ITraxx

Cos’è iTraxx?

iTraxx è un gruppo di indici di derivati ​​di credito internazionali che gli investitori possono utilizzare per acquisire o coprire l’esposizione ai mercati del credito sottostanti i derivati ​​di credito. Il mercato dei derivati ​​di credito fornito da iTraxx consente alle parti di trasferire il rischio e il rendimento delle attività sottostanti da una parte all’altra senza trasferire effettivamente le attività. Gli indici iTraxx coprono i mercati dei derivati ​​di credito in Europa, Giappone, Asia non giapponese e Australia. Gli indici iTraxx sono anche comunemente indicati come indici Markit iTraxx.

Punti chiave

• iTraxx è una raccolta di indici per il mercato dei credit default swap in Europa, Australia e Asia.
• Questi indici consentono ai market maker e ai partecipanti attivi nel mercato degli swap di passare dall’altra parte delle negoziazioni per un breve periodo e fornire liquidità in questi mercati.
• L’indice si basa sui dati di liquidità forniti dai market maker.

Capire iTraxx

Gli indici iTraxx sono stati sviluppati per portare maggiore liquidità, trasparenza e accettazione nel mercato dei credit default swap. Questi indici sono utilizzati da vari market maker autorizzati, che includono grandi banche di investimento, asset manager, hedge fund e fornitori di ETF. Il trading basato su questi indici consente loro di coprire il rischio quando assumono il ruolo di controparte in un’operazione, consentendo loro di eseguire operazioni più rapidamente e più frequentemente con i partecipanti al mercato degli swap.

Storia di iTraxx

Il mercato dei credit default swap è cresciuto enormemente nel tempo. Negli anni 2000, gli operatori di mercato erano alla ricerca di strumenti standardizzati per la copertura e la leva finanziaria per l’esposizione complessiva al mercato del credito nei mercati globali. JP Morgan e Morgan Stanley sono stati tra alcuni di coloro che hanno creato gli indici del crescente mercato dei derivati ​​di credito. Questi indici si sono fusi nel tempo, finendo infine con l’International Index Company (IIC) che gestiva gli indici iTraxx. IIC ha stabilito un approccio basato su regole in cui ha calcolato una classifica di liquidità utilizzando i dati presentati dai market maker. Questo elenco delle entità negoziate più liquide è stato aggiornato ogni sei mesi, creando una nuova serie di indici dei derivati ​​di credito su base continuativa.

Markit iTraxx e CDX

Nel novembre del 2007, Markit Group, una società di servizi finanziari e informazioni, ha acquisito IIC e CDS IndexCo che svolgevano la stessa funzione di iTraxx per i mercati nordamericani ed emergenti. Markit ha continuato il roll degli indici semestrali per tutti gli indici dei derivati ​​di credito che ha acquisito.

Ora funge da agente di calcolo per gli indici, decide l’esclusione e l’inclusione, assegna le entità di riferimento e ha collaborato con l’International Swaps and Derivatives Association nella standardizzazione della documentazione legale per i derivati ​​che spesso abbracciano giurisdizioni globali. Insieme, Markit iTraxx e Markit CDX costituiscono quasi la metà del mercato degli indici dei derivati ​​di credito. Markit pubblica anche pubblicamente le sue regole, componenti, coupon e prezzi giornalieri come parte del suo impegno per la trasparenza del mercato.

Ruolo di iTraxx nel mercato

iTraxx e altri indici di derivati ​​di credito contribuiscono in ultima analisi ad aumentare la negoziabilità dei credit default swap. Lo fanno aumentando la trasparenza del mercato e standardizzando le transazioni, due fattori che hanno guidato la liquidità e l’efficienza operativa del mercato nel suo complesso. Oltre ad aiutare i principali attori del mercato a ripartire il rischio in base all’appetito, gli indici iTraxx sono diventati anche un segnale di mercato attentamente osservato. I trader confrontano la performance degli indici iTraxx con altri indici dello stesso mercato, come l’indice azionario Nikkei, per individuare o confermare le tendenze nella performance economica complessiva.