In che modo i mercati finanziari mostrano informazioni asimmetriche
I mercati finanziari mostrano informazioni asimmetriche in qualsiasi transazione in cui una delle due parti coinvolte ha più informazioni dell’altra e quindi ha la capacità di prendere una decisione più informata.
Gli economisti affermano che l’informazione asimmetrica porta al fallimento del mercato. Cioè, la legge della domanda e dell’offerta che regola il prezzo di beni e servizi è distorta.
Punti chiave
- In ogni transazione, esiste uno stato di informazione asimmetrica se una parte ha informazioni che l’altra manca.
- Si dice che questo provochi il fallimento del mercato. Cioè, il prezzo corretto non può essere fissato secondo la legge della domanda e dell’offerta.
- La crisi dei mutui subprime del 2007-2008 è stata vista come un caso di asimmetria informativa.
La crisi dei mutui subprime del 2007-2008 è stata un classico esempio del modo in cui le informazioni asimmetriche possono distorcere un mercato e causarne il fallimento.
Comprensione delle informazioni asimmetriche
Informazioni asimmetriche nei mercati finanziari possono verificarsi ogni volta che l’acquirente o il venditore dispone di maggiori informazioni sul rendimento passato, presente o futuro di un investimento. Una parte può prendere una decisione informata ma l’altra no.
L’acquirente potrebbe sapere che l’attività è sottovalutata o il venditore potrebbe sapere che è sottovalutata. In entrambi i casi, una parte ha la possibilità di trarre profitto dalla transazione a spese dell’altra.
La fusione dei subprime e le informazioni asimmetriche
La crisi dei mutui subprime del 2007-2008 potrebbe servire come illustrazione da manuale degli effetti dell’asimmetria delle informazioni. I prodotti alla base della crisi sono stati i titoli garantiti da ipoteca. Le banche avevano concesso i mutui ai consumatori per poi venderli a terzi. Quelle terze parti li hanno confezionati insieme in lotti e li hanno venduti agli investitori. I titoli sono stati valutati di alta qualità e sono stati venduti come tali.
Ma molti o la maggior parte dei mutui individuali inclusi in quei prodotti erano stati estesi ai mutuatari che acquistavano case a prezzi imbattibili che andavano oltre le loro possibilità. Quando i prezzi si sono fermati, i mutuatari sono rimasti bloccati, così come gli acquirenti secondari dei loro mutui.
A meno che nessuno facesse i compiti in nessuna fase di questo complicato processo, i venditori avevano informazioni che gli acquirenti finali non avevano. Cioè, sapevano che i mutui rischiosi venivano spacciati come debiti di alta qualità. Stavano approfittando di informazioni asimmetriche.
Altri esempi di informazioni asimmetriche
Le informazioni asimmetriche possono verificarsi in qualsiasi situazione che coinvolga un mutuatario e un prestatore quando il mutuatario non riesce a rivelare informazioni negative sul proprio stato finanziario reale. Oppure il mutuatario potrebbe semplicemente non riuscire ad anticipare uno scenario peggiore come la perdita del lavoro o una spesa imprevista.
Questo è il motivo per cui i prestiti non garantiti possono essere così costosi. Il prestatore può rivedere la storia creditizia e il livello salariale del mutuatario ma non può prevedere la sfortuna. Il prestatore addebiterà un premio di rischio per compensare la disparità di informazioni.
Ignorare i rischi
Gli economisti che studiano le informazioni asimmetriche suggeriscono che tali situazioni possono rappresentare un rischio morale per una delle parti in una transazione. Un tale rischio morale può verificarsi quando il venditore o l’acquirente sa o sospetta ragionevolmente che nella transazione sia implicato un rischio reale ma non divulgato.
Ad esempio, si consideri di nuovo la vendita di quei titoli garantiti da ipoteca. I venditori potrebbero aver fatto i compiti e quindi sapevano di vendere mutui di bassa qualità confezionati come investimenti di prim’ordine. Oppure potrebbero aver visto i primi segnali di allarme di un imminente crollo dei prezzi delle case.
Gli acquirenti avevano le stesse informazioni? Se lo facevano, presumibilmente erano impegnati nello stesso gioco del passa-la-spazzatura e contavano sulla rivendita dei titoli con un profitto prima che arrivasse la fine.