Profitto da guadagni sorprese con straddle e strangolamenti
Come regola generale, il prezzo di qualsiasi azione riflette in ultima analisi la tendenza, o la tendenza attesa, degli utili della società sottostante. In altre parole, le società che aumentano costantemente i loro guadagni tendono a crescere nel tempo più delle azioni delle società con guadagni o perdite irregolari. Questo è il motivo per cui così tanti investitori prestano molta attenzione agli annunci sugli utili.
Ogni trimestre, le società statunitensi annunciano i loro ultimi utili e risultati di vendita. A volte, queste informazioni sono del tutto in linea con le aspettative e il mercato fondamentalmente alza le spalle collettive. Altre volte, invece, un’azienda scatena una sorpresa sugli utili e il mercato azionario reagisce in modo deciso. A volte, i risultati riportati sono molto migliori del previsto – una sorpresa positiva per gli utili – e il titolo reagisce avanzando bruscamente in un periodo di tempo molto breve per riportare il prezzo del titolo in linea con il suo stato nuovo e migliorato. Allo stesso modo, se una società annuncia guadagni e / o vendite che sono di gran lunga peggiori del previsto – una sorpresa negativa degli utili – ciò può comportare un brusco e improvviso calo del prezzo del titolo, poiché gli investitori scaricano le azioni per evitare di trattenerlo. un’azienda ormai percepita come “merce danneggiata”.
Entrambi gli scenari possono offrire un’opportunità di trading potenzialmente redditizia tramite l’uso di una strategia di trading di opzioni nota come long straddle. Diamo uno sguardo più da vicino a questa strategia in azione.
I meccanismi del lungo straddle Un long straddle implica semplicemente l’acquisto di un’opzione call e di un’opzione put con lo stesso prezzo di esercizio e lo stesso mese di scadenza. Per poter utilizzare un long straddle per riprodurre un annuncio sui guadagni, devi prima determinare quando verranno annunciati i guadagni per un dato titolo. Potresti anche analizzare la cronologia del titolo stesso per determinare se si tratta in genere di un titolo volatile e se in precedenza ha avuto ampie reazioni agli annunci sugli utili. Più il titolo è volatile e più è incline a reagire con forza a un annuncio di utili, meglio è. Supponendo che tu trovi un titolo qualificato, il passo successivo è determinare quando è previsto il prossimo annuncio degli utili per quella società e stabilire un lungo straddle prima che gli utili vengano annunciati.
Impostazione della posizione a cavallo lungo
Quando entrare Quando si imposta il long straddle, la prima domanda da considerare è quando entrare nel trade. Alcuni trader entreranno in uno straddle da quattro a sei settimane prima dell’annuncio degli utili con l’idea che potrebbe esserci qualche movimento di prezzo in previsione del prossimo annuncio. Altri aspetteranno fino a circa due settimane prima dell’annuncio. In ogni caso, dovresti generalmente cercare di stabilire un lungo straddle prima della settimana prima dell’annuncio dei guadagni. Questo perché molto spesso, la quantità di premio di tempoincorporato nel prezzo delle opzioni per un titolo con un imminente annuncio di guadagni aumenterà appena prima dell’annuncio, poiché il mercato prevede il potenziale per una maggiore volatilità una volta annunciati gli utili. Di conseguenza, le opzioni possono spesso essere meno costose (in termini di quantità di tempo premio incorporato nei prezzi delle opzioni) da due a sei settimane prima dell’annuncio degli utili rispetto agli ultimi giorni prima dell’annuncio stesso.
Quale prezzo di esercizio utilizzare Per decidere quali particolari opzioni acquistare, ci sono diverse scelte e un paio di decisioni da prendere. La prima domanda qui è quale prezzo di esercizio utilizzare. In genere, dovresti acquistare lo straddle che è considerato a soldi. Quindi, se il prezzo delle azioni sottostanti è di $ 51 per azione, compreresti il 50 strike price call e il 50 strike price put. Se il titolo fosse invece scambiato a $ 54 per azione, compreresti il prezzo di esercizio di 55 call e il prezzo di esercizio di 55 put. Se il titolo fosse scambiato a $ 52,50 per azione, sceglieresti lo straddle 50 o lo straddle 55 (lo straddle 50 sarebbe preferibile se per caso avessi un bias al rialzo e lo straddle 55 sarebbe preferibile se avessi un bias downside). Un’altra alternativa sarebbe quella di entrare in quello che è noto come strangolamento acquistando l’opzione call a prezzo strike 55 e l’opzione put a prezzo strike 50. Come uno straddle, uno strangle implica l’acquisto simultaneo di un’opzione call e put. La differenza è che con uno strangle compri una call e una put con prezzi di esercizio diversi.
Quale mese di scadenza negoziare La prossima decisione da prendere è quale mese di scadenza negoziare. In genere sono disponibili diversi mesi di scadenza. L’obiettivo è guadagnare abbastanza tempo perché il titolo si muova abbastanza lontano da generare un profitto sullo straddle senza spendere troppi soldi. L’obiettivo finale nell’acquisto di uno straddle prima dell’annuncio di un guadagno è che il titolo reagisca all’annuncio in modo forte e rapido, consentendo così allo straddle trader di ottenere un rapido profitto. Il secondo scenario migliore è che il titolo si lanci in una forte tendenza dopo l’annuncio degli utili. Tuttavia, ciò richiederebbe che tu dia al commercio almeno un po ‘di tempo per allenarti.
Le opzioni a breve termine costano meno perché hanno un premio di tempo inferiore rispetto alle opzioni a lungo termine. Tuttavia, sperimenteranno anche molto più decadimento del tempo (la quantità di premio di tempo perso ogni giorno a causa esclusivamente del passare del tempo) e questo limita la quantità di tempo che puoi mantenere il commercio. In genere, non dovresti tenere uno straddle con opzioni che hanno meno di 30 giorni rimanenti fino alla scadenza perché il decadimento del tempo tende ad accelerare nell’ultimo mese prima della scadenza. Allo stesso modo, ha senso concedersi almeno due o tre settimane di tempo dopo l’annuncio degli utili affinché le azioni si muovano senza entrare negli ultimi 30 giorni prima della scadenza.
Ad esempio, supponiamo che prevedi di mettere su uno straddle due settimane – o 14 giorni – prima dell’annuncio dei guadagni. Diciamo anche che prevedi di concedere allo scambio due settimane – o altri 14 giorni – dopo l’annuncio per risolverlo. Infine, supponiamo che tu non voglia mantenere lo straddle se mancano meno di 30 giorni alla scadenza. Se aggiungiamo 14 giorni prima più 14 giorni dopo più 30 giorni prima della scadenza, otteniamo un totale di 58 giorni. Quindi, in questo caso, dovresti cercare il mese di scadenza che ha un minimo di 58 giorni rimanenti alla scadenza.
Commercio di esempio Consideriamo un esempio del mondo reale. Apollo Group (Nasdaq:APOL ) avrebbe dovuto annunciare i guadagni dopo la chiusura delle contrattazioni il 27 marzo 2008. Il 26 febbraio, un trader avrebbe potuto prendere in considerazione l’acquisto di un long straddle o di un long strangle per essere posizionato se il titolo avesse reagito con forza in un modo o nell’altro all’annuncio degli utili. In questo caso, l’APOL veniva scambiato a $ 65,60 per azione. Un trader avrebbe potuto acquistare un contratto ciascuna delle call del maggio 70 a $ 5 e quella del 60 maggio a $ 4,40. Il costo totale per entrare in questo scambio sarebbe il costo dei due premi, o $ 940. Questo rappresenta il rischio totale sul commercio. Tuttavia, la probabilità di subire la perdita massima è nulla perché questa operazione verrà chiusa poco dopo l’annuncio degli utili e quindi ben prima della scadenza delle opzioni di maggio. (Per saperne di più, leggi Informazioni sui prezzi delle opzioni.)
Se guardi la Figura 1, vedrai l’ azione dei prezzi di APOL fino al 26 febbraio a sinistra e le “curve di rischio” per lo strangolamento del 70-60 maggio a destra. La seconda riga da destra rappresenta il profitto o la perdita attesi da questo scambio a partire da pochi giorni prima dei guadagni. A questo punto, lo scenario peggiore se il titolo è invariato è una perdita di circa $ 250.
Figura 1: azioni e curve di rischio del Gruppo Apollo
Fonte: ProfitSource
Il 27 marzo, APOL ha chiuso a $ 56,34 per azione. Dopo la chiusura del 27 marzo, APOL ha annunciato guadagni deludenti. Il giorno successivo, il titolo ha aperto a $ 44,49 e ha chiuso a $ 41,21. Come puoi vedere nella Figura 2, a questo punto, lo strangolamento di maggio del 70-60 ha mostrato un profitto aperto di $ 945.
Figura 2: gap di Apollo inferiori dopo l’annuncio degli utili; strangolare mostra un grande profitto
Fonte: ProfitSource
Quindi, in questo esempio, il trader potrebbe essere uscito dall’operazione un giorno dopo l’annuncio dei guadagni e registrato un profitto del 100% sull’investimento.
Riepilogo Ai vecchi tempi, un investitore o un trader analizzava le prospettive di guadagno di una data azienda e, sulla base di tale analisi, comprava le azioni (se pensava che i guadagni sarebbero cresciuti) o si faceva da parte (se pensava che il i guadagni sarebbero deludenti). Con il trading di opzioni, un trader o un investitore può ora riprodurre un annuncio sugli utili senza dover schierarsi. Finché un trader ha qualche motivo per aspettarsi una sorpresa sugli utili o un titolo ha semplicemente una storia di reazioni forti agli annunci sugli utili, può utilizzare un long straddle o strangle per trarre vantaggio dal movimento di prezzo anticipato. Se l’azione fa effettivamente un brusco movimento di prezzo – in entrambe le direzioni – è possibile un profitto considerevole. Inoltre, se l’operazione è posizionata correttamente (cioè, con abbastanza tempo rimanente fino alla scadenza) e gestita adeguatamente (cioè, chiusa ragionevolmente subito dopo l’annuncio degli utili), il rischio sull’operazione è in genere piuttosto basso. In sintesi, questa strategia rappresenta un modo in più di utilizzare le opzioni per sfruttare opportunità uniche nel mercato azionario.