Non-Deliverable Forward (NDF)

Che cos’è un Non-Deliverable Forward (NDF)?

Un in avanti non-deliverable (NDF) è un cash-settled, e di solito a breve termine, contratto a termine. L’ importo nozionale non viene mai scambiato, da cui il nome “non consegnabile”. Due parti concordano di prendere lati opposti di una transazione per una determinata quantità di denaro, a un tasso contrattuale, nel caso di una valuta NDF. Ciò significa che le controparti regolano la differenza tra il prezzo NDF contratto e il prezzo spot prevalente. L’utile o la perdita è calcolato sull’ammontare nozionale del contratto prendendo la differenza tra il tasso concordato e il tasso spot al momento del regolamento.

Comprensione dei non-deliverable forward (NDF)

Un non-deliverable forward (NDF) è un contratto derivato su valute a due parti per lo scambio di flussi di cassa tra l’NDF e i tassi spot prevalenti. Una parte pagherà all’altra la differenza risultante da questo scambio.

Flusso di cassa = (tasso NDF – tasso spot) * importo nozionale

Gli NDF sono negoziati over-the-counter (OTC) e comunemente quotati per periodi di tempo da un mese a un anno. Sono quotati e regolati più frequentemente in dollari USA e sono diventati uno strumento popolare dagli anni ’90 per le società che cercano di coprire l’ esposizione a valute illiquide.

Un non-deliverable forward (NDF) viene solitamente eseguito offshore, ovvero al di fuori del mercato interno della valuta illiquida o non negoziata. Ad esempio, se la valuta di un paese non può spostarsi all’estero, non sarà possibile regolare la transazione in quella valuta con qualcuno al di fuori del paese soggetto a restrizioni. Tuttavia, le due parti possono regolare l’NDF convertendo tutti i profitti e le perdite del contratto in una valuta negoziata liberamente. Possono quindi pagarsi reciprocamente i profitti / le perdite in quella valuta liberamente scambiata.

Detto questo, i forward non consegnabili non sono limitati a mercati o valute illiquidi. Possono essere utilizzati da soggetti che cercano di proteggersi o di esporsi a un particolare asset, ma che non sono interessati a fornire o ricevere il prodotto sottostante.

Punti chiave

• Un non-deliverable forward (NDF) è un contratto derivato su valute a due parti per lo scambio di flussi di cassa tra l’NDF e i tassi spot prevalenti.
• I maggiori mercati NDF sono lo yuan cinese, la rupia indiana, il won sudcoreano, il nuovo dollaro di Taiwan e il real brasiliano.
• Il segmento più ampio del trading NDF avviene tramite il dollaro USA e si svolge a Londra, con mercati attivi anche a Singapore e New York.

Struttura a termine non consegnabile

Tutti i contratti NDF stabiliscono la coppia di valute, l’importo nozionale, la data di fixing, la data di regolamento e il tasso NDF e stabiliscono che per concludere la transazione venga utilizzato il tasso spot prevalente alla data di fixing.

La data di fixing è la data in cui viene calcolata la differenza tra il tasso di mercato a pronti prevalente e il tasso concordato. La data di regolamento è la data entro la quale il pagamento della differenza è dovuto alla parte che riceve il pagamento. Il regolamento di un NDF è più vicino a quello di un contratto a termine (FRA) che a un contratto a termine tradizionale.

Se una delle parti accetta di acquistare yuan cinesi (vendita di dollari) e l’altra accetta di acquistare dollari statunitensi (vendita di yuan), esiste il potenziale per un termine non consegnabile tra le due parti. Concordano un tasso di 6,41 su $ 1 milione di dollari USA. La data di fixing sarà entro un mese, con il regolamento dovuto poco dopo.

Se in un mese il tasso è 6,3, lo yuan è aumentato di valore rispetto al dollaro USA. Il partito che ha comprato lo yuan deve dei soldi. Se il tasso è aumentato a 6,5, il valore dello yuan è diminuito (aumento del dollaro USA), quindi la parte che ha acquistato dollari USA è debitrice di denaro.

Valute NDF

I maggiori mercati NDF sono lo yuan cinese, la rupia indiana, il won sudcoreano, il nuovo dollaro di Taiwan, il real brasiliano e il rublo russo. Il segmento più ampio del trading NDF si svolge a Londra, con mercati attivi anche a New York, Singapore e Hong Kong. Alcuni paesi, inclusa la Corea del Sud, hanno mercati a termine onshore limitati ma limitati oltre a un mercato NDF attivo.

Il segmento più ampio del trading di NDF viene effettuato tramite il dollaro USA. Ci sono anche mercati attivi che utilizzano l’euro, lo yen giapponese e, in misura minore, la sterlina britannica e il franco svizzero.