La copertura con indici ETF è una strategia rilevante?

Gli Exchange Traded Fund (ETF) offrono un’ampia esposizione al mercato, consentendo agli investitori di raggiungere un’ampia gamma di obiettivi all’interno dei loro portafogli. Ciò può includere opzioni di copertura per gli investitori preoccupati per la volatilità del ciclo economico o di mercato e il conseguente impatto sui rendimenti degli investimenti. Qui discutiamo quattro strategie di copertura che utilizzano ETF basati su indici.

Punti chiave

• La versatilità degli ETF offre agli investitori una varietà di valide opzioni di copertura per proteggersi da potenziali perdite e generare reddito.
• Le strategie di copertura con gli ETF forniscono il vantaggio aggiuntivo di consentire agli investitori di mantenere intatti i propri portafogli, il che può ridurre le conseguenze fiscali e i costi di negoziazione.
• Nonostante il loro valore, tuttavia, queste strategie di copertura sono utilizzate al meglio per scopi tattici e di breve termine, in particolare quelli che impiegano ETF inversi e con leva.

Copertura con ETF inversi

Gli investitori che sono lunghi in fondi basati su indici o partecipazioni azionarie ma preoccupati per il rischio a breve termine possono prendere una posizione in un ETF inverso, che si apprezza quando il suo indice di tracciamento scende di valore. Ad esempio, una posizione lunga nell’Invesco Trust QQQ (QQQ ), che replica l’indice NASDAQ 100, potrebbe essere coperta con una posizione di compensazione nel ProShares Short QQQ (PSQ ). Con questa copertura in atto, le perdite nell’Invesco Trust QQQ sono neutralizzate dai guadagni nel ProShares Short QQQ.

Gli investitori possono anche coprire i portafogli azionari con fondi indicizzati inversi composti da partecipazioni simili. Ad esempio, un portafoglio di azioni costruito per replicare l’ indice S&P 500 potrebbe essere coperto con il ProShares Short S&P 500 ETF (SH ), che mira ad apprezzarsi della stessa percentuale dei ribassi dell’indice.

Copertura con fondi a leva

Con i fondi inversi con leva, tuttavia, la volatilità intrinseca si traduce in un requisito di capitale inferiore per compensare i cali. Con un fondo che offre una leva tripla, come ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ ), il capitale necessario per compensare completamente le variazioni di un indice è circa un terzo della posizione lunga.

Ad esempio, un calo del 3% in una posizione di $ 10.000 nell’Invesco Trust QQQ si traduce in una perdita di $ 300. In un fondo inverso a tripla leva, la percentuale di perdita sull’indice viene moltiplicata per tre per un guadagno del 9%. Un guadagno del 9% su una posizione di $ 3.300 è di $ 297, compensando il 99% della perdita. Gli investitori devono tenere presente che, a causa del ripristino della leva su base giornaliera, la performance di questi tipi di fondi è generalmente più prevedibile quando vengono utilizzati come veicoli di trading a breve termine.

Scrittura di opzioni ETF

Gli investitori hanno anche la possibilità di coprire con fondi inversi con leva. L’aggiunta della leva a un fondo inverso moltiplica le variazioni percentuali sull’indice seguito, il che rende questi ETF più volatili ma consente allocazioni minori di capitale per coprire le posizioni. Ad esempio, il capitale necessario per coprire completamente l’esposizione lunga con un fondo senza leva è pari all’importo investito nella posizione lunga.

Gli investitori che si aspettano che i mercati si muovano lateralmente per un certo periodo di tempo possono vendere opzioni rispetto alle loro posizioni per generare reddito. Denominatascrittura di call coperte, questa strategia può essere implementata utilizzando un’ampia gamma di ETF basati su indici tra cui Invesco Trust QQQ, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY ), e iShares Russell Midcap ETF (IWR ).

In un mercato laterale verso il basso, gli investitori possono scrivere call su un ETF, raccogliere i premi e quindi riscrivere call dopo la scadenza se le azioni non vengono richiamate. Il rischio principale in questa strategia è che i venditori di opzioni rinuncino a qualsiasi apprezzamento al di sopra del prezzo di esercizio delle azioni sottostanti, avendo concordato nel contratto di vendere le azioni a quel livello.

L’acquisto di punti sugli ETF

Gli investitori che cercano di proteggersi dal ribasso dei prezzi sui loro ETF basati su indici possono acquistare opzioni put sulle loro posizioni, che possono compensare alcune o tutte le perdite sulle posizioni lunghe, a seconda del numero di opzioni acquistate.

Ad esempio, un proprietario di 1.000 azioni di un ETF negoziato a $ 80 potrebbe acquistare 10 opzioni put con un prezzo di esercizio di $ 77,50 al prezzo di $ 1,00, per un costo totale di $ 1.000. Alla scadenza dell’opzione, se il prezzo dell’ETF scende a $ 70, la perdita sulla posizione è di $ 10.000. I 10 put, tuttavia, hanno un valore intrinseco di $ 7,50 o $ 7,500 per la posizione. Sottraendo il costo di $ 1.000 per l’acquisto delle opzioni put, il guadagno netto è $ 6.500, il che riduce la perdita sulle posizioni combinate a $ 3.500. In questo esempio, l’acquisto di 16 opzioni put con un valore intrinseco finale di $ 6,50 si traduce in un profitto netto di $ 10.400, che copre completamente la perdita sull’ETF.

Copertura dei tassi di cambio con ETF sulle valute

Proprio come con la copertura del mercato azionario, prima dell’ampia accettazione degli ETF, l’unico modo per coprire un investimento non statunitense era utilizzare contratti a termine su valute, opzioni o futures. I contratti a termine sono raramente disponibili per i singoli investitori, poiché spesso sono accordi tra grandi entità che vengono scambiati over-the-counter.

I singoli investitori possono comunque tentare di  coprire il rischio di cambio di investimenti lunghi non statunitensi  acquistando importi corrispondenti di fondi che assumono una posizione corta in dollari USA, come Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). Il rovescio della medaglia, un investitore che ha sede al di fuori degli Stati Uniti può investire in azioni di fondi come Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) per assumere una posizione lunga in dollari USA per proteggere i portafogli dai rischi di cambio.

Copertura dell’inflazione

La copertura dall’inflazione  con gli ETF protegge da una forza sconosciuta e imprevedibile. Sebbene storicamente l’inflazione abbia oscillato in piccole fasce, può facilmente oscillare verso l’alto o verso il basso durante cicli economici normali o anormali.

Molti investitori cercano le materie prime come forma di copertura contro una maggiore inflazione basata sulla teoria che se l’inflazione aumenta o si prevede che aumenterà, lo sarà anche il prezzo delle materie prime. In teoria, mentre l’inflazione è in aumento, altre classi di attività come le azioni potrebbero non aumentare e gli investitori possono partecipare alla crescita degli investimenti in materie prime.

Esistono centinaia di ETF per accedere a metalli preziosi, risorse naturali e praticamente qualsiasi merce che può essere negoziata in una borsa tradizionale. Gli esempi includono US Oil Fund (USO) e SPDR Gold Trust ( GLD ). Esistono anche ampi ETF sulle materie prime come Invesco DB Commodity Tracking (DBC).

La linea di fondo

I vantaggi dell’utilizzo di un ETF per la copertura sono numerosi. In primo luogo è costo-efficacia, come gli ETF consentono agli investitori di assumere posizioni con poco o nessun tasse di ingresso ( commissioni ). Inoltre, poiché le azioni si scambiano come azioni, il processo di acquisto e vendita è un processo semplice per la maggior parte dei singoli investitori. Infine, gli ETF coprono molti mercati, inclusi  azioni, obbligazioni e materie prime.