3 Maggio 2021 20:53

Azioni Microsoft: analisi della struttura del capitale (MSFT)

Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) è una grande azienda di software nota per il suo sistema operativo Windows e la suite di prodotti Microsoft Office. La struttura del capitale dell’azienda si basa più pesantemente sul capitale proprio che sul debito per il finanziamento, sebbene il debito sia cresciuto fino a svolgere un ruolo sempre più importante. In questa analisi della struttura del capitale di Microsoft, esamineremo il capitale proprio della società, il capitale di debito, la leva finanziaria e il valore aziendale.

Punti chiave

  • Ci sono quattro fattori che possiamo esaminare quando si analizza la struttura del capitale di Microsoft: capitale proprio, capitale di debito, leva finanziaria e valore aziendale.
  • Il patrimonio netto di Microsoft è aumentato da $ 72,4 miliardi nel 2016 a $ 102,3 miliardi nel 2019.1
  • Il debito a lungo termine di Microsoft è aumentato da $ 17,9 miliardi nel 2015 a $ 32,5 miliardi alla fine dell’anno fiscale 2019.3
  • Il valore aziendale di Microsoft è cresciuto da $ 705 miliardi a giugno 2018 a quasi $ 1,5 trilioni a giugno 2020.

Microsoft Equity Capital

Il capitale proprio si riferisce al finanziamento che un’impresa riceve dalla vendita di azioni e dagli utili netti attribuibili ai detentori di azioni. Può includere voci di bilancio come azioni ordinarie al valore nominale, utili non distribuiti, capitale versato aggiuntivo e altri utili complessivi accumulati. Al 29 aprile 2020, il patrimonio netto trimestrale di Microsoftera di circa $ 114,5 miliardi, composto da $ 79,8 miliardi di azioni ordinarie e capitale versato e $ 32 miliardi di utili non distribuiti.

Il patrimonio netto totale di Microsoft era di $ 102,3 miliardi il 30 giugno 2019, $ 82,7 miliardi il 19 luglio 2018 e $ 72,4 miliardi il 20 luglio 2017. L’aumento del valore del patrimonio netto di Microsoft è stato determinato principalmente dall’aumento degli utili non distribuiti. Sebbene Microsoft stesse generando utili netti positivi in ​​quegli anni, importi significativi di capitale sono stati restituiti agli azionisti sotto forma di dividendi in contanti e riacquisto di azioni.17

Nell’anno fiscale 2017, la società ha speso $ 11,78 miliardi per riacquisti e ha emesso $ 11,84 miliardi di dividendi in contanti. Nell’anno fiscale 2018, la società ha riacquistato $ 10,72 miliardi di azioni ordinarie e pagato $ 12,69 miliardi di dividendi. Nell’anno fiscale 2019, Microsoft ha speso 19,5 miliardi di dollari per il riacquisto di azioni e pagato 13,8 miliardi di dollari in dividendi.

Capitale di debito Microsoft

Il capitale di debito include debito a breve e lungo termine come obbligazioni, note non garantite e prestiti a termine. Negli ultimi tre anni, Microsoft ha ridotto in modo significativo la sua quantità di debito a breve termine. Nella sua relazione annuale 2017, la società ha elencato $ 9,07 miliardi di debiti a breve termine. Nel 2018 e nel 2019 la società non ha segnalato passività a breve termine.

Secondo il suo rapporto annuale per l’anno fiscale 2015, Microsoft aveva un debito a lungo termine di $ 17,9 miliardi. Da allora, la società ha aumentato in modo significativo il suo importo di debito a lungo termine, alcuni dei quali possono essere attribuiti all’acquisizione di LinkedIn per 26,2 miliardi di dollari nel 2016. Nel suo rapporto annuale 2017, la società ha elencato debito a termine. La società aveva un debito a lungo termine di $ 31 miliardi alla fine dell’anno fiscale 2018 e di $ 32,5 miliardi alla fine dell’anno fiscale 2019.3

Leva finanziaria Microsoft

Per analizzare l’ammontare del debito nella struttura del capitale di una società, è necessario utilizzare un rapporto di leva finanziaria, come il rapporto debito totale / capitale. Ciò consente agli investitori di tenere traccia del debito rispetto al capitale proprio nel tempo e rispetto ad altre aziende. Il rapporto debito / capitale di Microsoft era del 7,8% a giugno 2019, in calo dal 10,5% alla fine dell’anno fiscale giugno 2018 e dal 13,9% a giugno 2017. Il calo dell’uso della leva finanziaria da parte dell’azienda indica che il management ne sta riducendo l’utilizzo di capitale di debito.

Microsoft Enterprise Value

Il valore aziendale (EV) è una misura del valore aziendale totale basato sui valori di mercato di azioni e debiti, meno contanti e investimenti. A giugno 2020, Microsoft aveva un EV di quasi $ 1,5 trilioni. L’EV dell’azienda è cresciuto da $ 968 miliardi nel giugno 2019 e $ 705 miliardi nel giugno 2018. La crescita EV per Microsoft è stata guidata dall’apprezzamento del prezzo di mercato del capitale.