3 Maggio 2021 18:53

Modello Scafo Bianco

Cos’è il modello Hull-White?

Il modello Hull-White è un modello di interesse a fattore singolo utilizzato per il prezzo dei derivati. Il modello Hull-White presuppone che i tassi a breve abbiano una distribuzione normale e che i tassi a breve siano soggetti a mean reversion. È probabile che la volatilità sia bassa quando i tassi a breve sono vicini allo zero, il che si riflette in una maggiore inversione della media nel modello. Il modello Hull-White estende il modello Vasicek e il modello Cox-Ingersoll-Ross (CIR).

Spiegazione del modello Hull-White

Gli investimenti i cui valori dipendono dai tassi di interesse, come le opzioni obbligazionarie e i titoli garantiti da ipoteca, hanno acquisito popolarità con il progressivo perfezionamento dei sistemi finanziari. Determinare il valore di questi investimenti spesso comportava l’utilizzo di modelli diversi, ciascuno con il proprio insieme di ipotesi. Ciò ha reso difficile abbinare i parametri di volatilità di un modello con un altro modello e ha anche reso difficile la comprensione del rischio in un portafoglio di investimenti diversi.

Come il modello Ho-Lee, il modello Hull-White tratta i tassi di interesse come normalmente distribuiti. Ciò crea uno scenario in cui i tassi di interesse sono negativi, sebbene vi sia una bassa probabilità che ciò avvenga come output del modello. Il modello Hull-White valuta anche il derivato in funzione dell’intera curva dei rendimenti, piuttosto che in un unico punto. Poiché la curva dei rendimenti stima i tassi di interesse futuri piuttosto che i tassi di mercato osservabili, gli analisti si proteggeranno da diversi scenari che potrebbero creare le condizioni economiche.

Chi sono Hull e White?

John C. Hull e Alan D. White sono professori di finanza presso la Rotman School of Management dell’Università di Toronto. Insieme hanno sviluppato il modello nel 1990. Il professor Hull è l’autore di Risk Management and Financial Institutions and Fundamentals of Futures and Options Markets. Il professor White, riconosciuto anche a livello internazionale come un’autorità in ingegneria finanziaria, è Associate Editor del Journal of Financial and Quantitative Analysis e del Journal of Derivatives.