Perché alcune azioni privilegiate hanno un rendimento maggiore rispetto alle azioni ordinarie?
Prima di rispondere a questa domanda, esaminiamo rapidamente ciò che sta effettivamente misurando il rendimento di un titolo.
Il rendimento viene calcolato prendendo il dividendo annuale atteso del titolo e quindi dividendo quel numero per il prezzo corrente di mercato del titolo, il che si traduce in un coefficiente che di solito è espresso in termini percentuali. È possibile calcolare un rendimento per qualsiasi classe di azioni che paga un dividendo. Ad esempio, supponiamo che le azioni ordinarie di XYZ Inc. paghino un dividendo annuale di $ 0,50 per azione e il prezzo corrente delle azioni sia di $ 15 per azione. Il rendimento di questo titolo è attualmente del 3,33% ($ 0,50 / $ 15) e rappresenta il numero di dividendi che un azionista riceverà per ogni dollaro investito. In questo caso, un investitore riceverà circa $ 0,033 (3,33%) per ogni $ 1 utilizzato per acquistare azioni ordinarie XYZ Inc al prezzo di mercato corrente.
Ora che sappiamo cos’è un rendimento, ora possiamo rispondere alla domanda: perché alcune azioni privilegiate hanno un rendimento maggiore rispetto alle azioni ordinarie?
La ragione del perché risiede nel numeratore dell’equazione: dividendi. Tradizionalmente, le azioni privilegiate offrono un dividendo annuale più elevato per azione rispetto alle azioni ordinarie, ma questo privilegio presenta alcuni inconvenienti. Acquistando azioni privilegiate (cosa che di solito viene effettuata da grandi investitori e addetti ai lavori ), l’acquirente rinuncia al diritto di voto su questioni che riguardano gli azionisti e c’è meno possibilità di apprezzamento del prezzo quando detiene azioni privilegiate. In altre parole, l’incentivo a possedere azioni privilegiate è il dividendo. Se questo è l’unico incentivo, o il più importante, il dividendo deve compensare l’investitore per la mancanza di apprezzamento del prezzo delle azioni, che è uno dei principali incentivi per il possesso di azioni ordinarie. Maggiore è il dividendo per un dato prezzo per azione, maggiore sarà il rendimento del titolo.