Azioni Microsoft: analisi della struttura del capitale (MSFT)
Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) è una grande azienda di software nota per il suo sistema operativo Windows e la suite di prodotti Microsoft Office. La struttura del capitale dell’azienda si basa più pesantemente sul capitale proprio che sul debito per il finanziamento, sebbene il debito sia cresciuto fino a svolgere un ruolo sempre più importante. In questa analisi della struttura del capitale di Microsoft, esamineremo il capitale proprio della società, il capitale di debito, la leva finanziaria e il valore aziendale.
Punti chiave
- Ci sono quattro fattori che possiamo esaminare quando si analizza la struttura del capitale di Microsoft: capitale proprio, capitale di debito, leva finanziaria e valore aziendale.
- Il patrimonio netto di Microsoft è aumentato da $ 72,4 miliardi nel 2016 a $ 102,3 miliardi nel 2019.1
- Il debito a lungo termine di Microsoft è aumentato da $ 17,9 miliardi nel 2015 a $ 32,5 miliardi alla fine dell’anno fiscale 2019.3
- Il valore aziendale di Microsoft è cresciuto da $ 705 miliardi a giugno 2018 a quasi $ 1,5 trilioni a giugno 2020.
Microsoft Equity Capital
Il capitale proprio si riferisce al finanziamento che un’impresa riceve dalla vendita di azioni e dagli utili netti attribuibili ai detentori di azioni. Può includere voci di bilancio come azioni ordinarie al valore nominale, utili non distribuiti, capitale versato aggiuntivo e altri utili complessivi accumulati. Al 29 aprile 2020, il patrimonio netto trimestrale di Microsoftera di circa $ 114,5 miliardi, composto da $ 79,8 miliardi di azioni ordinarie e capitale versato e $ 32 miliardi di utili non distribuiti.
Il patrimonio netto totale di Microsoft era di $ 102,3 miliardi il 30 giugno 2019, $ 82,7 miliardi il 19 luglio 2018 e $ 72,4 miliardi il 20 luglio 2017. L’aumento del valore del patrimonio netto di Microsoft è stato determinato principalmente dall’aumento degli utili non distribuiti. Sebbene Microsoft stesse generando utili netti positivi in quegli anni, importi significativi di capitale sono stati restituiti agli azionisti sotto forma di dividendi in contanti e riacquisto di azioni.17
Nell’anno fiscale 2017, la società ha speso $ 11,78 miliardi per riacquisti e ha emesso $ 11,84 miliardi di dividendi in contanti. Nell’anno fiscale 2018, la società ha riacquistato $ 10,72 miliardi di azioni ordinarie e pagato $ 12,69 miliardi di dividendi. Nell’anno fiscale 2019, Microsoft ha speso 19,5 miliardi di dollari per il riacquisto di azioni e pagato 13,8 miliardi di dollari in dividendi.
Capitale di debito Microsoft
Il capitale di debito include debito a breve e lungo termine come obbligazioni, note non garantite e prestiti a termine. Negli ultimi tre anni, Microsoft ha ridotto in modo significativo la sua quantità di debito a breve termine. Nella sua relazione annuale 2017, la società ha elencato $ 9,07 miliardi di debiti a breve termine. Nel 2018 e nel 2019 la società non ha segnalato passività a breve termine.
Secondo il suo rapporto annuale per l’anno fiscale 2015, Microsoft aveva un debito a lungo termine di $ 17,9 miliardi. Da allora, la società ha aumentato in modo significativo il suo importo di debito a lungo termine, alcuni dei quali possono essere attribuiti all’acquisizione di LinkedIn per 26,2 miliardi di dollari nel 2016. Nel suo rapporto annuale 2017, la società ha elencato debito a termine. La società aveva un debito a lungo termine di $ 31 miliardi alla fine dell’anno fiscale 2018 e di $ 32,5 miliardi alla fine dell’anno fiscale 2019.3
Leva finanziaria Microsoft
Per analizzare l’ammontare del debito nella struttura del capitale di una società, è necessario utilizzare un rapporto di leva finanziaria, come il rapporto debito totale / capitale. Ciò consente agli investitori di tenere traccia del debito rispetto al capitale proprio nel tempo e rispetto ad altre aziende. Il rapporto debito / capitale di Microsoft era del 7,8% a giugno 2019, in calo dal 10,5% alla fine dell’anno fiscale giugno 2018 e dal 13,9% a giugno 2017. Il calo dell’uso della leva finanziaria da parte dell’azienda indica che il management ne sta riducendo l’utilizzo di capitale di debito.
Microsoft Enterprise Value
Il valore aziendale (EV) è una misura del valore aziendale totale basato sui valori di mercato di azioni e debiti, meno contanti e investimenti. A giugno 2020, Microsoft aveva un EV di quasi $ 1,5 trilioni. L’EV dell’azienda è cresciuto da $ 968 miliardi nel giugno 2019 e $ 705 miliardi nel giugno 2018. La crescita EV per Microsoft è stata guidata dall’apprezzamento del prezzo di mercato del capitale.