Garanzia di perdita del settore (ILW)

Che cos’è una garanzia di perdita di settore (ILW)?

Una garanzia di perdita del settore (ILW) è una riassicurazione o un  contratto derivato che paga quando le perdite finanziarie subite da un settore superano una soglia specificata. Conosciuti anche come garanzie di perdita originali, i contratti sono spesso scritti da hedge fund o società di riassicurazione, che sono più in grado di assorbire perdite significative rispetto agli assicuratori più piccoli.

Punti chiave

• Una garanzia di perdita del settore (ILW) è una riassicurazione o un contratto derivato che si attiva quando le perdite subite da un settore superano una soglia specificata.
• La copertura viene in genere attivata quando un index provider afferma che la soglia pertinente è stata raggiunta.
• Di solito, le perdite proprie di un assicurato non influiscono sul fatto che riceva un pagamento, sebbene ci siano delle eccezioni.
• I contratti di garanzia di perdita del settore sono spesso annuali e possono essere acquistati anche durante e dopo un evento catastrofico.
• Sono comunemente scritti da società di riassicurazione o hedge fund.

Come funziona una garanzia di perdita del settore (ILW)

Le garanzie di perdita del settore compensano le aziende, di solito gli assicuratori, quando un evento catastrofico ha un impatto grave e ampio sul loro settore. In cambio del pagamento di un premio, l’assicurato riceverà un rimborso qualora i danni a livello di settore superino una soglia predeterminata.

Gli assicuratori possono specializzarsi in una particolare linea di copertura e sottoscrivere polizze in un’area geografica limitata. Ad esempio, una società potrebbe stipulare  polizze assicurative sulla proprietà in Florida. Nella maggior parte dei casi, la frequenza e la gravità dei reclami è limitata a una piccola area, come quando un lago allaga e danneggia alcune case.

Con le catastrofi, tuttavia, il numero di proprietà danneggiate e l’entità del danno possono aumentare rapidamente, spingendo potenzialmente l’assicuratore  all’insolvenza. Per proteggersi dalle catastrofi, gli assicuratori possono acquistare una garanzia di perdita del settore.

La copertura in una garanzia di perdita del settore è in genere attivata da una terza parte che segnala che si è verificato un evento, piuttosto che dall’assicurato che indica di aver subito una perdita. Questa terza parte potrebbe essere un indice incaricato di misurare la perdita del settore. Esempi comuni includono il Property Claims Service negli Stati Uniti o SIGMA, una divisione di Swiss Re.1

Importante

Gli ILW a volte contengono soglie che devono essere soddisfatte per richiedere un risarcimento, come l’assicurato che subisce un importo specifico di perdita.

Esempio di garanzia di perdita del settore (ILW)

Considera un assicuratore che sottoscrive polizze assicurative sulla proprietà in uno stato che è occasionalmente colpito da uragani. Poiché gli uragani possono danneggiare vaste aree di un’area geografica e avere un impatto simultaneo su un gran numero di assicurati, l’assicuratore acquista una garanzia di perdita del settore con un limite di copertura di $ 125 milioni che si attiva quando vengono segnalate perdite superiori a $ 10 miliardi. Ciò significa che se vengono segnalati più di $ 10 miliardi di perdite da un uragano, l’assicuratore riceverà $ 125 milioni.

Tipi di garanzie di perdita del settore (ILW)

I contratti di garanzia di perdita del settore sono in genere annuali e possono essere acquistati anche durante e dopo lo svolgimento di un evento catastrofico.

Ad esempio, ci sono contratti di gatti vivi, che possono essere scambiati mentre si verifica un evento; contratti di gatto morto, che possono essere acquistati dopo che l’evento si è verificato a condizione che l’ammontare totale della perdita del settore non sia ancora noto; e coperture di riserva, che offrono protezione contro eventi successivi derivanti da catastrofi, come incendi o inondazioni.

Critica delle garanzie di perdita del settore (ILW)

Come la maggior parte delle forme di assicurazione, le garanzie di perdita del settore non sono esenti da controversie. Una particolare area di controllo è il trigger specificato nel contratto e la sua relazione con gli indici nominati responsabili di indicare se è stato soddisfatto.

In passato, ci sono casi in cui il trigger concordato e l’indice scelto per rappresentarlo non sono stati adeguatamente allineati. Ciò potrebbe essere dovuto a qualcosa di semplice come l’indice che monitora una regione diversa del mondo, che non tiene traccia di determinati eventi coperti dal contratto o che vengono utilizzati due indici che producono stime di perdita molto diverse e contrastanti.

Anni ’80

Il decennio in cui sono stati scambiati i primi contratti di garanzia di perdita del settore (ILW).

Storia della garanzia di perdita del settore (ILW)

I primi contratti di garanzia per perdite del settore furono negoziati negli anni ’80 e avevano un profilo piuttosto basso. Il mercato rimase piccolo fino a quando una corsa di hedge fund non entrò nella mischia e il mercato della riassicurazione retrocessionale (riassicurazione per riassicuratori) fallì.

Sebbene il mercato della garanzia per le perdite del settore non abbia una borsa riconosciutao una fonte di compensazione per monitorare i volumi, è stato stimato un valore da circa $ 5,5 miliardi a $ 6 miliardi a gennaio 2019.