La correlazione delle materie prime all’inflazione

A metà degli 2010s, l’economia globale ha assistito il vapore US guadagno dollaro rispetto alle altre principali valute e dei prezzi del petrolio sega caduta libera, insieme a diversi altri eventi macroeconomici. La saggezza popolare suggerisce la salute del dollaro ha una relazione inversa al prezzo del importazioni e in questo caso un dollaro USA forte fa diminuire il prezzo delle importazioni. Tuttavia, i prezzi all’importazione dei beni di consumo discrezionali non si muovono sempre in sincronia con i cambiamenti del dollaro USA, poiché le aziende straniere spesso scelgono di mantenere i propri prezzi nel mercato statunitense.

Invece, la connessione tra i prezzi all’importazione e il dollaro USA si impatto sull’inflazione attraverso i prezzi delle materie prime piuttosto che sui beni di consumo. Quindi, un fattore chiave da considerare per anticipare come la valuta influenzerà l’inflazione è il comportamento dei prezzi delle materie prime.

Punti chiave

• Materie prime come metalli preziosi, prodotti agricoli e petrolio e gas sono state spesso pubblicizzate come un diversificatore di portafoglio che funge da copertura contro l’inflazione.
• Sebbene possa esserci una correlazione negativa tra i prezzi di altri mercati di attività e quello delle materie prime, le materie prime tendono a rispondere ai cambiamenti nella forza relativa del dollaro sui mercati internazionali piuttosto che alle pressioni inflazionistiche interne.
• I prezzi delle materie prime possono anche rispondere a particolari fattori di rischio come i disastri naturali in modi che non corrispondono necessariamente all’inflazione più in generale.

Shock unici

Si ritiene che i prezzi delle materie prime siano un indicatore principale dell’inflazione attraverso due canali fondamentali. Gli indicatori anticipatori spesso mostrano cambiamenti economici misurabili prima che lo faccia l’economia nel suo insieme. Una teoria suggerisce che i prezzi delle materie prime rispondano rapidamente a shock economici generali come l’aumento della domanda.

La seconda è che le variazioni dei prezzi riflettono shock sistemici, come gli uragani che possono decimare l’offerta di prodotti agricoli e di conseguenza aumentare i costi di approvvigionamento. Nel momento in cui raggiunge i consumatori, i prezzi complessivi sarebbero aumentati e l’inflazione si sarebbe realizzata. L’argomento più valido per i prezzi delle materie prime come indicatore principale dell’inflazione attesa è che le materie prime rispondono rapidamente a shock economici diffusi.

Effetto passante

In passato, gli aumenti dei prezzi del petrolio erano alla base di un forte aumento del prezzo di beni e servizi. La ragione di ciò è che il petrolio è un input importante per l’economia e viene utilizzato in attività critiche come il riscaldamento delle case e il rifornimento di auto. Se il costo del petrolio aumenta, anche il costo di produzione di plastica, materiali sintetici o prodotti chimici aumenterà e saràcorrelazione era evidente negli anni ’70 durante la crisi energetica.

Pesare le prove

Che si tratti di shock unici o movimenti generali dei prezzi, la relazione tra materie prime e inflazione non sempreregge. Ad esempio, un aumento della domanda totale di beni e servizi finali può coincidere con un aumento della domanda di manufatti rispetto ai prodotti agricoli. Anche se ciò potrebbe portare a un aumento dei prezzi complessivi, i prezzi delle materie prime agricole potrebbero diminuire.

Questi tipi di eventi suggeriscono che i movimenti di inflazione delle materie prime dipendono da ciò che sta guidando il cambiamento delle materie prime. Inoltre, un dollaro più forte nel mercato globale aumenterà il prezzo delle materie prime rispetto alle valute estere. Il prezzo più elevato delle materie prime in valuta estera contribuirà a ridurre la domanda e le materie prime a prezzo in dollari. In questo scenario, l’aumento dei prezzi delle materie prime all’estero potrebbe causare una deflazione interna.

La linea di fondo

La semplice relazione a due vie tra i prezzi delle materie prime e l’inflazione è notevolmente diminuita nel tempo. Negli anni ’70, il rapporto era statisticamente ed evidentemente robusto. Tuttavia, negli ultimi 30 anni, la correlazione è diventata meno significativa. Detto questo, i prezzi delle materie prime si sono comportati bene come indicatore dell’inflazione quando erano evidenti altri fattori che influenzano l’inflazione come l’occupazione e le fluttuazioni dei tassi di cambio.

La globalizzazione ha aumentato l’interconnessione delle economie e quando i prezzi delle materie prime aumentano da un dollaro forte, ciò si traduce in genere in una deflazione interna. Sebbene i prezzi delle materie prime non siano indicativi al 100% dell’inflazione, possono essere un buon punto di partenza quando si cerca di proteggersi dall’inflazione.