Trasferimento del rischio pensionistico
Che cos’è un trasferimento del rischio pensionistico?
Un trasferimento del rischio pensionistico si verifica quando unfornitore di servizi pensionistici a benefici definiti scarica alcuni o tutti i rischi del piano (ad esempio, passività per reddito da pensione a ex dipendenti beneficiari). Lo sponsor del piano può farlo offrendo ai partecipanti acquisiti al piano un pagamento forfettario per abbandonare volontariamente il piano in anticipo (riscattando le pensioni dei dipendenti) o negoziando con una compagnia di assicurazioni per assumersi la responsabilità del pagamento di tali benefici garantiti.
Punti chiave
- Il trasferimento del rischio pensionistico si verifica quando un fornitore di servizi pensionistici a benefici definiti (DB) cerca di rimuovere alcuni o tutti i suoi obblighi di pagare il reddito pensionistico garantito ai partecipanti al piano.
- Gli obblighi pensionistici definiti rappresentano un’enorme passività per le aziende che hanno garantito un reddito da pensione ai propri dipendenti attuali e passati.
- Il fornitore di pensione può alternativamente cercare di trasferire un certo rischio alle compagnie di assicurazione tramite contratti di rendita o tramite trattative con i sindacati per ristrutturare i termini della pensione.
Come funziona il trasferimento del rischio pensionistico
Le aziende trasferiscono il rischio pensionistico per evitare la volatilità degli utili e consentire a se stesse di concentrarsi sulle proprie attività principali. Il costo annuale totale di unpiano pensionistico può essere difficile da prevedere a causa delle variabili nei rendimenti degli investimenti, nei tassi di interesse e nella longevità dei partecipanti.
Le grandi aziende avevano resistito alla tendenza di trasferire la responsabilità della pianificazione pensionistica ai dipendenti, ma ciò ha iniziato a cambiare nel 2012, quando una serie di giocatori di Fortune 500 ha cercato di trasferire il rischio pensionistico. Includevano Ford Motor Co., Sears, Roebuck & Co., JC Penney Co. Inc. e PepsiCo Inc. (che offriva agli ex dipendenti un pagamento forfettario facoltativo), nonché General Motors Co. e Verizon Communications Inc., che ha acquistato rendite per pensionati.2
I tipi di rischi affrontati nelle transazioni di trasferimento del rischio includono quanto segue:
- Il rischio che i partecipanti vivano più a lungo delle attuali tabelle di mortalità delle rendite indicherebbero (rischio di longevità)
- Il rischio che i fondi accantonati per pagare i benefici pensionistici non riescano a raggiungere i tassi di rendimento attesi degli investimenti (rischio di investimento)
- Il rischio che i cambiamenti nell’ambiente dei tassi di interesse causino fluttuazioni significative e imprevedibili nelle obbligazioni di bilancio, nel costo periodico netto e nei contributi richiesti (rischio di tasso di interesse)
- I rischi che le passività pensionistiche dello sponsor del piano diventino sproporzionatamente grandi rispetto alle restanti attività e passività dello sponsor
Le aziende hanno storicamente adottato piani pensionistici per una serie di motivi, come l’attrazione e il mantenimento di dipendenti qualificati, la gestione della forza lavoro, il paternalismo, le aspettative dei dipendenti e le politiche fiscali favorevoli.
Alla luce della natura volontaria della sponsorizzazione, gli sponsor del piano generalmente ritengono che la capacità di chiudere un piano a nuovi partecipanti, ridurre o congelare i benefici o terminare completamente un piano (dopo aver fornito tutti i benefici maturati) è stata e rimane necessaria per incoraggiare l’adozione e continuazione dei piani.1
Tipi di trasferimenti di rischi pensionistici
Ci sono diversi modi in cui un istituto di previdenza può trasferire il rischio che ha sostenuto attraverso i suoi obblighi di pagare il reddito da pensione garantito ai dipendenti:
- L’acquisto di rendite da una compagnia di assicurazioni che trasferisce le passività per alcuni o tutti i partecipanti al piano (rimuovendo i rischi sopra citati relativi a tale responsabilità dallo sponsor del piano)
- Il pagamento di somme forfettarie (buyout) ai partecipanti al piano pensionistico che soddisfano la responsabilità del piano per tali partecipanti
- La ristrutturazione degli investimenti del piano per ridurre il rischio per lo sponsor del piano1