Calcolo delle vendite allo scoperto
Il rendimento massimo di qualsiasi investimento in vendita allo scoperto è del 100%. Sebbene questo sia un principio di investimento semplice e diretto, i meccanismi alla base della vendita allo scoperto, incluso il prestito di azioni, la valutazione della responsabilità derivante dalla vendita e il calcolo dei rendimenti, possono essere spinosi e complicati. Questo articolo chiarirà questi problemi.
Per calcolare il rendimento di qualsiasi vendita allo scoperto, è sufficiente determinare la differenza tra i proventi della vendita e il costo associato alla vendita di quella particolare posizione. Questo valore viene quindi diviso per i proventi iniziali della vendita delle azioni prese in prestito.
Considera il seguente scambio ipotetico. Supponiamo che un investitore metta in cortocircuito 100 azioni di un titolo a $ 50 per azione. In questo scenario, il ricavato totale della vendita sarebbe di $ 5.000 ($ 50×100). Questo importo verrebbe depositato nel conto di intermediazione associato. Se le azioni scendessero a $ 30 e l’investitore chiudesse la posizione, gli costerebbe $ 3.000 ($ 30×100), lasciando quindi $ 2.000 sul conto ($ 5.000 – $ 3.000). Di conseguenza, il rendimento sarebbe pari al 40%, calcolato dividendo i $ 2.000 rimasti sul conto per i proventi iniziali della vendita delle azioni prese in prestito ($ 5.000).
Se le azioni prese in prestito scendessero a $ 0 di valore, l’investitore non dovrebbe rimborsare nulla al prestatore del titolo e il rendimento sarebbe del 100%. Alcuni trovano questo calcolo confuso, a causa del fatto che non vengono spesi soldi vinti per le azioni all’inizio dello scambio. Molti investitori credono erroneamente che se riescono a guadagnare $ 5.000 senza spendere un dollaro dei propri soldi, il rendimento è ben superiore al 100%. Questa ipotesi è falsa.
La seguente tabella chiarisce come vengono calcolati i diversi rendimenti in base alla variazione del prezzo delle azioni e all’importo dovuto per coprire la passività.
Le vendite allo scoperto sono limitate a un rendimento del 100% perché creano una passività nel primo momento in cui vengono eseguite. Sebbene la passività non si traduca in un investimento di denaro reale da parte del venditore allo scoperto, equivale a investire il denaro in quanto è una passività che deve essere rimborsata in una data futura. Lo short seller spera che questa responsabilità svanisca, cosa che può accadere solo se il prezzo delle azioni scende a zero. Ecco perché il guadagno massimo su una vendita allo scoperto è del 100%. L’importo massimo che il venditore allo scoperto potrebbe mai portare a casa è essenzialmente il ricavato della vendita allo scoperto. Nell’esempio di cui sopra, quella cifra sarebbe $ 5.000, che rappresenta lo stesso importo della passività iniziale.
Quando si calcola il rendimento di una vendita allo scoperto, è necessario confrontare l’importo che il trader ha il diritto di trattenere con l’importo iniziale della passività. Se lo scambio nel nostro esempio fosse rivolto contro il venditore allo scoperto, non solo sarebbe dovuto l’importo dei proventi iniziali, ma sarebbe stato anche agganciato per l’importo in eccesso.
Per saperne di più, guarda il nostro tutorial sulla vendita allo scoperto.