Come Stephen Schwarzman ha costruito il Blackstone Group
Una volta soprannominato il re indiscusso del settore del private equity dallarivistaForbes, Stephen Schwarzman è una delle persone più ricche degli Stati Uniti. La società di investimento da lui fondata, The Blackstone Group ( patrimoniale alternativo al mondo, con $ 538 miliardi di asset in gestione a marzo 2020. Schwarzman e il suo team sono responsabili della supervisione dell’allocazione del capitale per diversi fondi pensione, fondi sovrani, banche centrali e altri investitori istituzionali.1
Con una vasta gamma di interessi commerciali globali in private equity, finanziamento del debito,gestione di hedge fund eacquisizioni immobiliari, Schwarzman è una delle persone più potenti di Wall Street.È stato nominato una dellepersone più influenti dalla rivistaTime nel 2007. Miliardario benevolo, Schwarzman ha donato centinaia di milioni di dollari a diverse cause nel corso degli anni.
Ecco una panoramica di come ha fatto fortuna e costruito il più potente gestore patrimoniale alternativo del mondo.
punti chiave
- Con un valore stimato di 18,3 miliardi di dollari, Stephen Schwarzman è uno degli uomini più ricchi del mondo.
- Schwarzman è presidente e CEO di The Blackstone Group, la più grande società di gestione patrimoniale alternativa al mondo, con 554 miliardi di dollari di asset in gestione.
- Blackstone fornisce consulenza in merito a fusioni e acquisizioni, nonché gestione di fondi di private equity e hedge fund; è forse più noto per le sue partnership di investimento immobiliare.
Early Life and Education di Stephen Schwarzman
Ha spiegato: “Ho smesso [di studiare matematica] all’undicesimo grado. Il calcolo, per me, era fuori portata. Sono più nella categoria addizione, sottrazione, divisione e moltiplicazione, che ha funzionato e funziona ancora per me. ”
Senza alcun interesse per la finanza aziendale, Schwarzman ha frequentato corsi di scienze sociali come psicologia e sociologia durante il suo periodo a Yale. Mentre erano a scuola, Schwarzman e l’ex presidente degli Stati Uniti George W. Bush erano membri della famigerata società segreta di Yale Skull and Bones.
L’inizio della carriera di Stephen Schwarzman
Dopo la laurea a Yale nel 1969, Schwarzman è riuscito a trovare un lavoro presso una società di gestione patrimoniale istituzionale chiamata Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). All’epoca la società era appena stata quotata alla Borsa di New York. Ora defunto, è stato co-fondato da Bill Donaldson che ha anche fondato la Yale School of Management.
Schwarzman ha sviluppato un amore per il mondo della finanza aziendale presso l’azienda. Lì ha imparato a conoscere il mercato azionario, l’attività di gestione del denaro e come analizzare i bilanci. In un’occasione alla DLJ, Schwarzman è stato incaricato di intervistare un dirigente di una società quotata in borsa per determinare se le sue azioni sarebbero state un buon investimento. Tuttavia, molte delle domande che ha posto non hanno avuto risposta. Schwarzman ha poi scoperto che il dirigente non stava cercando di essere difficile, ma piuttosto non voleva rivelare alcuni dettagli sulla società a causa delleleggisull’insider trading.
Sebbene capisse perché il dirigente non poteva rispondere alle sue domande, Schwarzman era a disagio nell’analizzare un potenziale investimento senza avere a portata di mano tutte le informazioni importanti e rilevanti al riguardo. Questo lo frustrò, così decise di proseguire i suoi studi presso la Harvard Business School, con la speranza di trovare un modo per risolvere questo problema.
L’inizio del Blackstone Group
Con un MBA di Harvard al suo attivo nel 1972, Schwarzman ha assunto un lavoro presso l’allora gigante degli investimenti indipendente, Lehman Brothers. All’età di 31 anni, era diventato l’amministratore delegato di fusioni e acquisizioni globali per Lehman. In seguitoall’acquisizione di Lehman Brothers da parte diAmerican Express Company (AXP ) nel 1984, Schwarzman lasciò l’azienda. Si avvicinò a Pete Peterson, il suo ex capo che aveva lasciato Lehman all’inizio di quell’anno, con l’idea di avviare una società di investimento.
Un anno dopo, nel 1985, Schwarzman e Peterson formarono The Blackstone Group con $ 400.000 dei propri soldi.5 Mai un fan di essere uno speculatore del mercato azionario, Schwarzman ha voluto fare degli investimenti in private equity il cuore del modello di business di Blackstone. Sapeva che le aziende private fornivano ai loro investitori e potenziali investitori molta più trasparenza rispetto alle società quotate in borsa. Questo accesso a informazioni dettagliate consentirebbe a Blackstone di esaminare più da vicino le opportunità di investimento.
Blackstone è una combinazione dei cognomi dei suoi fondatori: “Black” si traduce in “schwarz” in tedesco e “peter” significa “pietra” in greco.
Poiché Schwarzman e Peterson avevano pochissima esperienza nel settore del private equity, gli investitori inizialmente erano riluttanti a dare loro i soldi per lanciare il loro primo fondo. Il duo ha deciso di operare come boutique di consulenza per fusioni e acquisizioni per i prossimi anni al fine di costruire credibilità. Uno dei risultati più importanti dell’azienda si è verificato nel 1988, quando Blackstone ha consigliato a CBS Corporation ( CBS ) la vendita della sua controllata CBS Records a Sony Corporation (SNE).
Entrare nel mondo del private equity
Schwarzman ha raccolto con successo 800 milioni di dollari nel 1987 per il primo fondo di private equity di Blackstone, Blackstone Capital Partners I, LP Prudential Financial Inc. ( GM ) sono stati due dei maggiori investitori del fondo. Il denaro raccolto è stato utilizzato per acquistare società utilizzando una strategia chiamata leveraged buyouts.
I fondi di private equity sono tipicamente costituiti come società in accomandita semplice. Investitori esterni, che contribuiscono alla maggior parte del capitale della partnership; poiché svolgono un ruolo non attivo nella gestione, sono noti come soci accomandanti. Il socio accomandatario, che in questo caso è Blackstone, contribuisce con una piccola quantità di denaro alla partnership ed è responsabile dell’allocazione del denaro raccolto in una serie di diverse opportunità di investimento. Di conseguenza, il socio accomandatario riceve una commissione di gestione, che normalmente è una percentuale del patrimonio totale della partnership, nonché una percentuale dei profitti realizzati.
Ad esempio, supponiamo che Blackstone utilizzi la struttura di compensazione della gestione dei fondi standard del settore del 2% delle attività gestite e del 20% dei profitti. Se Blackstone gestisce una società in accomandita semplice con una base patrimoniale totale di $ 500 milioni che realizza un rendimento di $ 150 milioni in un dato anno, riceverebbe $ 40 milioni di commissioni, il 2% di $ 500 milioni, più il 20% di $ 150 milioni. Blackstone guadagnerebbe anche soldi aggiuntivi sul capitale effettivo che ha investito nella partnership.
Fin dall’inizio, Blackstone ha raccolto più di 75 miliardi di dollari solo per i suoi otto fondi di private equity. Il suo ultimo fondo, Blackstone Capital Partners VIII, ha raccolto 26 miliardi di dollari nel 2019, rendendolo il più grande fondo di private equity nella storia degli Stati Uniti.
Michael Stores Inc. (MERL), i proprietari di Legoland, sono alcune delle acquisizioni più note dell’azienda. Secondo la presentazione di Schwarzman a Yale, i suoi fondi di private equity hanno realizzato un rendimento medio annuo del 23% dal 1988 al 2008.4 Con un incasso del 19,1% nel 2018, si sono apprezzati del 2,6% nel terzo trimestre del 2019, secondo quanto riportato dalla società nel terzo trimestre del 2019chiamata guadagni.6
Segmenti aziendali estesi e IPO
Dal lancio del primo fondo di private equity della sua azienda nel 1988, Schwarzman ha notevolmente ampliato i segmenti di business di Blackstone. L’azienda continua a fornire consulenza in merito a fusioni e acquisizioni, nonché gestione di fondi di private equity. Inoltre, Blackstone gestisce una serie di poco meno di 50.000 case unifamiliari negli Stati Uniti con la speranza di trasformarle in proprietà in affitto.
Schwarzman ha reso pubblico The Blackstone Group nel 2007; originariamente un LP, è diventata una ricevuto 690 milioni di dollari solo in dividendi di Blackstone. Secondo Forbes, il suo patrimonio netto è di 18,3 miliardi di dollari.
Diventare una società C significa che Blackstone pagherà le tasse aziendali; tuttavia, i suoi dividendi possono beneficiare di un’aliquota fiscale inferiore; inoltre, anche i fondi indicizzati e negoziati in borsa potranno investire nel titolo.
La linea di fondo
Stephen Schwarzman è diventato un miliardario gestendo denaro per altre persone. Insoddisfatto dal livello di trasparenza offerto dal mercato azionario, Schwarzman ha co-fondato The Blackstone Group, una società di private equity, a metà degli anni ’80. Oggi Blackstone è il più grande gestore patrimoniale alternativo del mondo. L’azienda riscuote commissioni per la gestione di centinaia di miliardi di dollari per numerosi investitori istituzionali.