Investire nel settore sanitario

Il settore sanitario è composto da molti settori diversi, dai prodotti farmaceutici e dai dispositivi agli assicuratori sanitari e agli ospedali, e ognuno ha dinamiche diverse. Gli investimenti in questo settore sono influenzati da molte variabili, tra cui trend positivi legati alla demografia e trend negativi legati ai rimborsi.1 L’ investimento nel settore sanitario richiede un approccio multiforme per comprendere i driver sottostanti. Gli investitori possono trarre profitto dagli investimenti sia nel settore in generale e / o nelle sue industrie. Questo articolo descriverà in dettaglio le differenze tra i vari settori sanitari e le metriche che gli investitori dovrebbero seguire prima di effettuare un investimento.

Tendenze nel settore sanitario

Quando si decide su un’azienda sanitaria in cui investire, tenere presente le seguenti tendenze prevalenti. I cambiamenti o la continuazione di queste tendenze possono avere implicazioni per una varietà di aree all’interno del settore sanitario.

Le tendenze positive includono:

• l’invecchiamento della popolazione e i baby boomer
• persone che vivono più a lungo con malattie croniche
• obesità ed epidemie di diabete
• progressi tecnologici
• la portata globale della malattia
• medicina personalizzata

Le tendenze negative includono:

• un sistema a pagamento unico ( Medicare / governo degli Stati Uniti)
• i non assicurati
• controllo dei costi
• consumismo

Take One Pill e… Le aziende farmaceutiche e biotecnologiche producono entrambe “farmaci”, ma differiscono nel modo in cui vengono creati questi farmaci. I prodotti farmaceutici sono generalmente definiti come piccoli composti chimici che attraversano facilmente barriere o membrane nel corpo, mentre le biotecnologie sono considerate composti proteici di grandi dimensioni che hanno difficoltà a passare attraverso le membrane. (Per saperne di più, leggi Inseguimento di azioni biotecnologiche di zombi e Misurazione dei produttori di farmaci.)

Queste aziende spesso spendono una percentuale significativa delle entrate in ricerca e sviluppo (R&S) per scoprire nuovi composti. Il “rapporto di successo” è molto basso in quanto la scoperta di nuovi composti è molto difficile e noiosa.11 Quando si investe nelle aziende farmaceutiche, ci sono molte cose da tenere a mente. Devi avere una certa comprensione di:

• la malattia o la condizione sottostante trattata da un farmaco specifico
• il numero di persone colpite
• il numero di composti attualmente disponibili
• il processo di scoperta e di introduzione sul mercato, in particolare i rigorosi test clinici richiesti dalla Food and Drug Administration (FDA)
• la disponibilità di sostituti, comprese le versioni generiche dei farmaci
• brevetti
• il quadro di marketing generale, che può includere accordi di partecipazione agli utili o di partecipazione agli utili con altre società

Questo è un settore che è fortemente influenzato dai dati degli studi clinici e le sorprese sui risultati dei dati possono influenzare enormemente il prezzo delle azioni. Sorprese positive – dati clinici migliori del previsto, time to market più rapido, ecc. – possono far apprezzare le azioni in modo significativo in un breve periodo di tempo, mentre le sorprese negative possono avere l’effetto opposto. Inoltre, i dati post-vendita, come il numero di prescrizioni scritte, la quota di mercato, gli avvisi della FDA o la perdita di un brevetto influenzeranno gli investimenti. Questo è un settore che richiede un monitoraggio attivo da parte dell’investitore. (Per ulteriori informazioni sui rischi e sui vantaggi dell’investimento in prodotti farmaceutici e biotecnologie, leggi Gli alti e bassi della biotecnologia.)

Chi paga i conti? Gli assicuratori sanitari sono le compagnie che pagano le bollette, più o meno. Le aziende acquistano l’assicurazione sanitaria in due modi generali:

1. L’azienda acquirente si assume il rischio di pagare tutte le bollette.
2. L’assicuratore sanitario si assume il rischio.

La scelta di un’azienda può influire sul rischio e sulla redditività.

Le capacità di sottoscrizione guidano la redditività degli assicuratori sanitari. Migliore è la sottoscrizione, minori sono le spese mediche relative al premio (o pagamento) ricevuto dalla società acquirente. Il rapporto chiave riportato dagli assicuratori sanitari è il rapporto costi sanitari. Questo rapporto è simile al rapporto dell’utile operativo e dovrebbe essere considerato come un’analisi di tendenza. Anche il rapporto di perdita medica è un rapporto importante ed è simile al margine lordo, solo al contrario (rapporti inferiori sono migliori). Inoltre, vuoi investire in un’azienda che ha una gestione conservativa e affidabile perché spesso ci sono discrepanze temporali tra il momento in cui i servizi medici vengono consumati e il momento in cui vengono pagate le bollette. (Per ulteriori informazioni sul ruolo dei sottoscrittori assicurativi, vedere La sottoscrizione assicurativa è giusta per te? )

Anche leriserveadeguate di responsabilità sono una misura importante da rivedere. Queste scorte sono generalmente più stabili e meno suscettibili di sorprese rispetto alle scorte di droga. Tuttavia, Medicaid, è importante in quanto il governo degli Stati Uniti è il singolo più grande acquirente di servizi sanitari. La House Ways and Means Committee è la parte del governo che influenza la legislazione di Medicare. Inoltre, si percepisce spesso che il Partito Democratico è meno amico delle aziende sanitarie rispetto al Partito Repubblicano, e le azioni del settore spesso reagiscono ai cambiamenti nel controllo del governo da parte del partito. (Per saperne di più su come il partito al potere influisce sul mercato azionario, leggi Per rendimenti azionari più elevati, voto repubblicano o democratico? )

Strutture

I fornitori di servizi medici – gli ospedali e le cliniche – sono la pietra angolare dell’assistenza sanitaria nelle leggi USUS che impongono che tutte le strutture con un pronto soccorso trattino chiunque passi attraverso le porte, indipendentemente dal fatto che quella persona abbia un’assicurazione sanitaria o denaro per pagare il Servizi. Questa legislazione ha creato una forte concorrenza agli ospedali sotto forma di cliniche indipendenti e ospedali specializzati, che non dispongono di pronto soccorso e, in quanto tali, non sono tenuti a fornire servizi a tutti. (Leggere Cosa copre Medicare? Per saperne di più sulla copertura sanitaria del governo.)

Queste cliniche sono in grado di selezionare e scegliere quali pazienti trattare e beneficiare di pagamenti più elevati da parte delle compagnie di assicurazione. Nel frattempo, gli ospedali devono far fronte a crediti inesigibili che incidono sulla loro redditività. Il rapporto tra crediti inesigibili è un’area di interesse per gli investitori. Inoltre, il controllo dei costi è fondamentale per la redditività degli ospedali. Molti sistemi ospedalieri devono ancora fare progressi tecnologici come cartelle cliniche elettroniche, acquisti adeguati e sistemi operativi una parte delle loro operazioni standard, anche se questo sembra stia cambiando.

Il controllo dei costi tra numerosi centri di costo è molto difficile per gli ospedali. Quelli che lo fanno bene e incorporano sistemi informatici tendono ad essere considerati i meglio gestiti. Inoltre, gli ospedali che sono in grado di reclutare medici specialisti, come i neonatologi, sono in grado di aumentare l’ EBITDA per letto poiché la pratica medica specializzata generalmente riceve pagamenti più elevati per i servizi. Oltre agli indici di crediti inesigibili, l’EBITDA per posto letto e l’utilizzo complessivo o i tassi di capacità sono altri parametri importanti. (Maggiori informazioni sugli usi e le insidie ​​dell’EBITDA in A Clear Look At EBITDA.)

Altre industrie

I gestori di benefici per le farmacie (PBM) sono società che amministrano i benefici per i farmaci per conto degli assicuratori. Lavorano in tandem con l’assicuratore sanitario e possono essere considerati un segmento dell’assicurazione sanitaria esternalizzato. In genere, quando ti rechi in farmacia per far compilare una prescrizione, la farmacia contatterà (tramite computer) il tuo PBM per vedere se sei coperto per quel particolare farmaco. Inoltre, se ricevi i tuoi farmaci per posta, di solito provengono dal centro di distribuzione della PBM. (Leggi The Bottom Line On Margins per maggiori informazioni su come un’azienda guadagna.)

I PBM tendono a trarre vantaggio da più transazioni e-mail e prescrizioni generiche soddisfatte perché generalmente ricevono un margine più elevato per quel tipo di servizio. Inoltre, le PBM ricevono margini più elevati su farmaci speciali, farmaci che vengono iniettati (come i farmaci biotecnologici) o farmaci che devono essere refrigerati e in genere non sono venduti in una farmacia locale (perché questi tipi di farmaci richiedono maggiore attenzione). Pertanto, le PBM che hanno una grande componente di farmacie specializzate tendono ad avere margini più elevati.

I distributori sono intermediari tra i produttori di farmaci e le farmacie e ricevono una commissione di servizio per il controllo della logistica per le aziende farmaceutiche. Molti distributori hanno anche altre linee di business che migliorano i margini, come il confezionamento di alcuni farmaci, ma il margine delle commissioni di servizio è un motore principale dei profitti.

Le aziende produttrici di dispositivi e tecnologie mediche producono una serie di prodotti medici, dalle bende fino alle articolazioni artificiali e agli stent cardiaci. Queste aziende, analogamente ai produttori di farmaci, spendono una grande percentuale dei ricavi in ricerca e sviluppo e alcune devono seguire lo stesso percorso di sperimentazione clinica. Investire in queste aziende richiede la conoscenza e l’analisi della nuova tecnologia, dei concorrenti e dei sostituti conosciuti. I tassi di adozione e i margini lordi sono indicatori importanti del successo di un’azienda, simile a quello di altre società tecnologiche.

Conclusione

Investire in azioni sanitarie può fornire rendimenti generosi, ma è anche noioso a causa dei numerosi fattori che influenzano i prezzi delle azioni. Il settore sanitario è vasto e ci sono molte aziende grandi e piccole tra cui scegliere in vari settori. Per contribuire ad alleviare l’onere, ci sono veicoli di investimento come ETF e fondi comuni di investimento sanitario in cui è possibile investire; possono ridurre la volatilità degli investimenti in azioni individuali diversificando le partecipazioni. (Maggiori informazioni sulla diversificazione e sugli investimenti nel nostro tutorial Rischio e diversificazione.)