Offerta ostile

Cos’è un’offerta ostile?

Un’offerta ostile è un tipo specifico di offerta pubblica di acquisto che gli offerenti presentano direttamente agli azionisti dell’impresa target perché la direzione non è favorevole all’operazione. Gli offerenti generalmente presentano le loro offerte ostili tramite un’offerta pubblica di acquisto. In questo scenario, la società acquirente offre di acquistare le azioni ordinarie dell’obiettivo con un premio sostanziale.

Punti chiave

• Le offerte ostili sono offerte pubbliche di acquisto portate direttamente agli azionisti perché la direzione ha rifiutato l’offerta.
• Un’offerta ostile può innescare una battaglia avvelenata in alcuni casi, in cui la società acquirente cerca di sostituire la direzione dell’azienda target.
• Un’offerta amichevole è l’opposto di un’offerta ostile, in cui la direzione accetta un’offerta pubblica di acquisto.

Capire le offerte ostili

Le offerte ostili possono portare a grandi cambiamenti nella struttura organizzativa. Se un consiglio di amministrazione persegue un’azione difensiva per fermare la fusione, può verificarsi un combattimento per procura. In questo scenario, l’ acquirente tenterà spesso di convincere gli azionisti target a sostituire il management. Alcuni investitori, come gli investitori attivisti, sono noti per l’utilizzo di offerte ostili per forzare acquisizioni e acquisizioni. Ad esempio, l’investitore attivista Carl Ichan ha fatto diverse offerte ostili per Clorox nel 2011.

Sollecitazione degli azionisti

L’acquirente e la società target utilizzano una varietà di metodi di sollecitazione per influenzare i voti degli azionisti. Gli azionisti ricevono una Tabella 14A con informazioni finanziarie e di altro tipo sulla società target e sui termini della proposta di acquisizione. In molti casi, la società acquirente assume una società di sollecitazione di delega esterna che compila un elenco di azionisti e li contatta per illustrare il caso dell’acquirente.

L’azienda può chiamare o fornire informazioni scritte, specificando i motivi per cui l’acquirente sta tentando di apportare modifiche fondamentali e perché l’accordo potrebbe creare più ricchezza per gli azionisti a lungo termine.

I singoli azionisti o società di intermediazione azionaria inviano i loro voti all’entità assegnata per aggregare le informazioni (ad esempio, un agente di trasferimento di azioni o intermediazione). Il segretario aziendale della società target riceve tutti i voti prima dell’assemblea degli azionisti. I procuratori legali possono esaminare e contestare i voti se non sono chiari.

Offerta ostile vs. offerta amichevole

A differenza di un’offerta ostile, un’offerta amichevole è approvata dalla direzione. Un’offerta accettata dalla direzione e dal consiglio di amministrazione è considerata un’offerta amichevole, poiché le cose sono amichevoli. In questo caso, la società acquirente ha generalmente più accesso alla società e alle informazioni pertinenti. D’altro canto, una società che intraprende un’acquisizione ostile potrebbe doverlo fare con poche informazioni interne sulla società poiché la direzione è stata inospitale.

Esempio di un’offerta ostile

Un esempio recente di un’offerta ostile è la ricerca di EchoStar Corp. di Inmarsat Plc., Un operatore satellitare con sede a Londra. Il Regno Unito ha regole specifiche per le acquisizioni ostili e non appena la notizia dell’approccio di EchoStar Corp. è stata rilasciata nel maggio 2018, ciò ha innescato una scadenza di 28 giorni per la società per fare un’offerta finale o abbandonare l’accordo.

In un lasso di tempo ridotto, EchoStar ha annunciato la sua offerta di 2,45 miliardi di sterline (3,2 miliardi di dollari), metà in contanti e metà in azioni EchoStar; tuttavia, il consiglio di amministrazione di Inmarsat lo ha respinto. Il rifiuto è stato in gran parte dovuto al premio basso (27%) offerto da EchoStar sul prezzo delle sue azioni.