Mini opzioni: uno strumento utile per il trading di titoli ad alto prezzo

Cosa sono le mini opzioni?

Le mini opzioni sono contratti di opzione in cui il titolo sottostante è di 10 azioni di un fondo azionario o negoziato in borsa (ETF). Questa è la principale differenza tra le opzioni mini e le opzioni standard, che hanno 100 azioni come titolo sottostante.

Le mini opzioni non sono più disponibili per singole azioni o ETF, ma le mini opzioni sugli indici continuano a essere scambiate.

Punti chiave

• Le opzioni mini, note anche come opzioni E-Mini, sono contratti di opzioni negoziati in borsa che sono una frazione del valore di un corrispondente contratto di opzioni standard.
• Le opzioni mini si trovano molto spesso quotate su indici di riferimento in cui l’asset sottostante è un future su indice E-mini.
• Il CBOE ha sperimentato mini opzioni su diversi titoli ed ETF a grande capitalizzazione, ma queste sono state interrotte nel dicembre 2014.

Comprensione delle mini opzioni

Le mini opzioni sono attualmente elencate solo sugli indici principali. Il Mini-SPX (XSP) del CBOE, ad esempio, è un prodotto di opzioni su indici lanciato nel 1997 progettato per replicare l’indice S&P 500 sottostante. A 1/10esimo della dimensione del contratto di opzione SPX standard XSP fornisce una maggiore flessibilità per i nuovi operatori opzioni su indici o commercianti che gestiscono un portafoglio individuale. Il CME Group ha anche introdotto Micro E-Mini opzioni sull’indice S & P 500 (MNQ) sono un ulteriore 1/10° la dimensione del Mini opzioni (o 1/100° delle opzioni su indici regolari). Come altri futures su indici e prodotti di opzioni, le opzioni su indici Mini sono regolate in contanti e in stile europeo.

Diverse opzioni su mini indici attualmente vengono scambiate su S&P 500, Nasdaq 100 e Russell 2000.

Mini Stock Options (marzo 2013 – dicembre 2014)

Le mini opzioni con regolamento fisico hanno iniziato a essere negoziate sul Chicago Board Options Exchange (CBOE) il 18 marzo 2013, quando sono state introdotte le mini opzioni sui seguenti cinque titoli ed ETF:

• Amazon (Nasdaq: AMZN )
• Apple ( AAPL )
• Google ( GOOG )
• SPDR Gold Trust ( GLD )
• SPDR S&P 500 (SPY )

I simboli delle opzioni per queste mini opzioni sono stati modificati, con il numero sette aggiunto al simbolo. Pertanto, la serie di mini opzioni per Amazon sarebbe iniziata con l’identificatore AMZN7, mentre quella per Apple inizierebbe con AAPL7.

---

Queste serie di opzioni sono state interrotte il 17 dicembre 2014, non molto tempo dopo la loro introduzione, e le mini opzioni su azioni ed ETF non sono più scambiate.

A differenza delle opzioni mini indice, queste mini avevano un regolamento fisico, il che significa che le azioni effettive potrebbero dover essere consegnate se la posizione non viene chiusa prima della scadenza. Erano in giorno lavorativo prima della scadenza. La scadenza per le mini opzioni è il sabato immediatamente successivo al terzo venerdì del mese di scadenza, fino al 15 febbraio 2015. A partire da tale data, la scadenza sarà il terzo venerdì del mese di scadenza. I prezzi di esercizio e gli intervalli dei prezzi di esercizio per le mini opzioni sono gli stessi delle opzioni standard sul titolo sottostante.

Esempi di mini opzioni

Il motivo principale per l’introduzione delle mini opzioni da parte del CBOE era che consentivano di speculare o coprire un numero inferiore di azioni del titolo sottostante o dell’ETF.

Ad esempio, un’opzione standard su una negoziazione di azioni a $ 100 può avere un prezzo di $ 5. Poiché un contratto di opzione standard rappresenta 100 azioni, il prezzo dell’opzione deve essere moltiplicato per il numero di azioni rappresentato da un contratto; questo è noto come moltiplicatore di opzioni. In questo caso, un contratto costerebbe all’investitore $ 500. Ma cosa succede se un investitore ha solo 50 azioni e desidera coprire questa opzione lunga?

L’acquisizione di un contratto standard significa che l’investitore pagherebbe un forte premio per una protezione extra di cui non ha bisogno. La mini opzione è adatta in questo caso, poiché l’investitore può acquistare cinque contratti di mini-opzione. Poiché ogni mini opzione rappresenta 10 azioni, il moltiplicatore di opzioni qui è 10.

Considera la mini-opzione call di $ 530 aprile 2014 su Apple il 6 marzo 2014, quando il titolo era scambiato a $ 530,75. La mini opzione è stata offerta a $ 14,85, il che significa che costerebbe $ 148,50 per un contratto di 10 azioni Apple. Il contratto standard allo stesso prezzo di esercizio e scadenza veniva scambiato a $ 14,70, il che significa che sarebbe costato $ 1.470, o quasi 10 volte di più della corrispondente mini opzione.

Si noti che il moltiplicatore per le mini opzioni XSP è 100. Poiché questa opzione ha un decimo del valore dell’S & P 500, ogni contratto di mini-opzione rappresenta 10 unità dell’S & P 500.

Pro e contro delle opzioni mini

Le mini opzioni hanno i seguenti vantaggi:

• Esborso inferiore.  Il più grande vantaggio delle mini opzioni è che richiedono un esborso di denaro molto inferiore, circa un decimo dell’importo richiesto per un’opzione standard.
• Particolarmente adatto per la copertura di lotti dispari.  Molti investitori hanno lotti dispari, ovvero meno del lotto standard di 100 azioni, di azioni che vengono scambiate a tre cifre. Le mini opzioni sono particolarmente adatte per coprire queste esposizioni in modo più efficace, in particolare per strategie come l’acquisto di put protettive o la scrittura di call dove è necessario compensare il numero esatto di azioni detenute.
• Ottimo strumento per chi ha un capitale limitato.  Le mini opzioni sono un buon strumento di investimento per chi ha un capitale limitato, come studenti e piccoli investitori, per negoziare titoli a prezzo molto alto.

D’altro canto, le mini opzioni presentano i seguenti inconvenienti:

• Le commissioni sono più alte su base percentuale. Le commissioni possono davvero sommarsi quando si scambiano mini opzioni. Ad esempio, se la commissione per la negoziazione di un’opzione tramite un broker online è una tariffa fissa di $ 10 e un contratto standard (di 100 azioni) viene scambiato a $ 10, la commissione è dell’1%. Ma se invece vengono utilizzati 10 contratti di mini-opzione, la commissione sarebbe $ 100 o il 10% del valore scambiato. Anche se vengono utilizzati solo cinque contratti di mini-opzione, la commissione è comunque pari a $ 50 o 5%.
• Spread denaro-lettera più ampi e liquidità inferiore. Le mini opzioni sembrano avere spread denaro- lettera molto più ampi e un open interest significativamente inferiore rispetto alle loro controparti di opzioni standard, il che si traduce in una minore liquidità.
• Disponibile solo per titoli molto limitati. A partire da marzo 2014, le mini opzioni erano disponibili solo per sei titoli (di nuovo, AAPL7, AMZN7, GOOG7, GLD7, SPY7, XSP).

La linea di fondo

Le mini opzioni sono uno strumento adatto per il trading e la copertura di titoli ad alto prezzo. Tuttavia, poiché sono disponibili solo su una manciata di titoli, possono avere un seguito limitato fino a quando non vengono offerti su una gamma molto più ampia di azioni ed ETF.