Valore nozionale
Che cos’è il valore nozionale?
Il valore nozionale è un termine spesso utilizzato per valutare l’attività sottostante in un’operazione di derivati. Può essere il valore totale di una posizione, il valore controllato da una posizione o un importo concordato in un contratto. Questo termine viene utilizzato per descrivere i contratti derivati nei futures e delle valute.
Comprensione del valore nozionale
Nel gergo del mercato, il valore nozionale è l’importo totale sottostante di un’operazione di derivati. Il valore nozionale dei contratti derivati è molto più alto del valore di mercato a causa di un concetto chiamato leva.
La leva consente di utilizzare una piccola quantità di denaro per controllare teoricamente una quantità molto maggiore. Quindi, il valore nozionale aiuta a distinguere il valore totale di uno scambio dal costo (o valore di mercato) di prendere lo scambio, c’è una chiara distinzione: il valore nozionale rappresenta il valore totale della posizione, mentre il valore di mercato è il prezzo in cui quella posizione può essere acquistata o venduta sul mercato. La quantità di leva utilizzata può essere calcolata dividendo il valore nozionale per il valore di mercato.
Leva =
valore nozionale ÷ valore di mercato
Un contratto ha una dimensione unica e standardizzata che può essere basata su fattori quali peso, volume o moltiplicatore. Ad esempio, una singola unità di contratto futures sull’oro COMEX (GC) è di 100 once troy e un contratto futures sull’indice E-mini S&P 500 ha un moltiplicatore di $ 50.1 Il valore nozionale del primo è 100 volte il prezzo di mercato dell’oro, mentre il valore nozionale del secondo è $ 50 volte il prezzo di mercato dell’indice S&P 500.
Valore nozionale =
dimensione del contratto * prezzo sottostante
Se qualcuno acquista un contratto E-mini S&P 500 a 2.800, quel singolo contratto futures vale $ 140.000 ($ 50 x 2.800). Pertanto, $ 140.000 è il valore nozionale di quel contratto future sottostante. Tuttavia, la persona che acquista questo contratto non è tenuta a versare $ 140.000 quando accetta lo scambio.
Piuttosto, devono solo versare un importo chiamato margine iniziale, (valore di mercato) che di solito è una frazione dell’importo nozionale. La leva utilizzata sarebbe l’importo nozionale diviso per il prezzo di acquisto del contratto. Se il prezzo (margine iniziale) per un contratto era di $ 10.000, il trader poteva utilizzare (140.000 / 10.000) una leva 14 volte maggiore.
Il valore nozionale è parte integrante della valutazione del rischio di portafoglio, che può essere molto utile quando si determinano i rapporti di copertura per compensare tale rischio. Ad esempio, un fondo ha un’esposizione lunga di $ 1.000.000 al mercato azionario statunitense e il gestore del fondo desidera compensare tale rischio utilizzando i contratti futures E-mini S&P 500. Dovrebbero vendere un importo approssimativamente equivalente di contratti futures S&P 500 per coprire il rischio di esposizione al mercato. Utilizzando l’esempio precedente, il valore nozionale di ciascun contratto futures E-mini S&P 500 è di $ 140.000 e il valore di mercato è di $ 10.000.
Rapporto di copertura = rischio di esposizione al contante ÷ valore nozionale dell’attività sottostante correlata
Rapporto di copertura = $ 1.000.000 ÷ $ 140.000 = 7,14
Pertanto, il gestore del fondo venderebbe circa 7 contratti E-mini S&P 500 per coprire efficacemente la propria posizione di cassa lunga dal rischio di mercato. Il valore di mercato (costo) sarebbe $ 70.000.
Sebbene il valore nozionale possa essere utilizzato in futures e azioni (valore totale della posizione in azioni) nei modi discussi sopra, il valore nozionale si applica anche a swap su tassi di interesse, swap a rendimento totale, opzioni su azioni e derivati in valuta estera.
Punti chiave
- Il valore nozionale è un termine spesso utilizzato per valutare l’attività sottostante in un’operazione di derivati.
- Il valore nozionale dei contratti derivati è molto più alto del valore di mercato a causa di un concetto chiamato leva.
- Il valore nozionale è parte integrante della valutazione del rischio di portafoglio, che può essere molto utile quando si determinano i rapporti di copertura per compensare tale rischio.
Swap sui tassi di interesse
Negli swap su tassi di interesse, il valore nozionale è il valore specificato su cui verranno scambiati i pagamenti del tasso di interesse. Il valore nozionale negli swap su tassi di interesse viene utilizzato per determinare l’importo degli interessi dovuti. Tipicamente, il valore nozionale su questi tipi di contratti è fissato durante la vita del contratto.
Swap sul rendimento totale
I total return swap coinvolgono una parte che paga un tasso variabile o fisso moltiplicato per un importo di valore nozionale più la diminuzione del valore nozionale. Questo viene scambiato per pagamenti da un’altra parte che paga l’apprezzamento del valore nozionale.
Opzioni su azioni
Il valore nozionale in un’opzione si riferisce al valore controllato dall’opzione.
Ad esempio, ABC negozia per $ 20 con una particolare opzione call ABC che costa $ 1,50. Un’opzione su azioni controlla 100 azioni sottostanti. Un trader acquista l’opzione per $ 1,50 x 100 = $ 150.
Il valore nozionale dell’opzione è $ 20 x 100 = $ 2.000. L’acquisto del contratto di stock option darebbe potenzialmente al trader il controllo su un centinaio di azioni per $ 150 rispetto a se acquistassero le azioni a titolo definitivo per $ 2.000.
Il valore nozionale di un contratto di opzione su azioni è il valore delle azioni controllate piuttosto che il costo della transazione.
Cambio di valuta estera e derivati su valuta estera
I derivati in valuta estera come i forward e le opzioni hanno due valori nozionali. Poiché queste transazioni coinvolgono due valute, entrambe ricevono valori nozionali separati. Ad esempio, se al momento di una transazione, il tasso di cambio tra la sterlina britannica (GBP) e il dollaro USA (USD) è 1,5, allora $ 1.000.000 USD equivale a 666.667 GBP.