Effetto fermo trascurato

Qual è l’effetto azienda trascurato?

L’effetto azienda trascurato è una teoria finanziaria che spiega la tendenza di alcune società meno conosciute a sovraperformare le società più note. L’effetto azienda trascurato suggerisce che le azioni di società meno conosciute sono in grado di generare rendimenti più elevati perché hanno meno probabilità di essere analizzate e controllate dagli analisti di mercato, portando gli investitori esperti a raccogliere valori sotto il radar.

Le aziende trascurate potrebbero anche mostrare prestazioni migliori a causa del rischio più elevato / potenziale di rendimento più elevato di titoli piccoli e meno conosciuti, con una percentuale di crescita relativa più elevata.

Punti chiave

• L’effetto azienda trascurato prevede che le azioni di società meno conosciute potrebbero sovraperformare le loro controparti più note sul mercato.
• La teoria dice che le azioni trascurate hanno maggiori inefficienze informative che possono essere sfruttate da investitori intelligenti.
• La ricerca di mercato degli anni ’80 mostra prove dell’effetto impresa trascurato; tuttavia, uno studio di follow-up più ampio alla fine degli anni ’90 ha indicato che l’effetto potrebbe essere andato via.

Comprensione dell’effetto impresa trascurato

Le aziende più piccole non sono soggette allo stesso controllo e analisi delle società più grandi, come le società blue-chip, in genere società grandi, ben consolidate e finanziariamente solide che operano da molti anni. Gli analisti hanno a disposizione una grande quantità di informazioni, su cui formarsi opinioni e formulare raccomandazioni. Le informazioni riguardanti le imprese più piccole possono a volte essere limitate a quelle dichiarazioni richieste dalla legge. In quanto tali, queste aziende sono “trascurate” dagli analisti, perché ci sono poche informazioni da esaminare o valutare.

In uno studio del 1983 che ha esaminato la performance di 510 aziende quotate in borsa nel corso di un decennio (cioè 1971-80), tre professori della Cornell University hanno scoperto che le azioni di società che sono trascurate dalle istituzioni hanno sovraperformato le azioni di aziende ampiamente detenute dalle istituzioni. Questa performance superiore si è mantenuta al di sopra di qualsiasi altro “effetto piccola impresa”, e in effetti sia le piccole che le medie imprese trascurate hanno sovraperformato il mercato più ampio.

Dallo studio è emerso che investire in aziende trascurate può portare a strategie di investimento potenzialmente gratificanti per individui e istituzioni. In un altro studio, le aziende nell’indice Standard & Poor’s 500 che sono state trascurate dagli analisti di sicurezza hanno sovraperformato i titoli molto seguiti dal 1970 al 1979. In questo arco di nove anni, i titoli più trascurati nell’S & P 500 hanno reso il 16,4% in media ogni anno (comprensivo dei dividendi), rispetto a un rendimento medio annuo del 9,4% per il gruppo altamente seguito.

Controevidenza per l’effetto impresa trascurato

Sebbene l’effetto trascurato sia stato riscontrato negli anni ’70 e ’80, da allora potrebbe essere scomparso. In uno studio del 1997 sulla performance di 7.117 società quotate in borsa dal gennaio 1982 al dicembre 1995, gli economisti finanziari Craig G. Beard e Richard W. Sias non hanno trovato alcun supporto per l’effetto impresa trascurato dopo aver controllato la correlazione tra negligenza e capitalizzazione di mercato.

Questi autori hanno suggerito che l’effetto impresa trascurato potrebbe essere scomparso nel tempo perché gli investitori hanno imparato a sfruttarlo, poiché gli investitori istituzionali hanno aumentato i loro investimenti in azioni a bassa capitalizzazione (e in genere più trascurate) nel corso degli anni.

Nel frattempo, gli studi che hanno rilevato un effetto stock trascurato negli anni ’70 potrebbero essere stati specifici del campione. Inoltre, analisti sell-side e aziende buy-side hanno investito più risorse nell’analisi azionaria, fornendo maggiore copertura e analisi fondamentale anche delle aziende più piccole e meno conosciute sul mercato. Il risultato è una maggiore efficienza del mercato e una minore asimmetria informativa.