La storia dei contratti di opzione

Gli strumenti finanziari più segnalati di cui gli investitori sono abituati a sentire nelle notizie economiche sono le stock option e i futures. Molti investitori e trader seri si svegliano la mattina e danno una sbirciatina ai futures su azioni per avere un’idea di dove si aprirà il mercato rispetto alla chiusura del giorno precedente. Altri possono guardare al prezzo dei contratti petroliferi o di altre materie prime per vedere se è possibile guadagnare denaro coprendo le loro scommesse durante il giorno di negoziazione.

Potresti presumere che questi contratti futures o mercati di opzioni siano un altro sofisticato strumento finanziario che i guru di Wall Street hanno creato per i loro scopi falsi, ma non saresti corretto se lo facessi. In effetti, le opzioni e i contratti futures non sono nati affatto a Wall Street. Questi strumenti risalgono a centinaia di anni fa, molto prima che iniziassero a commerciare ufficialmente nel 1973.

Futures sulle materie prime

Un contratto futures consente al titolare di acquistare o vendere una particolare quantità di una merce in un determinato periodo di tempo per un prezzo particolare. Le materie prime includono petrolio, mais, grano, gas naturale, oro, cloruro di potassio e molti altri beni fortemente scambiati. Questi derivati sono comunemente usati da un’ampia gamma di partecipanti al mercato che vanno dagli speculatori di Wall Street agli agricoltori che vogliono garantire profitti costanti sui loro prodotti agricoli.

I giapponesi hanno il merito di aver creato la prima borsa di merci completamente funzionante alla fine del XVII secolo. La cosiddetta classe d’élite in Giappone all’epoca era conosciuta come “samurai”. Durante questo lasso di tempo, i samurai venivano pagati in riso, non in yen, per i loro servizi. Naturalmente volevano controllare i mercati del riso, dove avvenivano il baratto e l’intermediazione del riso. Stabilendo un mercato formale in cui acquirenti e venditori “baratterebbero” per il riso, il samurai poteva guadagnare un profitto su una base più consistente. Lavorando a stretto contatto con altri mediatori di riso, i samurai diede inizio alla “Borsa del riso di Dojima” nel 1697. Questo sistema era molto diverso dall’attuale borsa agricola giapponese, la Borsa dei derivati ​​del Kansai.

I mercati dei futures odierni differiscono notevolmente per portata e raffinatezza dai sistemi di baratto stabiliti per la prima volta dai giapponesi. Come potresti sospettare, i progressi tecnologici hanno reso le opzioni di trading e i futures più accessibili all’investitore medio. La maggior parte delle opzioni e dei futures viene eseguita elettronicamente e passa attraverso un’agenzia di compensazione chiamata Options Clearing Corporation (OCC). Un’altra caratteristica delle opzioni odierne e dei mercati a termine è la loro portata globale. La maggior parte dei paesi principali ha mercati a termine e scambi a termine su prodotti che vanno da materie prime, condizioni meteorologiche, azioni e ora anche i rendimenti dei film di Hollywood. Il mercato dei futures, proprio come il mercato azionario, ha un’ampiezza globale. La globalizzazione delle borse dei futures non è priva di rischi. Come abbiamo visto durante i crolli dell’ultimo decennio, la psicologia di mercato e i fondamentali sono diminuiti con notevole intensità, principalmente a causa dei titoli derivati. Se non fosse stato per l’intervento del governo, i risultati per i mercati azionari e dei futures potrebbero essere stati molto peggiori.

Opzioni su azioni

Le prime opzioni furono usate nell’antica Grecia per speculare sulla raccolta delle olive; tuttavia, i contratti di opzione moderni si riferiscono comunemente alle azioni. Allora, cos’è un’opzione su azioni e da dove ha avuto origine? In poche parole, un contratto di stock option conferisce al titolare il diritto di acquistare o vendere un determinato numero di azioni a un prezzo predeterminato in un periodo di tempo definito. Le opzioni sembrano aver fatto il loro debutto in quelli che sono stati descritti come ” negozi di secchi “.

Il negozio di secchi negli anni ’20 in America è stato reso famoso da un uomo di nome Jesse Livermore. Livermore ha speculato sui movimenti dei prezzi delle azioni; non possedeva i titoli su cui scommetteva, ma si limitava a prevedere i loro prezzi futuri. All’inizio della sua carriera, era un bookmaker di stock option, prendendo la parte opposta di chiunque pensasse che un particolare titolo potesse aumentare o diminuire di prezzo. Se qualcuno andasse da lui speculando che le azioni della società XYZ sarebbero aumentate, avrebbe preso l’altra parte del commercio.

La filosofia di investimento di Jesse Livermore non era infallibile, ma è comunque riconosciuto come uno dei più grandi trader della storia.

I negozi di secchi di ieri sono equivalenti ai più moderni negozi illegali chiamati locali caldaie. Entrambi hanno un’attività commerciale illegale al centro. Il film del 2000 “Boiler Room” descrive gli agenti di borsa che creano una domanda artificiale di azioni in società con utili deboli, se non del tutto. Alla fine, queste società fallirebbero e gli intermediari senza scrupoli manterrebbero il denaro utilizzato per acquistare le azioni a prezzi artificialmente alti. In alcune occasioni, i broker costituivano società che non sono mai esistite e intascavano i soldi.

All’inizio, i mercati dei futures sulle materie prime e dei mercati delle opzioni su azioni erano afflitti da dilaganti attività illegali. Oggi, le opzioni sono più ampiamente negoziate sul Chicago Board of Options Exchange (CBOE). Proprio come i mercati azionari, le attività sui mercati delle opzioni sono oggetto di molta attenzione da parte di agenzie di regolamentazione come la SEC e, in alcuni casi, l’FBI. Anche il mercato delle materie prime di oggi è altamente regolamentato. Il Commodity Exchange Act vieta la negoziazione illegale di contratti futures e impone le procedure specifiche richieste nel settore attraverso la Commodity Futures Trading Commission. Le agenzie di regolamentazione si occupano di una serie di questioni, molte delle quali derivano dalla natura altamente informatizzata dell’ambiente commerciale odierno. La fissazione dei prezzi e la collusione sono ancora questioni che le agenzie cercano di vietare per creare un campo di gioco “equo” per tutti gli investitori.

La linea di fondo

I mercati delle opzioni e dei futures odierni hanno avuto origine secoli fa. Ciò potrebbe sorprendere alcuni investitori, che pensavano che i futures su azioni e le opzioni fossero l’unico dominio dei broker di Wall Street. Il Chicago Board Options Exchange (CBOE), il più grande mercato per le stock option, si è evoluto dai primi pionieri del mercato come Jesse Livermore. I primi mercati a termine furono creati dai samurai giapponesi che speravano di mettere all’angolo i mercati del riso, mentre le opzioni possono essere ricondotte al commercio delle olive nell’antica Grecia. Sebbene questi strumenti abbiano avuto origine centinaia di anni fa in un mondo molto diverso dal nostro, il loro uso continuato e la loro popolarità sono una testimonianza della loro continua utilità.