Legge sulle sanzioni all’insider trading del 1984
Cos’è l’Insider Trading Sanctions Act del 1984?
L’Insider Trading Sanctions Act del 1984 è un atto legislativo federale che consente alla Securities and Exchange Commission (SEC) di chiedere una sanzione civile, fino a tre volte l’importo del profitto o della perdita, da coloro che sono stati ritenuti colpevoli di utilizzare informazioni privilegiate in commerci, nonché coloro che hanno fornito informazioni generalmente non disponibili al pubblico. L’Insider Trading Sanctions Act del 1984 prevede anche l’imposizione di sanzioni penali.
Punti chiave
- L’Insider Trading Sanctions Act del 1984 consente alla SEC di imporre sanzioni civili all’insider trading.
- Gli addetti ai lavori sono quelli vicini a un’azienda che ne hanno una conoscenza che non è un’informazione pubblica.
- L’insider trading è un trading basato su informazioni non pubbliche (fornite o ricevute) a scopo di lucro, personale o tramite un’altra entità.
Comprensione dell’Insider Trading Sanctions Act del 1984
Il Congresso degli Stati Uniti ha approvato l’Insider Trading Sanctions Act del 1984 per aiutare la SEC a perseguire gli accusati di insider trading, che era una priorità assoluta negli anni ’80. Prima che la legge fosse approvata, l’importo che un trader poteva guadagnare attraverso l’insider trading superava di gran lunga le potenziali sanzioni finanziarie.
Firmata come legge dal presidente Reagan il 10 agosto, la legge ha severamente aumentato le sanzioni civili e altri rimedi legali a disposizione dei regolatori federali per le violazioni relative alla pubblicazione di informazioni di mercato “interne”. Spostando l’enfasi dal risarcimento delle vittime alla punizione per i trasgressori, la mossa è stata ampiamente accolta come un segno che il governo stava diventando duro con coloro che abusano di informazioni privilegiate.
Dal punto di vista della teoria del mercato, la legge è servita da meccanismo ” rischio-ricompensa ” che ha creato un’equazione rendendo le sanzioni per l’insider trading più allineate alla dimensione della tentazione del profitto. I legislatori hanno ragionato che i potenziali trasgressori sarebbero stati frenati dalla minaccia di sanzioni pecuniarie sostanziali.
Un elemento della legge rimane oggi un’incertezza: il dovere fiduciario. L’esistenza della responsabilità fiduciaria è il primo requisito per stabilire la responsabilità. Significa che un imputato deve prima essere un insider. Sebbene la legge presenti alcuni capricci su chi sia esattamente un insider, ha aggiunto alcune necessarie salvaguardie utili per promuovere la fiducia degli investitori nei mercati dei capitali. Livellando meglio le condizioni di gioco per tutti gli investitori, la legge ha probabilmente contribuito a rendere i mercati finanziari statunitensi più affidabili.
Informazioni privilegiate e insider trading
Le informazioni privilegiate sono informazioni non note pubblicamente. Le informazioni sono conosciute solo dagli addetti ai lavori di un’azienda, come direttori, funzionari o dipendenti di un’azienda. Queste persone sono chiamate addetti ai lavori perché hanno una conoscenza dell’azienda che il pubblico non ha. Non sono autorizzati ad agire in base a tale conoscenza nei mercati finanziari pubblici per ottenere un guadagno finanziario.
Pertanto, l’insider trading agisce sulla base di informazioni non pubbliche a scopo di lucro, anche se non è un guadagno personale. Ad esempio, se un dipendente di una società quotata in borsa scopre tramite un promemoria nel cestino che la sua azienda verrà acquistata a un prezzo superiore al prezzo corrente delle azioni, è un insider trading acquistare azioni in previsione dell’annuncio o per dire a qualcun altro di fare lo stesso.
L’insider trading è soggetto alle leggi sull’insider trading discusse sopra. Chi lo fa, o partecipa, è soggetto a sanzioni civili e penali.
L’insider trading non sta solo agendo su informazioni non pubbliche per fare soldi, ma potrebbe anche evitare perdite. Vendere un’azione sapendo che le notizie negative (che attualmente non sono pubbliche) saranno rilasciate al pubblico tra un paio di giorni è insider trading.
Una volta che le informazioni sono pubbliche, non sono più informazioni privilegiate e possono essere utilizzate in qualsiasi modo ritenuto opportuno da un particolare investitore.
Esempio di insider trading e Martha Stewart
Il 28 dicembre 2001, il prezzo delle azioni di ImClone è precipitato quando è stato annunciato pubblicamente che uno dei suoi farmaci non ha ottenuto l’approvazione della Food and Drug Administration (FDA). Prima di questa data, la SEC aveva scoperto che più persone all’interno dell’azienda, i loro familiari e investitori di spicco erano state informate di scaricare le loro azioni prima dell’annuncio ufficiale. Ciò ha permesso selettivamente ad alcuni individui di vendere le loro azioni a un prezzo più alto sapendo benissimo che dopo l’annuncio il prezzo delle azioni sarebbe stato molto più basso, e coloro che acquistavano le azioni da questi addetti ai lavori non lo avrebbero fatto se avessero avuto le stesse informazioni di cui disponevano gli addetti ai lavori..
Anche Martha Stewart è stata informata dal suo broker e ha venduto azioni per un valore di $ 230.000 prima dell’annuncio. Alla fine, è stata condannata a cinque mesi di carcere, cinque mesi di arresti domiciliari e due anni di libertà vigilata. Martha Stewert sostiene la sua innocenza affermando che il suo broker aveva un ordine di vendere il titolo se fosse sceso al di sotto di un certo prezzo. La SEC non le credeva.