevare liquidità ad altre banche o gruppi di banche acquistando o vendendo titoli di Stato. La banca centrale può anche utilizzare un sistema di prestito sicuro con una banca commerciale. Il normale obiettivo degli OMO negli ultimi anni è manipolare l’offerta di base monetaria in un’economia al fine di raggiungere un determinato tasso di interesse a breve termine e l’offerta di base monetaria in un’economia.

Quando la Federal Reserve acquista o vende titoli a titolo definitivo, può aumentare o prosciugare permanentemente le riserve disponibili per il sistema bancario statunitense. Le operazioni di mercato aperto permanenti (POMO) sono l’opposto delle operazioni di mercato aperto temporanee, che vengono utilizzate per aggiungere o prosciugare le riserve disponibili per il sistema bancario su base temporanea, influenzando così il tasso dei fondi federali.

Come funzionano le operazioni di mercato aperto

Gli OMO sono uno dei tre strumenti utilizzati dalla Federal Reserve per attuare la politica monetaria, mentre gli altri due strumenti della Fed sono il tasso di sconto e gli obblighi di riserva. Le operazioni di mercato aperto sono condotte dal Federal Open Market Committee (FOMO), mentre il tasso di sconto e i requisiti di riserva sono stabiliti dal Consiglio dei governatori della Federal Reserve.

Gli OMO influenzano in modo significativo la quantità di credito disponibile nel sistema bancario: quando la Federal Reserve acquista titoli dalle banche, aggiunge liquidità al sistema bancario acquistando i titoli con riserve bancarie di nuova creazione. I proventi della vendita di questi titoli possono essere utilizzati dalle banche a scopo di prestito e la liquidità aggiuntiva consente alle banche di prestarsi reciprocamente più facilmente. Ciò spinge i tassi di interesse a breve termine più in basso, con l’obiettivo di stimolare l’attività economica rendendo più conveniente per le imprese ei consumatori prendere in prestito e spendere denaro.

Al contrario, quando la Federal Reserve vende titoli alle banche, prosciuga la liquidità dal sistema bancario, spingendo i tassi di interesse più in alto. Le banche hanno meno fondi da prestare, il che può agire da freno all’attività economica.

L’origine delle operazioni di mercato aperto permanenti

In origine la Fed evitava di gestire i titoli del Tesoro, preferendo invece negoziare titoli reali come la carta commerciale su base temporanea, secondo necessità, per far fronte alla carenza di liquidità e di finanziamento tra le banche membri e le imprese industriali. Durante i primi decenni della sua attività, la Fed è entrata episodicamente nel mercato del Tesoro per aiutare a sostenere il mercato del debito del Tesoro durante la prima guerra mondiale e le recessioni relativamente lievi degli anni ’20.

Tuttavia, il suo principale strumento di politica monetaria è rimasta la pratica del prestito scontato ai mutuatari in difficoltà in un modo che si sperava avrebbe stabilizzato semiautomaticamente l’economia. Gli acquisti in corso su larga scala di titoli, e in particolare di titoli del Tesoro, erano inizialmente considerati sospetti e potenzialmente pericolosi per l’economia.

Con la Grande Depressione, e in seguito le esigenze di finanziamento dell’economia di guerra durante la seconda guerra mondiale, le operazioni di mercato aperto divennero più grandi e più frequenti. Il Federal Open Market Committee è stato costituito per legge nel 1933 e, negli anni successivi, gli acquisti ripetuti e alla fine continui e continui di titoli del Tesoro sono passati da una politica monetaria non standard alla normale pratica quotidiana della politica monetaria.. Significativamente, il passaggio a operazioni di mercato aperto permanenti ha segnato un allontanamento dallo scopo originario della Fed di prestatore di ultima istanza e rete di sicurezza passiva per il settore finanziario verso una Fed attivista che manipola continuamente la liquidità di mercato e i tassi di interesse su un base continua nel tentativo di guidare o addirittura mettere a punto l’economia.

Operazioni temporanee di mercato aperto

Il Federal Open Market Committee (FOMC) può occasionalmente avere un obiettivo operativo diverso per le sue operazioni di mercato aperto. Ad esempio, nel 2009, ha annunciato un programma di acquisto di titoli di stato a più lungo termine come parte delle sue operazioni di mercato aperto. Questo programma mirava a migliorare le condizioni nei mercati del credito privato dopo che una stretta creditizia senza precedenti ha attanagliato i mercati finanziari globali nel 2008 e nel 2009. Lo ha fatto esercitando pressioni al ribasso sui tassi di interesse a più lungo termine.