Teoria della segmentazione del mercato

Che cos’è la teoria della segmentazione del mercato?

La teoria della segmentazione del mercato è una teoria secondo la quale i tassi di interesse a lungo e breve termine non sono correlati tra loro. Afferma inoltre che i tassi di interesse prevalenti per le obbligazioni a breve, intermedio e lungo termine dovrebbero essere considerati separatamente come elementi in diversi mercati per i titoli di debito.

Punti chiave

• La teoria della segmentazione del mercato afferma che i tassi di interesse a lungo e breve termine non sono correlati tra loro perché hanno investitori diversi.
• Correlata alla teoria della segmentazione del mercato è la teoria dell’habitat preferito, che afferma che gli investitori preferiscono rimanere nel loro intervallo di scadenza delle obbligazioni a causa dei rendimenti garantiti. Qualsiasi passaggio a una fascia di scadenza diversa è percepito come rischioso.

Comprensione della teoria della segmentazione del mercato

Le principali conclusioni di questa teoria sono che le curve dei rendimenti sono determinate dalle forze di domanda e offerta all’interno di ciascun mercato / categoria di scadenze dei titoli di debito e che i rendimenti per una categoria di scadenze non possono essere utilizzati per prevedere i rendimenti per una diversa categoria di scadenze.

La teoria della segmentazione del mercato è anche nota come teoria dei mercati segmentati. Si basa sulla convinzione che il mercato per ogni segmento di scadenza obbligazionaria sia costituito principalmente da investitori che prediligono investire in titoli con durate specifiche: breve, intermedio o lungo termine.

La teoria della segmentazione del mercato afferma inoltre che gli acquirenti e i venditori che costituiscono il mercato dei titoli a breve termine hanno caratteristiche e motivazioni diverse rispetto agli acquirenti e ai venditori di titoli con scadenza a medio e lungo termine. La teoria si basa in parte sulle abitudini di investimento di diversi tipi di investitori istituzionali, come banche e compagnie di assicurazione. Le banche generalmente prediligono i titoli a breve termine, mentre le compagnie di assicurazione generalmente prediligono i titoli a lungo termine.

Una riluttanza a cambiare categoria

Una teoria correlata che espone la teoria della segmentazione del mercato è la teoria dell’habitat preferita. La teoria dell’habitat preferito afferma che gli investitori hanno preferito intervalli di durata delle scadenze delle obbligazioni e che la maggior parte si sposta dalle loro preferenze solo se sono garantiti rendimenti più elevati. Sebbene possa non esserci alcuna differenza identificabile nel rischio di mercato, un investitore abituato a investire in titoli all’interno di una specifica categoria di scadenza spesso percepisce un cambiamento di categoria come rischioso.

Implicazioni per l’analisi di mercato

La curva dei rendimenti è un risultato diretto della teoria della segmentazione del mercato. Tradizionalmente, la curva dei rendimenti per le obbligazioni è tracciata attraverso tutte le categorie di durata di scadenza, riflettendo una relazione di rendimento tra tassi di interesse a breve e lungo termine. Tuttavia, i sostenitori della teoria della segmentazione del mercato suggeriscono che l’esame di una curva dei rendimenti tradizionale che copra tutte le lunghezze di scadenza è uno sforzo inutile perché i tassi a breve termine non sono predittivi dei tassi a lungo termine.