Rendimento nominale
Cos’è il rendimento nominale?
Il rendimento nominale di un’obbligazione, rappresentato in percentuale, viene calcolato dividendo tutti i pagamenti annuali degli interessi per il valore nominale o nominale dell’obbligazione.
Punti chiave
- Il rendimento nominale di un’obbligazione, rappresentato in percentuale, viene calcolato dividendo tutti i pagamenti annuali degli interessi per il valore nominale o nominale dell’obbligazione.
- Due componenti si combinano per determinare il rendimento nominale di uno strumento di debito: il tasso di inflazione prevalente e il rischio di credito dell’emittente.
- Il rendimento nominale non rappresenta sempre il rendimento annuale perché è una percentuale basata sul valore nominale dell’obbligazione e non sul prezzo effettivo pagato per quell’obbligazione.
Capire il rendimento nominale
Il rendimento nominale è il tasso cedolare di un’obbligazione. Essenzialmente, è il tasso di interesse che l’ emittente dell’obbligazione promette di pagare agli acquirenti di obbligazioni. Questo tasso è fisso e si applica alla durata dell’obbligazione. A volte è indicato anche come tasso nominale o rendimento della cedola.
Il rendimento nominale non rappresenta sempre il rendimento annuale perché è una percentuale basata sul valore nominale dell’obbligazione e non sul prezzo effettivo pagato per acquistare quell’obbligazione. Gli acquirenti che pagano un premio superiore al valore nominale per una determinata obbligazione riceveranno un tasso di rendimento effettivo inferiore rispetto al rendimento nominale, mentre gli investitori che pagano uno sconto inferiore al valore nominale riceveranno un tasso di rendimento effettivo più elevato. Vale anche la pena notare che le obbligazioni con tassi di cedola elevati tendono a essere richiamate per prime, quando sono rimborsabili, perché rappresentano la maggiore responsabilità dell’emittente rispetto alle obbligazioni con rendimenti inferiori.
Ad esempio, un’obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 che paga all’obbligazionista $ 50 in pagamenti di interessi ogni anno avrebbe un rendimento nominale di (50/1000) del 5%.
- Se l’obbligazionista ha acquistato l’obbligazione per $ 1.000, il rendimento nominale e il tasso di rendimento annuale sono gli stessi, 5%.
- Se l’obbligazionista ha pagato un premio e ha acquistato l’obbligazione a $ 1.050, il rendimento nominale è ancora del 5% ma il tasso di rendimento annuo sarebbe del 4,76% (50/1050).
- Se l’obbligazionista ha ottenuto l’obbligazione con uno sconto e ha pagato $ 950, il rendimento nominale è ancora del 5% ma il tasso di rendimento annuo sarebbe del 5,26% (50/950).
Le obbligazioni sono emesse dai governi a fini di spesa interna o dalle società per raccogliere fondi per finanziare ricerca e sviluppo e spese in conto capitale (CAPEX). Al momento dell’emissione, un banchiere di investimento funge da intermediario tra l’emittente dell’obbligazione, che potrebbe essere una società, e l’acquirente dell’obbligazione. Due componenti si combinano per determinare il rendimento nominale di uno strumento di debito: il tasso di inflazione prevalente e il rischio di credito dell’emittente.
Inflazione e rendimento nominale
Il tasso nominale è uguale al tasso di inflazione percepito più il tasso di interesse reale. Al momento della sottoscrizione di un’obbligazione, viene preso in considerazione l’attuale tasso di inflazione quando si stabilisce il tasso cedolare di un’obbligazione. Pertanto, tassi di inflazione annuali più elevati spingono verso l’alto il rendimento nominale. Dal 1979 al 1981, l’inflazione a due cifre incombeva per tre anni consecutivi. Di conseguenza, i buoni del Tesoro a tre mesi che erano considerati investimenti privi di rischio a causa del sostegno del Tesoro degli Stati Uniti hanno raggiunto un picco nel mercato secondario con un rendimento a scadenza del 16,3% nel dicembre 1980. Al contrario, il rendimento a scadenza sugli stessi tre -mese l’obbligo del Tesoro è dell’1,5% a dicembre 2019. Quando i tassi di interesse aumentano e diminuiscono, i prezzi delle obbligazioni si muovono inversamente ai tassi, creando rendimenti nominali superiori o inferiori alla scadenza.
Rating creditizio e rendimento nominale
Con i titoli di stato statunitensi che rappresentano essenzialmente titoli privi di rischio, le obbligazioni societarie in genere detengono rendimenti nominali più elevati al confronto. Alle società vengono assegnati rating di credito da agenzie come Moody’s; il loro valore assegnato si basa sulla solidità finanziaria dell’emittente. La differenza nei tassi di cedola tra due obbligazioni con scadenze identiche è nota come spread di credito. Le obbligazioni investment grade detengono rendimenti nominali inferiori all’emissione rispetto alle obbligazioni non investment grade o ad alto rendimento. Rendimenti nominali più elevati comportano un rischio maggiore di insolvenza, una situazione in cui l’emittente aziendale non è in grado di effettuare pagamenti di capitale e interessi sulle obbligazioni di debito. L’investitore accetta rendimenti nominali più elevati con la consapevolezza che la salute finanziaria dell’emittente rappresenta un rischio maggiore per il capitale.