Copertura di una posizione corta con le opzioni
La vendita allo scoperto può essere un’attività rischiosa, ma il rischio intrinseco di una posizione corta può essere mitigato in modo significativo attraverso l’uso di opzioni. Storicamente, uno degli argomenti più convincenti contro le vendite allo scoperto era il potenziale di perdite illimitate. Le opzioni offrono ai venditori allo scoperto un modo per coprire le loro posizioni e limitare i danni se i prezzi salgono inaspettatamente.
Punti chiave
- È possibile coprire una posizione corta su azioni acquistando un’opzione call.
- La copertura di una posizione corta con le opzioni limita le perdite.
- Questa strategia presenta alcuni inconvenienti, comprese le perdite dovute al decadimento temporale.
Il rischio più grande
Il rischio maggiore di una posizione corta è un aumento del prezzo del titolo allo scoperto. Tale aumento potrebbe verificarsi per una serie di motivi, tra cui uno sviluppo positivo inaspettato per il titolo, una compressione breve o un progresso nel mercato o settore più ampio. Questo rischio può essere mitigato utilizzando opzioni call per coprire il rischio di un avanzamento incontrollato nel titolo allo scoperto.
Se non si copre una posizione in azioni corte con opzioni call, si può perdere una quantità illimitata di denaro.
Come funziona la copertura di una posizione corta con le opzioni
Con l’ avanzare delle bear put spread.
Un esempio
Ad esempio, supponi di essere allo scoperto su 100 azioni di Big Co. quando il titolo è scambiato a $ 76,24. Se il titolo sale a $ 85 o oltre, dovresti osservare una perdita sostanziale sulla tua posizione corta. Pertanto, acquisti un contratto di opzione call su Big Co. con un prezzo di esercizio di $ 75 in scadenza tra un mese. Questa chiamata da $ 75 viene scambiata a $ 4, quindi ti costerà $ 400.
Se Big Co. scende a $ 70 nel corso del mese, il guadagno di $ 624 sulla posizione corta ([$ 76,24 – $ 70] x 100) viene ridotto del costo di $ 400 dell’opzione call, per un guadagno netto di $ 224. Supponiamo che le chiamate da $ 75 siano scambiate vicino allo zero dopo un mese. In realtà, potrebbe essere possibile recuperare un po ‘di valore dalle chiamate se mancano molti giorni alla scadenza.
Tuttavia, il vero vantaggio di utilizzare una chiamata per coprire la tua posizione corta in Big Co. diventa evidente quando il titolo sale invece di diminuire. Se Big Co. avanza a $ 85, le chiamate da $ 75 sarebbero scambiate a un minimo di $ 10. Pertanto, la perdita di $ 876 ([$ 76,24- $ 85] x 100) sulla posizione corta sarebbe compensata dal guadagno di $ 600 ([$ 10 – $ 4] x 100) sulla posizione long call, per una perdita netta di $ 276.
Anche se Big Co. salisse a $ 100, la perdita netta rimarrà relativamente invariata a $ 276. La perdita di $ 2.376 ([$ 76,24- $ 100] x 100) sulla posizione short sarebbe compensata da un guadagno di $ 2.100 ([$ 25 – $ 4] x 100) sulla posizione long call. Ciò accade perché le chiamate da $ 75 verrebbero scambiate a un prezzo di almeno $ 25 se Big Co. raggiungesse $ 100.
Gli svantaggi
Ci sono alcuni inconvenienti nell’usare le call per coprire le posizioni short su azioni. In primo luogo, questa strategia può funzionare solo per azioni su cui sono disponibili opzioni. Sfortunatamente, non può essere utilizzato quando si mettono allo scoperto titoli a bassa capitalizzazione su cui non ci sono opzioni. In secondo luogo, l’acquisto delle chiamate comporta un costo significativo.
Ancora più importante, la protezione offerta dalle chiamate è disponibile solo per un periodo di tempo limitato. Ogni opzione call ha una data di scadenza e le opzioni a più lunga scadenza naturalmente costano di più. In generale, il decadimento del tempo è un grave problema per qualsiasi strategia che coinvolga l’acquisto di opzioni. Infine, poiché le opzioni sono offerte solo a specifici prezzi di esercizio, può risultare una copertura imperfetta se vi è una grande differenza tra il prezzo di esercizio della chiamata e il prezzo al quale è stata effettuata la vendita allo scoperto.
La linea di fondo
Acquistare una chiamata e mettere allo scoperto le azioni è un modo molto più sicuro per essere un orso. Nonostante i suoi svantaggi, la strategia di utilizzare le call per coprire una posizione corta può essere efficace. Nella migliore delle ipotesi, un trader può effettivamente aumentare i profitti. Supponiamo che le azioni allo scoperto scendano improvvisamente, quindi l’investitore può chiudere anticipatamente la posizione corta. Se l’investitore è particolarmente fortunato, il titolo si riprenderà. In quel caso, le opzioni call che non valeva la pena vendere quando il titolo era in ribasso potrebbero portare un profitto alla fine.