Farfalla di ferro

Cos’è una farfalla di ferro?

Una farfalla di ferro è un commercio di opzioni che utilizza quattro diversi contratti come parte di una strategia per trarre vantaggio dai prezzi di azioni o futures che si muovono all’interno di un intervallo definito. Il commercio è anche costruito per beneficiare di un calo della volatilità implicita. La chiave per utilizzare questo scambio come parte di una strategia di trading di successo è prevedere un momento in cui i prezzi delle opzioni probabilmente diminuiranno di valore in generale. Questo di solito si verifica durante i periodi di movimento laterale o una lieve tendenza al rialzo. Il mestiere è anche conosciuto con il soprannome di “Iron Fly”.

Punti chiave

• Gli scambi di Iron Butterfly sono usati come un modo per trarre profitto dal movimento dei prezzi in un intervallo ristretto durante un periodo di volatilità implicita in calo.
• La struttura dell’operazione è simile a quella di un’operazione short-straddle con un’opzione long call e long put acquistata per protezione.
• I trader devono essere consapevoli delle commissioni per essere sicuri di poter utilizzare questa tecnica in modo efficace nel proprio account.
• I trader devono essere consapevoli che la sua operazione potrebbe portare un trader ad acquisire le azioni dopo la scadenza.

Come funziona una farfalla di ferro

Lo scambio Iron Butterfly viene creato con quattro opzioni costituite da due opzioni call e due opzioni put. Queste call e put sono distribuite su tre prezzi di esercizio, tutti con la stessa data di scadenza. L’obiettivo è trarre profitto da condizioni in cui il prezzo rimane abbastanza stabile e le opzioni mostrano una volatilità implicita e storica in calo.

Può anche essere pensato come un’operazione di opzione combinata che utilizza sia uno short straddle che uno long strangle, con lo straddle posizionato al centro dei tre prezzi di esercizio e lo strangle posizionato su due ulteriori strike al di sopra e al di sotto del prezzo di esercizio medio.

Il trade guadagna il massimo profitto quando l’attività sottostante chiude esattamente al prezzo di esercizio medio alla chiusura della scadenza. Un trader costruirà uno scambio Iron Butterfly con i seguenti passaggi.

1. Il trader prima identifica un prezzo al quale prevede che l’attività sottostante si fermerà in un dato giorno nel futuro. Questo è il prezzo obiettivo.
2. Il trader utilizzerà le opzioni che scadono nel giorno in cui prevedono il prezzo obiettivo o vicino a tale scadenza.
3. Il trader acquista un’opzione call con un prezzo di esercizio ben al di sopra del prezzo obiettivo. Questa opzione call dovrebbe essere out-of-the-money al momento della scadenza. Proteggerà da un significativo movimento al rialzo dell’asset sottostante e limiterà qualsiasi potenziale perdita a un importo definito nel caso in cui l’operazione non andasse come previsto.
4. Il trader vende sia un’opzione call che un’opzione put utilizzando il prezzo di esercizio più vicino al prezzo obiettivo. Questo prezzo di esercizio sarà inferiore all’opzione call acquistata nel passaggio precedente e superiore all’opzione put nella fase successiva.
5. Il trader acquista un’opzione put con un prezzo di esercizio ben al di sotto del prezzo obiettivo. Questa opzione put dovrebbe essere out-of-the-money al momento della scadenza. Proteggerà da un significativo movimento al ribasso dell’asset sottostante e limiterà qualsiasi potenziale perdita a un importo definito nel caso in cui l’operazione non andasse come previsto.

I prezzi di esercizio per i contratti di opzione venduti nelle fasi due e tre dovrebbero essere sufficientemente distanti da tenere conto di un intervallo di movimento nel sottostante. Ciò consentirà al trader di essere in grado di prevedere una gamma di movimenti di prezzo di successo rispetto a una gamma ristretta vicino al prezzo target.

Ad esempio, se il trader pensa che, nelle prossime due settimane, il sottostante potrebbe atterrare al prezzo di $ 50 e rientrare in un intervallo di cinque dollari in più o cinque dollari in meno rispetto a quel prezzo target, allora quel trader dovrebbe vendere una chiamata e un’opzione put con un prezzo di esercizio di $ 50 e dovrebbe acquistare un’opzione call almeno cinque dollari in più e un’opzione put almeno cinque dollari in meno rispetto al prezzo obiettivo di $ 50. In teoria, questo crea una maggiore probabilità che l’azione sui prezzi possa atterrare e rimanere in un intervallo redditizio nel giorno in cui scadono le opzioni o in prossimità di esso.

Decostruire la farfalla di ferro

La strategia ha un potenziale di profitto al rialzo limitato in base alla progettazione. È una strategia di spread di credito, il che significa che il trader vende i premi delle opzioni e riceve un credito per il valore delle opzioni all’inizio della negoziazione. Il trader spera che il valore delle opzioni diminuisca e culminerà in un valore significativamente inferiore, o in nessun valore. Il trader spera quindi di mantenere quanto più credito possibile.

La strategia ha definito il rischio perché le opzioni di colpo alto e basso (le ali) proteggono da movimenti significativi in ​​entrambe le direzioni. Va notato che i costi di commissione sono sempre un fattore con questa strategia poiché sono coinvolte quattro opzioni. I trader vorranno assicurarsi che il massimo profitto potenziale non venga eroso in modo significativo dalle commissioni addebitate dal proprio broker.

Il commercio di farfalla di ferro guadagna con l’avvicinarsi del giorno di scadenza se il prezzo rientra in un intervallo vicino al prezzo di esercizio centrale. Lo sciopero centrale è il prezzo in cui il trader vende sia un’opzione call che un’opzione put (uno short strangle). Lo scambio diminuisce di valore quando il prezzo si allontana dallo strike centrale, più alto o più basso, e raggiunge un punto di massima perdita quando il prezzo si sposta al di sotto del prezzo di esercizio inferiore o al di sopra del prezzo di esercizio più alto.

Esempio di commercio di farfalle di ferro

Il grafico seguente mostra una configurazione commerciale che implementa Iron Butterfly su IBM.

In questo esempio il trader prevede che il prezzo delle azioni IBM aumenterà leggermente nelle prossime due settimane. La società ha pubblicato il rapporto sugli utili due settimane prima e le relazioni erano buone. Il trader ritiene che la volatilità implicita delle opzioni generalmente diminuirà nelle prossime due settimane e che il prezzo delle azioni aumenterà. Pertanto, il trader implementa questo scambio ricevendo un credito netto iniziale di $ 550 ($ 5,50 per azione). Il trader realizzerà un profitto fintanto che il prezzo delle azioni IBM si muoverà tra 154,50 e 165,50.

Se il prezzo rimane in tale intervallo il giorno della scadenza, o poco prima, il trader può chiudere la transazione in anticipo per un profitto. Il trader lo fa vendendo le opzioni call e put precedentemente acquistate e riacquistando le opzioni call e put che erano state vendute all’inizio della negoziazione. La maggior parte dei broker consente di eseguire questa operazione con un singolo ordine.

Un’ulteriore opportunità di trading a disposizione del trader si verifica se il prezzo rimane inferiore a 160 il giorno di scadenza. A quel punto il trader può lasciare scadere il trade e ricevere le azioni di IBM (100 per contratto put venduto) al prezzo di $ 160 per azione.

Ad esempio, supponiamo che il prezzo di IBM chiuda a $ 158 per azione in quel giorno e supponendo che il trader lasci scadere le opzioni, il trader sarebbe quindi obbligato ad acquistare le azioni per $ 160. Gli altri contratti di opzione scadono tutti senza valore e il trader non ha bisogno di intraprendere alcuna azione. Può sembrare che il trader abbia semplicemente effettuato un acquisto di azioni a due dollari in più del necessario, ma ricorda, il trader ha ricevuto un credito iniziale di $ 5,50 per azione. Ciò significa che la transazione netta può essere vista in modo diverso. Il trader è stato in grado di acquistare azioni di IBM e raccogliere contemporaneamente $ 2,50 di profitto ($ 5,50 meno $ 2,00).

La maggior parte degli effetti dello scambio di Iron Butterfly può essere ottenuto in operazioni che richiedono meno gambe di opzioni e quindi generano meno commissioni. Questi includono la vendita di un put nudo o l’acquisto di uno spread di calendario put, tuttavia l’Iron Butterfly fornisce una protezione economica da brusche mosse al ribasso che il put nudo non ha. Il trade beneficia anche del calo della volatilità implicita, cosa che lo spread del calendario put non può fare.