Commissione di gestione
Che cos’è una commissione di gestione?
Una commissione di gestione è una commissione applicata da un gestore degli investimenti per la gestione di un fondo di investimento. La commissione di gestione ha lo scopo di compensare i gestori per il loro tempo e la loro esperienza nella selezione delle azioni e nella gestione del portafoglio. Può anche includere altre voci come le spese per le relazioni con gli investitori (IR) ei costi di amministrazione del fondo.
Punti chiave
- Le commissioni di gestione sono il costo per avere un fondo di investimento gestito professionalmente da un gestore degli investimenti.
- Le commissioni di gestione coprono non solo i costi di pagamento dei gestori, ma anche i costi delle relazioni con gli investitori e gli eventuali costi amministrativi.
- Le strutture delle commissioni sono generalmente basate su una percentuale del patrimonio gestito (AUM); tendono a variare dallo 0,10% a più del 2% dell’AUM.
Spiegazione della commissione di gestione
La commissione di gestione è il costo per la gestione professionale dei tuoi beni. La commissione compensa i gestori di denaro professionisti per selezionare i titoli per il portafoglio di un fondo e gestirlo in base all’obiettivo di investimento del fondo. Le strutture delle commissioni di gestione variano da fondo a fondo, ma in genere si basano su una percentuale del patrimonio gestito (AUM). Ad esempio, la commissione di gestione di un fondo comune di investimento potrebbe essere indicata come 0,5% del patrimonio gestito.
Ampia disparità nelle commissioni di gestione
Le commissioni di gestione possono variare da un minimo dello 0,10% a oltre il 2% del patrimonio gestito. Questa disparità nelle commissioni addebitate è generalmente attribuita al metodo di investimento utilizzato dal gestore del fondo. Più un fondo è gestito attivamente, maggiori sono le commissioni di gestione addebitate. Ad esempio, un fondo azionario aggressivo che gira il proprio portafoglio più volte all’anno alla ricerca di opportunità di profitto costa molto di più da gestire rispetto a un fondo gestito in modo più passivo, come un fondo indicizzato che più o meno si trova su un paniere di azioni senza molto negoziazione.
I fondi gestiti attivamente generano generalmente commissioni di gestione più elevate rispetto a quelli gestiti in modo più passivo, tuttavia, i fondi gestiti attivamente non vedono necessariamente rendimenti migliori di quelli dei fondi gestiti passivamente e in alcuni casi vedono rendimenti peggiori.
Le commissioni di alta gestione valgono il costo?
I gestori di fondi attivi fanno affidamento su inefficienze e prezzi errati nel mercato per identificare azioni che hanno il potenziale per sovraperformare il mercato. Tuttavia, l’ ipotesi di mercato efficiente (EMH) ha dimostrato che i prezzi delle azioni riflettono pienamente tutte le informazioni e le aspettative disponibili, quindi i prezzi correnti sono la migliore approssimazione del valore intrinseco di un’azienda. Ciò impedirebbe a chiunque di sfruttare azioni con prezzi errati in modo coerente perché i movimenti dei prezzi sono in gran parte casuali e guidati da eventi imprevisti. Pertanto, l’EMH implica che nessun investitore attivo può battere costantemente il mercato per lunghi periodi di tempo se non per caso. Secondo decenni di ricerca Morningstar, i fondi gestiti attivamente a costi più elevati tendono a sottoperformare i fondi gestiti passivamente a basso costo in tutte le categorie.
Una ricerca del premio Nobel William Sharpe ha dimostrato che “Dopo i costi, il rendimento del dollaro medio gestito attivamente sarà inferiore al rendimento del dollaro gestito passivamente medio per qualsiasi periodo di tempo”. Sharpe ha concluso che i gestori di fondi attivi sottoperformano i gestori di fondi passivi, non a causa di difetti nelle loro strategie, ma a causa delle leggi dell’aritmetica. Affinché i gestori di fondi attivi possano battere il mercato solo dell’1%, dovrebbero ottenere un rendimento in eccesso di oltre il 2% solo per tenere conto della commissione di gestione media dell’1,19%.
Commissioni di gestione degli hedge fund
Gli hedge fund addebitano commissioni notoriamente elevate che sono diventate controverse poiché la performance è spesso rimasta indietro rispetto al mercato. La loro struttura tariffaria è comunemente denominata ” due e venti ” perché consiste in un 2% fisso del valore patrimoniale totale e nel 20% di tutti i profitti guadagnati. Sebbene il piano sia spesso criticato, è stata la norma da quando Alfred Winslow Jones ha fondato quello che è spesso considerato il primo hedge fund, AW Jones & Co., nel 1949. Poiché la concorrenza è aumentata e gli investitori sono diventati scontenti, lo standard è caduto sotto pressione, inducendo i gestori a implementare spesso commissioni più basse, ostacoli alla performance e recuperi se la performance non viene raggiunta.