Effetto denaro della casa

Qual è l’effetto denaro della casa?

L’effetto moneta domestica è una teoria utilizzata per spiegare la tendenza degli investitori ad assumersi un rischio maggiore quando reinvestono i profitti guadagnati attraverso l’investimento rispetto a quando investono i loro risparmi o salari. Le persone spesso pensano al reddito da investimento come separato dal denaro guadagnato in altri modi, il che distorce la loro contabilità mentale. Poiché quel denaro viene erroneamente considerato in qualche modo “extra” o “separato” dal denaro guadagnato in altri modi, gli investitori lo investiranno con una tolleranza al rischio molto più elevata di quanto farebbero altrimenti, distorcendo così le loro decisioni di investimento.

Punti chiave

• L’effetto denaro domestico è un concetto di finanza comportamentale in cui le persone rischiano di più quando vincono.
• L’effetto può essere attribuito alla percezione che l’investitore abbia nuovi soldi che non erano loro.
• Ci sono molti esempi di questo effetto, ma tutti mostrano una comune mancanza di rigore.
• L’effetto della moneta domestica non deve essere confuso con una strategia predeterminata e calcolata matematicamente per aumentare la dimensione della posizione quando si verificano guadagni maggiori del previsto.

Comprensione dell’effetto denaro della casa

Richard H. Thaler ed Eric J. Johnson della Johnson Graduate School of Management della Cornell University hanno definito per primi l ‘”effetto denaro della casa”, prendendo in prestito il termine dai casinò. Il termine fa riferimento a un giocatore che prende le vincite da scommesse precedenti e le utilizza alcune o tutte nelle scommesse successive.

L’effetto moneta domestica suggerisce, ad esempio, che gli individui tendono ad acquistare azioni, obbligazioni o altre classi di attività a rischio più elevato dopo operazioni redditizie. Ad esempio, dopo aver ottenuto un profitto a breve termine da un’azione con una beta di 1,5, non è raro che un investitore scambi successivamente un’azione con una beta di 2 o più. Questo perché il recente esito positivo nel trading del primo titolo con un rischio superiore alla media riduce temporaneamente la tolleranza al rischio dell’investitore. Quindi, questo investitore cerca successivamente un rischio ancora maggiore.

Le operazioni inaspettate possono anche portare all’effetto denaro della casa. Supponiamo che un investitore raddoppi più che il suo profitto su uno scambio a lungo termine tenuto per quattro mesi. Invece di intraprendere un’operazione meno rischiosa o incassare alcuni proventi per preservare il suo profitto, l’effetto denaro della casa suggerisce che potrebbe intraprendere un’altra operazione rischiosa, non temendo un prelievo fintanto che una parte del suo guadagno originale viene preservata.

Gli investitori a lungo termine a volte subiscono un destino simile. Supponiamo che un investitore in un fondo comune orientato alla crescita guadagni più del 30% in un anno, in gran parte guidato da condizioni di mercato molto forti. Tieni presente che l’aumento medio delle azioni tende ad essere compreso tra il 6% e l’8% all’anno. Ora supponiamo che questo investitore lasci il fondo orientato alla crescita alla fine dell’anno per investire il prossimo in un fondo hedge aggressivo long-short. Questo può essere un esempio dell’effetto della moneta domestica che aumenta temporaneamente la tolleranza al rischio dell’investitore.

Per gli investitori a lungo termine, una delle due linee di azione tende ad essere preferibile all’effetto denaro della casa: o mantenere la rotta e mantenere una costante tolleranza al rischio, o diventare leggermente più prudenti dopo grandi guadagni.

Da notare, l’effetto della moneta domestica si ripercuote anche sulle stock option della società. Nel boom delle dot-com, alcuni dipendenti si sono rifiutati di esercitare le loro stock option nel tempo, ritenendo che fosse meglio mantenerle e farle triplicare, poi triplicare di nuovo. Questa strategia ha colpito in modo significativo i lavoratori nel 2000, quando alcuni milionari di carta hanno perso tutto.

L’effetto denaro della casa contro il lasciare che i vincitori cavalchino

Un analista tecnico tende a tracciare una distinzione tra l’effetto denaro della casa e il concetto di “far cavalcare i vincitori”. Al contrario, un modo in cui i trader tecnici gestiscono il rischio è incassare metà del valore di un’operazione dopo aver raggiunto un obiettivo di prezzo iniziale. Quindi, i trader tecnici tendono ad aumentare il loro stop prima di dare alla seconda metà dell’operazione la possibilità di raggiungere un obiettivo di prezzo secondario.

Molti trader tecnici utilizzano qualche versione di questa pratica, nel tentativo di continuare a trarre profitto dalla minoranza di operazioni che continuano a salire e salire, il che mantiene ancora lo spirito di lasciare che i vincitori cavalchino senza cadere vittima dell’effetto denaro della casa. La differenza tra questi due concetti è in realtà uno dei calcoli. Lasciare che i vincitori corrano in una strategia di dimensione della posizione calcolata matematicamente è un modo eccellente per aumentare i guadagni. Alcuni trader hanno documentato in passato come tali strategie siano state determinanti per il loro successo.