Premio per il rischio di mercato

Che cos’è il premio per il rischio di mercato?

Il premio per il rischio di mercato è la differenza tra il rendimento atteso su un portafoglio di mercato e il tasso privo di rischio. Il premio per il rischio di mercato è uguale all’inclinazione della linea di mercato dei titoli (SML), una rappresentazione grafica del modello CAPM (Capital Asset Pricing Model). Il CAPM misura il tasso di rendimento richiesto sugli investimenti azionari ed è un elemento importante della moderna teoria del portafoglio e della valutazione del flusso di cassa scontato.

Punti chiave

• Il premio per il rischio di mercato è la differenza tra il rendimento atteso su un portafoglio di mercato e il tasso privo di rischio.
• Fornisce una misura quantitativa del rendimento extra richiesto dagli operatori di mercato per l’aumento del rischio.

Comprensione dei premi per il rischio di mercato

Il premio per il rischio di mercato descrive la relazione tra i rendimenti di un portafoglio del mercato azionario e i rendimenti dei titoli di stato. Il premio per il rischio riflette i rendimenti richiesti, i rendimenti storici e i rendimenti attesi. Il premio per il rischio di mercato storico sarà lo stesso per tutti gli investitori poiché il valore si basa su ciò che è realmente accaduto. I premi di mercato richiesti e attesi, tuttavia, differiranno da investitore a investitore in base alla tolleranza al rischio e agli stili di investimento.

Teoria

Gli investitori richiedono un compenso per il rischio e il costo opportunità. Il tasso privo di rischio è un tasso di interesse teorico che sarebbe pagato da un investimento con rischi zero e i rendimenti a lungo termine sui titoli del Tesoro USA sono stati tradizionalmente utilizzati come proxy per il media industriale Dow Jones.

I rendimenti azionari reali fluttuano con la performance operativa dell’attività sottostante e il prezzo di mercato di questi titoli riflette questo fatto. I tassi di rendimento storici hanno fluttuato man mano che l’economia matura e resiste ai cicli, ma la conoscenza convenzionale ha generalmente stimato un potenziale a lungo termine di circa l’8% annuo. Gli investitori chiedono un premio sul rendimento del loro investimento azionario rispetto alle alternative a basso rischio perché il loro capitale è più a rischio, il che porta al premio per il rischio azionario.

Calcolo e applicazione

Il premio per il rischio di mercato può essere calcolato sottraendo il tasso privo di rischio dal rendimento atteso del mercato azionario, fornendo una misura quantitativa del rendimento extra richiesto dagli operatori di mercato per l’aumento del rischio. Una volta calcolato, il premio per il rischio azionario può essere utilizzato in calcoli importanti come il CAPM. Tra il 1926 e il 2014, l’S & P 500 ha mostrato un tasso di rendimento annuo composto del 10,5%, mentre il buono del tesoro a 30 giorni si è composto del 5,1%. Ciò indica un premio per il rischio di mercato del 5,4%, sulla base di questi parametri.

Il tasso di rendimento richiesto per un singolo asset può essere calcolato moltiplicando il coefficiente beta dell’asset per il coefficiente di mercato, quindi aggiungendo di nuovo il tasso privo di rischio. Questo è spesso usato come tasso di sconto nel flusso di cassa scontato, un modello di valutazione popolare.