Come gli ETF sul petrolio si comportano in relazione al prezzo del petrolio (USO, SZO)

Il prezzo del petrolio greggio è ancora una volta in ribasso. La scorsa settimana, la CNBC ha pubblicato una storia affermando che “il greggio statunitense estende le perdite, entrando nel mercato tecnico ribassista, in calo del 20% dal massimo del 2016”. In precedenza, il petrolio greggio ha registrato un rally di oltre il 40% dall’inizio dell’anno, raggiungendo un massimo di $ 51,67 al barile raggiunto a giugno.

Tali movimenti di prezzo offrono opportunità per alcuni investitori in cerca di rischio. Ci sono una moltitudine di Exchange Traded Fund (ETF) disponibili per gli investitori al dettaglio per investire o negoziare in petrolio greggio. Ci sono ETF sul petrolio diretti che dovrebbero seguire il prezzo del greggio, ci sono ETF con leva che amplificano i movimenti dei prezzi del petrolio e ci sono ETF sul petrolio inversi che consentono agli investitori di trarre profitto quando i prezzi del petrolio greggio scendono. (Vedi anche: I 5 migliori ETF sull’olio inverso ).

Quanto sono utili gli ETF sul petrolio?

Ci sono alcuni fatti chiave di cui gli investitori devono essere consapevoli prima di entrare e acquistare un ETF sul petrolio. Il primo è che gli ETF sul petrolio fanno un lavoro relativamente scarso nel monitorare il prezzo del petrolio greggio. Come può essere questo? Gli ETF petroliferi sono fondi negoziati in borsa costituiti da contratti future sul petrolio. Tuttavia, i contratti future sul petrolio scadono, quindi l’ETF deve passare attivamente dal contratto in scadenza al contratto successivo, un processo chiamato “rolling”, per mantenere il valore del fondo.

In superficie, questo non sembra un grosso problema, ma il problema per gli investitori in ETF sta nel fatto che due contratti futures raramente hanno lo stesso prezzo. Quando i contratti in futuro hanno un prezzo più alto, una situazione chiamata contango, l’ETF finisce per detenere meno contratti rispetto a prima del lancio. La tabella seguente fornisce un esempio.

Roll contratto futuro

Il valore dell’ETF non dovrebbe essere influenzato dal roll, quindi l’obiettivo dell’ETF è mantenere un valore di 100 dal primo mese al secondo. Poiché i prezzi del petrolio sono più alti in futuro, per mantenere il valore degli ETF, il fondo richiede meno contratti. Nel tempo questo “roll cost” da contango influisce negativamente sulla performance del fondo. Se i prezzi del petrolio rimangono semplicemente fermi, contango garantisce che il fondo diminuirà nel tempo, secondo ETF.com.

I prezzi del petrolio sono attualmente in contango e questo sta appesantendo la performance degli investimenti.

Performance dell’ETF dall’inizio dell’anno

Le prove sembrano riflettere questo fatto. L’andamento dei prezzi di vari ETF sul petrolio nel 2016 mostra che gli investitori potrebbero non ottenere ciò che si aspettano, indipendentemente dalla scommessa che hanno intrapreso sulla direzione del prezzo del petrolio. Ad esempio, tre ETF sul petrolio ( USO, USL e DBO ) sono tutti in ritardo rispetto al prezzo del petrolio (linea blu) nel 2016.

Fonte: Tradingview

Gli ETF invertiti non sono molto migliori, come si vede nel grafico sottostante. I prezzi del petrolio sono aumentati da dove erano iniziati nel 2016, quindi ci si aspetterebbe che gli ETF progettati per scommettere su un prezzo del petrolio in calo siano sottoperformanti. Il ProShares Short Oil & Gas ETF ( DDG ) ha sottoperformato a febbraio quando i prezzi del petrolio sono scesi drasticamente. Un investitore che ha venduto petrolio all’inizio dell’anno avrebbe realizzato un rendimento del 40% entro febbraio, come dimostra il prezzo invertito del petrolio (linea blu). Lo stesso investitore avrebbe guadagnato solo l’8% possedendo il DDG ETF.

Il DB Crude Oil Short ETN (SZO) ha fatto un lavoro migliore nel seguire la caduta del petrolio nei primi mesi del 2016, ma è stato molto meno volatile nell’ambiente di prezzi in aumento visto di recente. Questa è forse una buona cosa per gli investitori in questo momento, ma questo ETF potrebbe alla fine ritardare il prezzo del petrolio in un contesto di prezzi in calo e potrebbe non riuscire a fornire i rendimenti attesi a causa della sua bassa correlazione con il prezzo del petrolio sottostante.

Fonte: Tradingview

La linea di fondo

Gli investitori devono prestare attenzione alle aspettative di rendimento quando investono in ETF legati al petrolio. Il rollio che è un dato di fatto nel mercato dei futures può influire gravemente sulla performance di rendimento di questi fondi. Anche le questioni legate alla performance sembrano indipendenti dalla scommessa direzionale sul prezzo del petrolio. Ad esempio, gli ETF invertiti mostrano anche una correlazione relativamente bassa con il movimento del prezzo sottostante del petrolio greggio.

Disclaimer: Gary Ashton è un consulente finanziario di petrolio e gas che scrive per Investopedia. Le osservazioni che fa sono sue e non sono intese come consiglio di investimento. Gary non investe in nessuno degli ETF menzionati.