Moody’s

Cos’è Moody’s?

Moody’s Corporation (MCO) è la holding che possiede sia Moody’s Investors Service, che valuta i titoli di debito a reddito fisso, sia Moody’s Analytics, che fornisce software e ricerca per l’analisi economica e la gestione del rischio. Moody’s assegna i rating sulla base del rischio valutato e della capacità del mutuatario di effettuare il pagamento degli interessi, e i suoi rating sono attentamente monitorati da molti investitori.

Punti chiave

• Moody’s Corporation è una società di servizi finanziari americana che funge da holding di Moody’s Investors Service e Moody’s Analytics.
• Moody’s Investors Service fornisce agli investitori rating del credito, analisi del rischio e ricerca per azioni, obbligazioni ed enti governativi.
• Moody’s Analytics sviluppa software e strumenti per aiutare i mercati dei capitali con la gestione del rischio, l’analisi del credito e la ricerca economica.
• Attraverso il suo sistema di rating, Moody’s assegna voti a obbligazioni e azioni in base al rischio associato all’investimento.
• Durante la crisi finanziaria del 2008, Moody’s e altre agenzie di rating del credito sono state criticate per aver dato rating “AAA” a titoli garantiti da ipoteca che in molti casi erano costituiti da prestiti subprime.

Capire Moody’s

Gli investitori di tutto il mondo prestano molta attenzione ai rating che Moody’s assegna a obbligazioni, azioni privilegiate ed enti governativi. I rating di Moody’s vanno da Aaa, che è il grado più alto per l’emittente di alta qualità con il rischio più basso, fino a C, che di solito è dato ai titoli che sono in default con poche possibilità di recupero del capitale o degli interessi.

La storia di Moody’s

Moody’s Corporation risale al Moody’s Manual of Industrial and Miscellaneous Securities, pubblicato per la prima volta dal fondatore dell’azienda John Moody nel 1900. Il manuale forniva informazioni generali e statistiche su azioni e obbligazioni di istituzioni finanziarie, agenzie governative, industria manifatturiera, mineraria e vari altre società. Sebbene Moody’s Manual fosse un’impresa di successo per la società, non aveva le risorse finanziarie per sopravvivere al Bank Panic del 1907 e Moody alla fine vendette la pubblicazione.

Nel 1909, John Moody tornò all’editoria finanziaria con Moody’s Analyzes of Railroad Investments. Questa volta, tuttavia, invece di limitarsi a pubblicare informazioni e statistiche generali, Moody ha offerto agli investitori la sua analisi delle operazioni e delle finanze di una ferrovia. Ha incluso simboli di valutazione delle lettere, che ha adottato dal sistema di valutazione utilizzato nell’industria mercantile.

Moody’s Investors Service è stato fondato nel 1914 e costruito sulle sue fondamenta includendo rating per società industriali, servizi di pubblica utilità e titoli di stato emessi da città e comuni statunitensi. Moody’s Investors Service è stata acquistata dalla società di reporting creditizio Dun & Bradstreet (D&B) nel 1962 ma è stata scorporata nel 2000. Da allora è una società indipendente.

Nel 1975, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha reso Moody’s un’organizzazione di valutazione statistica riconosciuta a livello nazionale (NRSRO), insieme a Standard & Poor’s (S&P) e Fitch Ratings. Molte istituzioni richiedono un certo livello di rating del credito da un’entità NRSRO per acquistare una determinata emissione. Il rating influisce anche sui requisiti patrimoniali che la Securities and Exchange Commission applica alle banche negli Stati Uniti.

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Moody’s Investors Service fornisce valutazioni e analisi del credito coprendo più di 130 paesi, 11.000 emittenti societari e 21.000 emittenti della finanza pubblica.

La crisi finanziaria del 2008

Moody’s, S&P e Fitch sono stati tutti pesantemente criticati per il loro ruolo nella crisi dei mercati finanziari del 2008. Gran parte delle critiche si concentra sui rating AAA assegnati ai titoli garantiti da ipoteca che in molti casi erano costituiti da mutui subprime. I modelli altamente complessi delle agenzie di rating non hanno tenuto conto della possibilità di un ampio calo dei prezzi delle case a livello nazionale e dell’impatto che ciò avrebbe avuto sulla performance delle obbligazioni.

Nel 2007, quando i prezzi delle case hanno iniziato a scendere, Moody’s ha declassato l’ 83% dei titoli ipotecari che avevano ricevuto un rating Aaa solo un anno prima. La prevalenza di un sistema in cui gli emittenti di obbligazioni pagano la società di rating per il loro lavoro è stata accusata da alcuni osservatori per valutazioni gonfiate. Il concorrente di Moody’s S&P ha pagato $ 1,5 miliardi al Dipartimento di Giustizia, a 19 stati e al Distretto di Columbia per risolvere le accuse secondo cui avrebbe consapevolmente fuorviato gli investitori.

Moody’s, anche con le altre due principali agenzie di rating del credito, è stato criticato per aver contribuito ad esacerbare la crisi del debito sovrano della zona euro declassando in modo aggressivo i rating del credito sovrano di paesi come Francia e Austria.

Maggiore supervisione

Il Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, approvato all’indomani della crisi del 2008, ha istituito l’Office of Credit Ratings (OCR) all’interno della SEC. Alla commissione sono stati inoltre conferiti ampi poteri di supervisione sulle tre NRSRO. L’OCR è tenuto a rivedere le prestazioni delle agenzie su base annuale e, se necessario, può multarle o cancellarle.