Come avviare un fondo speculativo nel Regno Unito

Nozioni di base sugli hedge fund

Gli hedge fund sono investimenti in pool che implicano strategie di trading aggressive per generare rendimenti molto attivi per i loro investitori. Hanno guadagnato un nome piuttosto importante grazie a questi ritorni. Ma non sono un’opzione per l’investitore medio, principalmente perché i requisiti di investimento iniziale sono generalmente piuttosto elevati e possono essere soddisfatti solo da investitori accreditati, come investitori istituzionali e individui con un patrimonio netto elevato (HNWI).

Gli hedge fund sono proprio come i fondi comuni di investimento perché entrambi consentono agli investitori di acquistare e vendere azioni. Ma poiché comportano strategie e veicoli di investimento aggressivi, gli hedge fund comportano maggiori rischi per l’investitore. La regolamentazione del settore degli hedge fund è stata piuttosto permissiva, ma le cose sono cambiate dopo la crisi finanziaria.

Questi fondi sono una bestia complicata, non solo per gli investitori ma anche per chi li gestisce. Stabilirne uno comporta degli ostacoli, molti di più nel Regno Unito che negli Stati Uniti. Il processo, che può richiedere almeno tre mesi per essere completato, spesso porta molte nuove aziende ad assumere una società esterna per stabilire e garantire che il fondo sia pienamente conforme a tutte le leggi e i regolamenti.

Sei ancora interessato ad avviare il tuo hedge fund? Continua a leggere per saperne di più sulle basi degli hedge fund e sui passaggi necessari per avviare il tuo fondo nel Regno Unito.

Punti chiave

• Avviare un hedge fund nel Regno Unito è più complicato che negli Stati Uniti
• Gli hedge fund nel Regno Unito sono altamente regolamentati e trasparenti.
• I fondatori devono soddisfare severi requisiti normativi, archiviare i documenti necessari e richiedere le approvazioni prima di poter iniziare le operazioni.
• Gli elementi chiave di un hedge fund includono la giurisdizione, la struttura, la supervisione, i fornitori e le componenti.
• La maggior parte degli hedge fund addebita una commissione di due e venti, che comprende il 2% del patrimonio totale e il 20% dei profitti.

Regolamenti e approvazioni

I gestori di hedge fund devono ottenere l’approvazione per avviare fondi nel Regno Unito ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000. Il primo e più fondamentale passo è imparare a navigare all’interno dell’organo di governo. L’approvazione del regolamento e dell’autorizzazione rientra nellaFinancial Conduct Authority (FCA), precedentemente nota come Financial Services Authority (FSA).

Le domande presentate alla Financial Conduct Authority possono richiedere fino a sei mesi per essere approvate. Parte del processo di approvazione richiede che il gestore degli investimenti dimostri risorse finanziarie adeguate e personale, sistemi e controlli appropriati per gestire il fondo. Ci sono diversi prerequisiti:

• Stabilire i requisiti di risorse finanziarie a seconda che il fondo rientri nella direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID) della Comunità europea.
• Dimostrare la competenza del personale addetto agli investimenti superando in tutto o in parte un esame basato sull’esperienza nella gestione al di fuori del Regno Unito

Gli hedge fund possono essere monitorati fino a un anno dopo l’approvazione. Questa supervisione include le regole relative alla condotta degli affari, ai documenti finanziari e ai rapporti, allaconformità e ai reclami. La commercializzazione del fondo è disciplinata dalla Direttiva sui gestori di fondi di investimento alternativi (AIFMD).5 I gestori degli investimenti devono ricevere l’approvazione dall’autorità di regolamentazione nel loro paese stabilito al fine di commercializzare i fondi in un paese dell’Unione europea (UE).

3.635

Il numero di hedge fund attivi negli Stati Uniti nel 2021.

Elementi chiave

La navigazione nei regolamenti e nelle autorizzazioni esterne è solo una delle sfide che i gestori di hedge fund devono considerare. Prima di iniziare le operazioni, i fondatori di fondi devono anche decidere in merito a:

• Giurisdizione
• Struttura
• Supervisione e fornitori
• Componenti

Diamo un’occhiata a ciascun fattore e al modo in cui si relaziona al settore degli hedge fund nel Regno Unito.

Giurisdizione

Questa è l’ubicazione geografica delle operazioni dell’hedge fund. La giurisdizione non deve essere nella stessa posizione dell’amministratore del fondo. Allora perché è importante? La sede del fondo definisce la sua struttura fiscale o il modo in cui è tassato.

Molti fondi hanno sede in paradisi fiscali offshore. Paesi come le Isole Cayman, le Bermuda, il Lussemburgo o l’Irlanda sono scelte popolari perché hannoleggi sull’imposta sulle società molto favorevoli. Ad esempio, leIsole Cayman sono uno dei più grandi centri finanziari offshore del mondo. Le imprese stabilite nella regione non sono tassate.

Gli hedge fund beneficiano di giurisdizioni offshore, perché è l’investitore, non del fondo, che è tassato sul del portafoglio del fondo apprezzamento.

Struttura del fondo

La struttura del fondo viene scelta in base al tipo di investitori e alle loro esigenze. Ciò include lo status fiscale, la possibilità di utilizzare la leva finanziaria e i diritti di voto.

Le strutture tipiche degli hedge fund sono:

• Stand-alone: ​​si tratta di un unico fondo in cui diversi investitori acquistano azioni.
• Società in portafoglio separato : si tratta di entità legali separate in cui ogni investitore ha un conto del fondo separato con le proprie attività e passività.
• Fondi master / feeder e ombrello: questi fondi rientrano tra i due estremi sopra elencati. Le aziende utilizzano questa struttura per soddisfare i diversi requisiti degli investitori, come lo status fiscale o le restrizioni sulla leva finanziaria. I conti feeder entrano nel fondo master, che quindi negozia per conto dei fondi feeder.

Supervisione e fornitori

La legge britannica prevede che glihedge fund abbiano almeno due amministratori indipendenti, che, ai fini fiscali, devono avere sede offshore. L’esenzione dal gestore degli investimenti (IME) consente a un hedge fund di nominare un gestore degli investimenti con sede nel Regno Unito se soddisfa determinati criteri.

Molti fondi sono costituiti come fondi autogestiti. In questi casi, i team di gestione rappresentano i funzionari designati del fondo, risparmiando tempo e denaro. Altri fornitori che desiderano avviare un hedge fund includono amministratori, revisori indipendenti, custodi e / o prime broker, consulenti legali e consulenti fiscali.

Indipendentemente da come sono impostati la supervisione e i fornitori, i gestori devono agire in modo indipendente quando forniscono servizi di gestione degli investimenti e tutte le transazioni devono essere condotte nel normale svolgimento dell’attività. I gestori ricevono le commissioni abitualiin cambio dei loro servizi. Ma non possono comprendere più del 20% del patrimonio del fondo.

Componenti del fondo

La direzione deve prendere determinate decisioni sui componenti del proprio fondo prima che possa essere stabilito. Ecco i componenti che devono essere presi in considerazione.

• Classi di azioni: molti hedge fund creano diverse classi di azioni, come classi di azioni di gestione e di investimento. Le azioni di gestione di solito detengono diritti di voto mentre le azioni di investimento sono considerate senza diritto di voto.È inoltre possibile stabilire classi di azioni separate per funzionari e dipendenti del gestore degli investimenti, il che consente loro di evitare di pagare commissioni. Può esistere anche una classe di azioni per investitori soggetti a imposta nel Regno Unito.
• Commissioni: le commissioni per gli hedge fund sono disponibili in molte forme diverse. Ma tradizionalmente hanno seguito una struttura semplice. La struttura delle due e venti commissioni paga una commissione di gestione del 2% dal patrimonio gestito (AUM) e una commissione di performance del 20% dell’apprezzamento o dell’hurdle rate superato.14

Restrizioni al recesso

Uno dei componenti più importanti che la direzione deve determinare è come vengono trattati i prelievi e se sono previste commissioni.

Una delle disposizioni più comuni è chiamata periodo di blocco. Agli investitori non è consentito incassare le proprie azioni vendendole o riscattandole durante questo periodo, di solito uno o due anni. Questo perché il gestore del fondo ha bisogno di tempo per riequilibrare il proprio portafoglio in determinate circostanze.

I fondi possono addebitare commissioni se gli investitori violano la clausola di lock-up. Possono anche addebitare commissioni di rimborso proprio come alcuni fondi comuni di investimento.

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Gli investitori possono presentare reclami direttamente alla Financial Conduct Authority quando le cose vanno male con i loro investimenti in hedge fund.

considerazioni speciali

I gestori di fondi devono considerare la possibilità di stabilire un track record e dimostrare di avere ciò che serve per avere successo. La durata del track record di un fondo dipende da eventuali condizioni speciali che i potenziali investitori hanno, nonché dal pedigree o dall’esperienza del gestore. Agli investitori in genere piace vedere un confronto tra mele e mele confrontando il track record del gestore di un’altra azienda con la stessa strategia.

Anche il capitale di avviamento è importante, soprattutto quando si tratta di requisiti normativi. Consente di configurare il fondo con facilità, assicurando che i costi operativi non abbiano un impatto negativo sulla performance del fondo. Avere la giusta struttura in atto significa che i costi sono esterni e non soppiantano la performance complessiva del fondo.

Marketing e sollecitazione

Come affermato in precedenza, l’AIFMD disciplina il modo in cui gli hedge fund possono commercializzare e sollecitare le proprie attività. L’AIFMD ha regole esplicite su come le aziende possono commercializzare i propri fondi e sollecitare attività.

A partire dal 2018, gli hedge fund con sede nel Regno Unito devono aderire all’AIFMD. Tuttavia, non è sempre stato così. Prima del 2018, questi fondi erano in grado di aderire semplicemente alle regole di collocamento privato senza la necessità di seguire l’AIFMD purché soddisfacessero i seguenti criteri:

• Hanno commercializzato le loro offerte solo nel Regno Unito
• Ha commercializzato il fondo al di fuori dell’Unione Europea
• Si è basato su una sollecitazione inversa in cui l’investitore si avvicina all’hedge fund e non il contrario

I manager che solleciteranno beni nell’UE devono rispettare queste regole per stabilire una licenza di marketing.

La linea di fondo

Gli hedge fund nel Regno Unito sono soggetti a più criteri di costituzione normativa rispetto ai fondi negli Stati Uniti. Se stai cercando di avviare il tuo fondo, assicurati di contattare gli organi di governo competenti per assicurarti di essere in conformità con le regole e i regolamenti rigorosi.

A seconda della complessità della tua società di hedge fund pianificata, potresti scegliere di assumere una società esterna per aiutarti a guadare attraverso il processo. La vostra comprensione e conformità a tutti i requisiti contribuirà a fornire una solida spina dorsale al nuovo hedge fund.