Fondo Market Neutral

Che cos’è un fondo neutrale al mercato?

Un fondo neutrale al mercato è un fondo speculativo che cerca un profitto indipendentemente da un contesto di mercato al rialzo o al ribasso, tipicamente attraverso l’uso di posizioni lunghe e corte accoppiate o derivati. Questi fondi possono potenzialmente servire a mitigare il rischio di mercato poiché cercano di generare rendimenti positivi in ​​tutti gli ambienti di mercato.

Punti chiave

• Un fondo market neutral descrive una strategia di hedge fund che cerca di ottenere rendimenti superiori alla media indipendentemente dalle condizioni di mercato prevalenti.
• Essendo neutrale al mercato, il fondo effettua la compensazione di posizioni lunghe e corte in modo da avere un delta zero o una posizione beta zero ed è agnostico ai movimenti di prezzo al rialzo o al ribasso.
• Sebbene i fondi market neutral possano restituire alpha, queste strategie tendono ad essere complesse e ad alta leva, aumentando sia il rischio che i costi per gli investitori.

Comprensione dei fondi market-neutral

I fondi market neutral sono progettati per fornire rendimenti non correlati a quelli del mercato azionario generale. Nella terminologia finanziaria, i fondi market neutral sono progettati per fornire alfa significativo, ma beta minimo o nullo . Il beta è la correlazione di un investimento con un ampio indice del mercato azionario come l’  S & P 500 e l’alfa è il rendimento aggiuntivo oltre il rendimento di mercato ottenuto attraverso il trading attivo.

Tuttavia, questo non significa necessariamente che un fondo neutrale al mercato batterà il mercato o che un investitore farebbe meglio ad avere un fondo neutrale al mercato nel proprio portafoglio. L’aggiunta di questi fondi al portafoglio di un investitore ha il potenziale per aumentare i rendimenti e ridurre il rischio, ma questi fondi sono molto più complessi dei fondi comuni di investimento tradizionali  e le spese possono essere elevate.

I fondi market neutral possono essere ad alto rischio poiché le loro strategie di investimento si basano sull’uso di leva finanziaria, vendite allo scoperto e arbitraggio per ottenere i risultati desiderati. I rendimenti attesi possono variare ampiamente per questi fondi a seconda delle tattiche impiegate. Sono spesso visti come una potenziale opzione per mitigare il rischio nei mercati con tendenza al ribasso poiché generalmente offrono rendimenti che battono le partecipazioni del mercato monetario. Tuttavia, alcuni gestori di fondi hanno storicamente avuto maggiori successi ottenendo rendimenti di indici di riferimento come l’S & P 500.

Strategie di fondo Market Neutral

Le strategie di fondi neutrali al mercato assumono posizioni lunghe e corte simultanee; tuttavia, sono nettamente diversi dai fondi lunghi / corti. I fondi neutrali al mercato utilizzano in genere strategie di arbitraggio che traggono profitto da posizioni di trading accoppiate. Questi fondi possono generalmente utilizzare un approccio qualitativo o un approccio di correlazione statistica. Mirano a essere neutrali rispetto al mercato e in genere si concentrano sulle azioni a causa delle opportunità di transazione disponibili.

Le strategie market neutral tendono ad avere profitti non correlati ai movimenti di mercato, il che significa che i loro profitti sono generati principalmente in base ai movimenti di prezzo delle azioni coinvolte. Esistono diverse varianti di fondi market neutral, ad esempio equity market neutral (EMN), specializzati solo nel trading di azioni.

Le strategie qualitative prevedono operazioni accoppiate tra due titoli o prodotti di mercato identificati dal gestore del portafoglio come potenziali opportunità di convergenza di arbitraggio. Le strategie di correlazione statistica coinvolgono scambi accoppiati che sfruttano specificamente deviazioni da un’elevata correlazione storica per l’arbitraggio di convergenza. Queste strategie utilizzano coppie lunghe e corte che investono nel commercio per ottenere guadagni in conto capitale.

Il trading di coppie richiede un’analisi tecnica attentamente seguita. Dopo aver identificato i titoli con potenziale potenziale di profitto di arbitraggio neutrale al mercato, gli investitori cercano di assumere posizioni lunghe e corte tempestive, che dovrebbero beneficiare della convergenza dei prezzi.

Nel caso del trading di coppie di correlazioni statistiche, un investitore identificherà prima due azioni altamente correlate. Le correlazioni di 0,80 o superiori sono in genere le più prevalenti. Seguendo le correlazioni delle coppie di azioni attraverso l’analisi tecnica, un investitore cercherà quindi di prendere una posizione lunga sul titolo sottoperformante e una posizione corta sul titolo sovraperformante quando la correlazione devia dalla sua norma storica. Lo scambio di coppie cerca di trarre profitto dalla correzione di correlazione che dovrebbe tornare al suo livello storico di 0,80 o più. In caso di successo, la convergenza dei prezzi si traduce in guadagni sia dalla posizione lunga che dalla posizione corta.

Investire in fondi market-neutral

Le strategie market neutral sono più spesso disponibili da gestori di hedge fund, che possono offrire lo stile di gestione in una struttura di hedge fund o in una struttura di prodotto registrata. Poiché i fondi market neutral sono prodotti abbastanza complessi con rischi elevati, non sono adatti a tutti i tipi di investitori e generalmente non sono utilizzati come partecipazioni core. Questi fondi tendono anche ad avere commissioni piuttosto elevate oltre al fatturato, che possono essere considerazioni per gli investitori.

Esempio: AQR Equity Market-Neutral Fund

AQR è una famiglia di hedge fund che fornisce un esempio con il suo fondo Equity Market-Neutral. Il Comparto ha un benchmark con l’indice Bank of America Merrill Lynch 3-Month Treasury Bill Index. Utilizza analisi qualitative e quantitative per identificare opportunità di scambio di coppia condizionatamente attraenti. Nel 2017, il Fondo ha generato un rendimento del 5,84% contro lo 0,85% del benchmark. Il Fondo ha una commissione di gestione dell’1,10% con spese lorde del 2,24%.

Esempio: Vanguard Market-Neutral Investor Fund

Poiché si tratta di una strategia neutrale al mercato, il fondo Vanguard Market-Neutral Investor Shares utilizza strategie di vendita lunga e allo scoperto, a differenza degli altri fondi comuni di investimento dell’azienda, che acquistano e vendono solo posizioni lunghe. La strategia del fondo mira a ridurre al minimo l’impatto del mercato azionario sui suoi rendimenti, il che significa che i rendimenti del fondo possono variare ampiamente da quelli del mercato.

Sebbene la maggior parte dei fondi che vendono azioni allo scoperto, come gli hedge fund, non rivelano le loro posizioni allo scoperto perché le regole della SEC non lo richiedono, le azioni per investitori neutrali del mercato Vanguard pubblicano le loro posizioni corte. Sceglie posizioni corte valutando le società in cinque categorie: crescita, qualità, decisioni di gestione, sentiment e valutazione. Quindi, crea un rendimento atteso composito per tutti i titoli nel suo universo e riduce quelli con i punteggi più bassi.