Reazione eccessiva

Che cos’è una reazione eccessiva nella finanza e negli investimenti?

La reazione eccessiva è una risposta emotiva a nuove informazioni. Nella finanza e negli investimenti, è una risposta emotiva a un titolo come un’azione o un altro investimento, che è guidato dall’avidità o dalla paura. Gli investitori che reagiscono in modo eccessivo alle notizie fanno sì che il titolo diventi ipercomprato o ipervenduto, finché non ritorna al suo valore intrinseco.

Punti chiave

• Una reazione eccessiva nei mercati finanziari si verifica quando i prezzi diventano eccessivamente ipercomprati o ipervenduti a causa di ragioni psicologiche piuttosto che fondamentali.
• Bolle e arresti anomali sono esempi di reazioni eccessive rispettivamente al rialzo e al ribasso.
• L’ipotesi dei mercati efficienti preclude il verificarsi di reazioni eccessive, ma la finanza comportamentale prevede che si verifichino e che gli investitori intelligenti possano trarne vantaggio.

Comprensione delle reazioni eccessive

Gli investitori non sono sempre razionali. Invece di valutare tutte le informazioni pubblicamente note in modo perfetto e istantaneo, come ipotizza l’ipotesi di mercato efficiente, sono spesso influenzate da pregiudizi cognitivi ed emotivi.

Alcuni dei lavori più influenti nella finanza comportamentale riguardano la sotto-reazione iniziale e la successiva reazione eccessiva dei prezzi alle nuove informazioni. E molti fondi ora utilizzano strategie di finanza comportamentale per sfruttare questi pregiudizi nei loro portafogli, soprattutto nei mercati meno efficienti come le azioni a bassa capitalizzazione.

I fondi che cercano di trarre vantaggio dalla reazione eccessiva cercano società le cui azioni sono state depresse a causa di cattive notizie sugli utili, ma dove è probabile che la notizia sia temporanea. Le azioni azioni di valore, sono un esempio di tali azioni.

In contrasto con la reazione eccessiva, la reazione insufficiente alle nuove informazioni è più probabile che sia permanente ed è causata dall’ancoraggio, un termine che descrive l’attaccamento delle persone alle vecchie informazioni, che è particolarmente forte quando tali informazioni sono fondamentali per un modo coerente di spiegare il mondo (noto anche come ermeneutica) detenuto dall’investitore. Idee ancoranti come “i negozi al dettaglio sono morti” possono far sì che gli investitori perdano azioni sottovalutate e opportunità di profitto.

Esempi di reazione eccessiva

Tutte le bolle di asset sono esempi di reazioni eccessive, dalla mania dei tulipani in Olanda nel XVII secolo all’ascesa fulminea delle criptovalute nel 2017.

Le bolle di asset si formano quando l’aumento del prezzo di un’attività inizia ad attrarre gli investitori come fonte primaria di rendimento piuttosto che i rendimenti fondamentali offerti dall’attività. Per le azioni, il rendimento “fondamentale” è la crescita della società e possibilmente il dividendo offerto dalle azioni.

Il “ritorno fondamentale” di un bulbo di tulipano nel 1600 era la bellezza del fiore che produceva, risultato difficile da quantificare. Poiché gli investitori non avevano un buon modo per misurare l’appetibilità delle lampadine, il prezzo è stato utilizzato come metrica e poiché il prezzo delle lampadine aumentava sempre, ha creato la convinzione infondata che le lampadine fossero intrinsecamente preziose e un buon investimento.

La reazione eccessiva al rialzo dura fino a quando la moneta intelligente non inizia a uscire dall’investimento, a quel punto il valore del titolo inizia a scendere producendo una reazione eccessiva al ribasso. Nel caso della bolla delle dotcom della fine degli anni ’90 e dei primi anni 2000, la correzione del mercato ha messo fuori servizio molte attività non redditizie, ma ha anche abbassato il valore delle azioni buone a livelli di contrattazione. Amazon (AMZN ) ha raggiunto il picco prima che la bolla delle dotcom scoppiasse a $ 86,88 il 6 dicembre 1999, ed è scesa al minimo di $ 6,98 nel settembre 2001, una perdita del 92,5%. A partire da gennaio 2021, lo stock è di circa $ 3.300, un aumento di 470 volte.