Riserve nette in prestito
Cosa sono le Riserve nette in prestito?
Le riserve nette in prestito erano un lato di una statistica che è stata (fino al 2013) pubblicata nei dati settimanali della Federal Reserve che mostrava la differenza tra le riserve in eccesso che le banche detenute per conto della Fed e le riserve liquide che le banche avevano preso in prestito dalla Fed. Quando questa differenza (riserve in eccesso – prestiti) era un numero negativo, significava che nel suo complesso il sistema bancario riceveva prestiti netti dalla Fed più di quanto prestava alla Fed (mantenendo depositi di riserva in eccesso).
Punti chiave
- Le riserve nette prese in prestito facevano parte di una serie di dati precedentemente pubblicata dalla Federal Reserve che indicava il grado di stress nel sistema bancario.
- Durante la crisi finanziaria del 2008, le riserve nette prese in prestito sono salite alle stelle e poi si sono riservate quando la politica monetaria della Fed è cambiata.
- Nell’attuale era della politica monetaria della Fed, questa serie statistica è diventata meno significativa come indicatore di stress finanziario e non è più pubblicata.
Comprensione delle riserve nette in prestito
In passato, le banche di deposito dovevano tenere sempre a portata di mano una certa quantità di riserve, in contanti o depositi presso la loro filiale regionale della Federal Reserve. Qualsiasi importo in eccesso su questo minimo era in effetti un prestito a breve termine alla Fed, nello stesso senso che i depositi bancari che i consumatori e le imprese detengono nei loro conti bancari sono un prestito a breve termine alla banca.
D’altra parte, se le banche non avessero sufficienti riserve liquide per soddisfare il minimo (o altre esigenze di liquidità), potrebbero prendere in prestito direttamente dalla Federal Reserve, nella sua funzione di prestatore di ultima istanza, attraverso la finestra di sconto.
La differenza tra questi due importi (l’ammontare delle riserve in eccesso detenute dalle banche e l’indebitamento totale dai programmi di prestito della Fed) indicherebbe in un certo senso se le banche stessero prestando o prendendo in prestito dal Federal Reserve System. Quando l’indebitamento totale dalla Fed eccedeva le riserve totali in eccesso in tutte le banche, questo numero sarebbe stato nettamente negativo ed era indicato come “riserve nette prese in prestito” perché in rete le banche prendevano in prestito di più dalla Fed. Nella situazione inversa, quando le banche detenevano più riserve in eccesso in totale rispetto all’importo che le banche stavano prendendo in prestito dalla Fed, il numero sarebbe stato positivo ed era indicato come “riserve libere nette”.
Durante i periodi di stress finanziario, le banche dovrebbero affrontare una pressione sulle loro riserve a causa delle esigenze di liquidità e delle richieste di rimborso, e più banche dovrebbero ricorrere a prestiti di sostegno dalla finestra di sconto della Fed per evitare di inadempiere ai loro obblighi di mercato. Ciò porterebbe a riserve nette prese in prestito poiché i prestiti a sconto aumentavano e le riserve bancarie in eccesso diminuivano. Le riserve nette prese in prestito potrebbero quindi indicare un contesto creditizio rigido rispetto alla domanda di prestiti e all’aumento dei tassi di interesse.
Crisi finanziaria e fine delle riserve nette in prestito
Durante la crisi finanziaria del 2008 e la conseguente Grande Recessione, la Fed ha adottato numerose misure di emergenza e prestato enormi somme a banche e altre istituzioni finanziarie nel tentativo di stabilizzare il settore finanziario. L’indebitamento bancario della Fed è salito alle stelle nel 2008 molto al di sopra delle riserve in eccesso, creando livelli record di riserve nette prese in prestito che hanno raggiunto – $ 136 miliardi entro ottobre 2008.
Nell’autunno del 2008, la Fed ha iniziato per la prima volta a pagare interessi alle banche sulle loro riserve in eccesso detenute presso la Fed. Ciò ha fornito alle banche un incentivo a detenere (e ricevere pagamenti di interessi per) maggiori riserve in eccesso, soprattutto alla luce degli estremi livelli di rischio e di incertezza nell’erogazione di prestiti al mercato. Allo stesso tempo, a causa delle enormi iniezioni di riserve in cui la Fed si stava impegnando attraverso le sue nuove linee di credito e il quantitative easing, le banche furono sommerse da nuove riserve.
Di conseguenza, le riserve in eccesso sono esplose nell’autunno del 2008, superando rapidamente i prestiti a sconto totale di centinaia di miliardi, e poi trilioni, di dollari, determinando livelli senza precedenti di riserve libere nette. Negli anni successivi, questo ha creato un ambiente in cui abbondanti riserve in eccesso erano la norma e di solito superavano di gran lunga la finestra di sconto della Fed. Misurare le riserve nette prese in prestito o libere nette è diventato meno utile come indicatore di stress nel sistema finanziario, dato il nuovo contesto di politica monetaria, e la raccolta di questa statistica si è conclusa nel 2013.