Alternative liquide

Cosa sono le alternative liquide?

Gli investimenti alternativi liquidi (o alternative liquide) sono fondi comuni di investimento o fondi negoziati in borsa (ETF) che mirano a fornire agli investitori diversificazione e protezione dal ribasso attraverso l’esposizione a  strategie di investimento alternative. Il punto di forza di questi prodotti è che sono liquidi, il che significa che possono essere acquistati e venduti quotidianamente, a differenza delle alternative tradizionali che offrono liquidità mensile o trimestrale. Vengono forniti con investimenti minimi inferiori rispetto al tipico hedge fund e gli investitori non devono superare i requisiti di patrimonio netto o di reddito per investire.

I critici sostengono che la liquidità dei cosiddetti liquid alts non reggerà in condizioni di mercato più difficili; la maggior parte del capitale investito in alternative liquide è entrato nel mercato durante il mercato rialzista post-crisi finanziaria. I critici sostengono anche che le commissioni per le alternative liquide sono troppo alte. Per i sostenitori, tuttavia, le alternative liquide sono un’innovazione preziosa perché rendono le strategie impiegate dagli hedge fund  accessibili agli investitori al  dettaglio.

Punti chiave

• Le alternative liquide, o le alternative liquide, sono veicoli di investimento alternativi che mirano ad essere più accessibili agli investitori al dettaglio.
• Sebbene seguano molte delle stesse strategie di mercato, le alternative liquide sono molto più liquide degli hedge fund, il che significa che gli investitori possono acquistare e vendere prontamente le azioni del fondo. Le alternative liquide hanno anche minimi di investimento inferiori.
• I critici sostengono che le alternative liquide potrebbero non essere la panacea per gli investitori al dettaglio che sostengono, con rischi unici e spesso opachi, commissioni elevate e possono essere inclini alla chiusura durante i mercati volatili.

Capire Liquid Alts

Le alternative liquide mirano a contrastare gli svantaggi degli investimenti alternativi fornendo agli investitori un’esposizione agli investimenti alternativi attraverso prodotti che possono essere rimborsati quotidianamente, proprio come un fondo comune di investimento.

Un investimento alternativo è un termine vagamente definito che, in linea di principio, si riferisce a quasi tutte le attività che non sono azioni o obbligazioni a lungo termine. Gli esempi includono debito in sofferenza e hedge fund. Uno svantaggio di uno qualsiasi di questi investimenti, tuttavia, è la loro mancanza di liquidità. In condizioni di mercato normali, una posizione di $ 5.000 in Alphabet Inc. è abbastanza facile da scaricare in millisecondi senza influire sul prezzo. Anche se il mercato del private equity è in cattive condizioni, tuttavia, ci vorranno molto più tempo e sforzi per vendere un investimento alternativo e potrebbero esserci periodi di blocco. Può anche essere più difficile prendere una piccola posizione negli investimenti alternativi.

Critica delle alternative liquide

Il numero di fondi alternativi liquidi è cresciuto rapidamente dalla crisi finanziaria iniziata nel 2007, poiché i singoli investitori e consulenti sono sempre più desiderosi di proteggersi dal rischio di ribasso utilizzando strategie simili agli hedge fund. In un sondaggio del luglio 2015, Barron’s e Morningstar hanno rilevato che il 63% dei consulenti prevede di allocare oltre l’11% dei propri portafogli a titoli alternativi liquidi entro i prossimi cinque anni. Da allora, tuttavia, il mercato delle alternative liquide ha visto un afflusso di chiusure e consolidamenti di fondi, portando a un periodo di crescita rallentata per il mercato, che ha raggiunto una dimensione di $ 192 miliardi, misurata dalle attività, alla fine del 2015. la crescita del mercato è rimasta incoerente e, secondo Strategic Insight, le attività alternative liquide sono rimbalzate a 184 miliardi di dollari alla fine del terzo trimestre nel 2017, dai 179 miliardi di dollari alla fine del 2015.

I critici sottolineano che i fondi alternativi liquidi addebitano in media commissioni più elevate rispetto ad altri fondi comuni di investimento gestiti attivamente. In secondo luogo, l’inserimento di attività altrimenti illiquide in imballaggi per liquidi può potenzialmente ritorcersi contro. Gli hedge fund generalmente richiedono agli investitori di accettare di ritirare i fondi solo ogni trimestre o anno. La capacità di negoziare in entrata e in uscita di alts liquidi ha contribuito alla loro popolarità, ma se una flessione accelera una corsa ai fondi, i fornitori potrebbero essere costretti a vendere attività a prezzi fortemente scontati e gli investitori potrebbero soffrirne di conseguenza.

Esempi di strategie alternative liquide e sottocategorie

Morningstar ha identificato 12 categorie descritte come strategie alternative liquide. I più grandi, che all’epoca rappresentavano oltre l’80% dei fondi, erano i seguenti:

• Azioni long-short :  Fondi che si concentrano su titoli azionari e derivati ​​e combinano posizioni lunghe con scommesse corte ottenute tramite ETF, opzioni o posizioni su azioni corte. L’equilibrio tra posizioni corte e lunghe dipenderà dalle prospettive macro del fondo.
• Obbligazioni non tradizionali:  questi fondi adottano approcci non convenzionali all’investimento in obbligazioni, spesso cercando di ottenere rendimenti non correlati al mercato obbligazionario. I fondi “non vincolati” investono con un alto grado di flessibilità, ad esempio assumendo posizioni nel debito estero ad alto rendimento.
• Market neutral :  Fondi che cercano di minimizzare i rischi sistematici nati dalla sovraesposizione a specifici settori, paesi, valute, ecc. Mirano a far corrispondere le posizioni corte e lunghe all’interno di queste aree e ottenere un beta basso .
• Futures gestiti :  questi fondi investono principalmente tramite derivati, inclusi futures quotati e over-the-counter, opzioni, swap e contratti di cambio. La maggior parte utilizza approcci di momentum, mentre altri seguono il ritorno alla media o altre strategie.
• Multialternative:  questi fondi combinano diverse strategie alternative, come quelle sopra elencate. Possono avere allocazioni fisse per impostare strategie o variare i loro approcci a seconda degli sviluppi del mercato.

Altre categorie includono mercato ribassista, multivaluta, volatilità e materie prime a leva di negoziazione (l’ultima include un solo fondo). Citi ha elencato tre diversi tipi di strutture di fondi comuni di investimento che si classificano come alternative liquide: fondi a gestore unico, multi-alternative e fondi di materie prime (o future gestiti). Nel frattempo, Goldman Sachs ha ideato un diverso insieme di categorie che più strettamente parallele alle strategie comunemente impiegate dagli hedge fund. Goldman ha suddiviso il suo universo di fondi alternativi liquidi in approcci azionari long / short, trading tattico / macro, multistrategia, event-driven e valore relativo.