Derivato su tassi di interesse

Che cos’è un derivato su tassi di interesse?

Un derivato su tassi di interesse è uno strumento finanziario il cui valore è collegato ai movimenti di uno o più tassi di interesse. Questi possono includere futures, opzioni o contratti swap. I derivati ​​sui tassi di interesse sono spesso utilizzati come copertura da investitori istituzionali, banche, società e individui per proteggersi dalle variazioni dei tassi di interesse di mercato, ma possono anche essere utilizzati per aumentare o affinare il profilo di rischio del titolare o per speculare sui movimenti dei tassi.

Punti chiave

• Un derivato su tassi di interesse è un contratto finanziario il cui valore si basa su un tasso di interesse sottostante o su un’attività fruttifera.
• Questi possono includere futures su tassi di interesse, opzioni, swap, swaption e FRA.
• Le entità con rischio di tasso di interesse possono utilizzare questi derivati ​​per coprire o ridurre al minimo le potenziali perdite che possono accompagnare una variazione dei tassi di interesse.

Comprensione dei derivati ​​sui tassi di interesse

I derivati ​​sui tassi di interesse sono spesso utilizzati per coprirsi dal rischio di tasso di interesse, oppure per speculare sulla direzione dei futuri movimenti dei tassi di interesse. Il rischio di tasso di interesse  esiste in un’attività fruttifera, come un prestito o un’obbligazione, a causa della possibilità di una variazione del valore dell’attività risultante dalla  gestione del rischio di tasso di interesse   è diventata molto importante e sono stati sviluppati strumenti assortiti per affrontare il rischio di tasso di interesse.

I derivati ​​su tassi di interesse possono variare da semplici a molto complessi; possono essere utilizzati per ridurre o aumentare l’esposizione ai tassi di interesse. Tra i tipi più comuni di derivati ​​su tassi di interesse ci sono swap su tassi di interesse, cap, collar e floor.

Sono anche popolari i futures sui tassi di interesse. Qui   esiste il contratto futures tra un acquirente e un venditore che accettano la consegna futura di qualsiasi attività fruttifera, come un’obbligazione. Il future sui tassi di interesse consente all’acquirente e al venditore di bloccare il prezzo dell’attività fruttifera per una data futura. I forward su tassi di interesse funzionano in modo simile ai futures, ma non sono negoziati in borsa e possono essere personalizzati tra le controparti.

Swap sui tassi di interesse

Uno swap su tassi di interesse plain vanilla è il tipo più basilare e comune di derivato su tassi di interesse. Ci sono due parti in uno swap: la prima parte riceve un flusso di pagamenti di interessi in base a un tasso di interesse variabile e paga un flusso di pagamenti di interessi in base a un tasso fisso. La seconda parte riceve un flusso di pagamenti a tasso di interesse fisso e paga un flusso di pagamenti a tasso variabile. Entrambi i flussi di pagamento si basano sullo stesso capitale figurativo e i pagamenti degli interessi vengono compensati. Attraverso questo scambio di flussi di cassa, le due parti mirano a ridurre l’incertezza e la minaccia di perdite dovute a variazioni dei tassi di interesse di mercato.

Uno swap può essere utilizzato anche per aumentare il profilo di rischio di un individuo o di un’istituzione, se scelgono di ricevere il tasso fisso e pagare in modo variabile. Questa strategia è più comune con le società che hanno un rating di credito che consente loro di emettere obbligazioni a un tasso fisso basso ma preferiscono passare a un tasso variabile per trarre vantaggio dai movimenti di mercato.

Tappi e piani

Una società con un prestito a tasso variabile che non desidera passare a un tasso fisso ma desidera una protezione può acquistare un limite di tasso di interesse. Il limite è fissato al tasso massimo che il mutuatario desidera pagare; se il mercato si muove al di sopra di quel livello, il proprietario del cap riceve pagamenti periodici basati sulla differenza tra il cap e il tasso di mercato. Il premio, che è il costo del cap, si basa su quanto è alto il livello di protezione al di sopra del mercato attuale; la curva dei future su tassi di interesse; e la scadenza del cap; periodi più lunghi costano di più, poiché vi è una maggiore possibilità che sia in denaro.

Una società che riceve un flusso di pagamenti a tasso variabile può acquistare un valore minimo per proteggersi dal calo dei tassi. Come un cap, il prezzo dipende dal livello di protezione e dalla scadenza. Vendere, piuttosto che acquistare, il cap o floor aumenta il rischio di tasso.

Altri strumenti di tassi di interesse

Tra i derivati ​​su tassi di interesse meno comuni figurano gli eurostrips, che sono una striscia di futures sul mercato dei depositi in euro; swaption, che danno al possessore il diritto ma non l’obbligo di stipulare uno swap se viene raggiunto un determinato livello di tasso; e opzioni call su tassi di interesse, che danno al titolare il diritto di ricevere un flusso di pagamenti basato su un tasso variabile e quindi effettuare pagamenti basati su un tasso fisso. Un forward rate agreement (FRA) è un contratto over-the-counter che fissa il tasso di interesse da pagare in una data concordata in futuro per scambiare un impegno sul tasso di interesse su un importo nozionale. L’importo nozionale non viene scambiato, ma piuttosto un importo in contanti basato sui differenziali di tasso e sul valore nozionale del contratto.