Opzione prezzo di esercizio basso (LEPO)

Che cos’è l’opzione con prezzo di esercizio basso?

Un’opzione a basso prezzo di esercizio (LEPO) è un’opzione call in stile europeo con un prezzo di esercizio di un centesimo. Sia l’acquirente che il venditore operano a margine. Poiché è quasi una certezza che il titolare eserciterà l’opzione alla scadenza, è in qualche modo simile a un contratto futures.

Punti chiave

• I LEPO funzionano in modo simile ai contratti futures.
• Funzionano come opzioni deep-in-the-money simili al titolo stesso.
• L’uso delle opzioni LEPO richiede pagamenti di margini continui.
• Le opzioni LEPO non sono disponibili su nessuna borsa statunitense.

Comprensione dell’opzione a prezzo di esercizio basso (LEPO)

Le opzioni a basso prezzo di esercizio (LEPO) sono nate in Svizzera e si sono rapidamente diffuse in Finlandia per evitare di pagare le imposte di bollo richieste che venivano addebitate sulla negoziazione di azioni. Poiché il prezzo di esercizio è così vicino allo zero, l’investitore che acquista il LEPO ottiene la maggior parte delle caratteristiche di possedere direttamente l’azione con le principali eccezioni di dividendi e diritti di voto.

La borsa australiana (ASX) ha quotato le opzioni LEPO nel 1995 e dal 2018 le offre su 100 società quotate in ASX.

Differenze con le opzioni regolari

Le opzioni a basso prezzo di esercizio differiscono dalle opzioni normali o standard in diversi modi chiave.

• I LEPO sono disponibili solo come opzioni di chiamata.
• Disponibile solo con scadenze in stile europeo.
• Sono così profondi in the money che scambiano in modo simile al titolo sottostante stesso.
• Gli acquirenti li acquistano a margine in modo da non pagare l’intero importo del premio in anticipo.
• Sia gli acquirenti che i venditori avranno pagamenti di margine in corso.
• I possessori non ricevono dividendi né hanno diritto di voto fino a dopo l’esercizio.

Concettualmente, agiscono anche come contratti a termine o future. Le opzioni standard danno al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare il titolo sottostante alla scadenza o prima. Tuttavia, poiché il prezzo di esercizio è così basso, le probabilità che l’opzione scada in the money, e quindi si eserciti automaticamente, alla data di scadenza sono quasi certe. In sostanza, un’opzione a basso prezzo di esercizio è un contratto futures con l’obbligo di prendere in consegna.

Naturalmente, tutte le opzioni e i futures possono essere venduti per chiudere la posizione ed evitare di prendere in consegna il sottostante.

Utilizzo dei LEPO

Poiché i LEPO sono essenzialmente un’opzione call profonda nel denaro, hanno un valore delta molto alto e vengono scambiati in modo simile all’azione sottostante. Poiché queste opzioni sono di stile europeo, il che significa che possono essere esercitate solo alla scadenza, il loro prezzo di esercizio vicino allo zero garantisce quasi che il titolare prenderà in consegna le azioni in quel momento. Il vantaggio rispetto al possesso definitivo del titolo è la partecipazione alla performance del sottostante senza problemi finanziari o legali causati dalla detenzione diretta del titolo.

Le opzioni Deep in the Money hanno premi molto alti o costi iniziali. Tuttavia, l’investitore detiene i LEPO a margine, con conseguente riduzione dei costi iniziali. Anche in questo caso, i benefici devono essere soppesati con gli svantaggi di non avere diritto ai dividendi o alla possibilità di votare le azioni.