Valore orientato alla preoccupazione
Che cos’è il valore di interesse?
Il valore della continuità aziendale è un valore che presuppone che la società rimarrà in attività a tempo indeterminato e continuerà a essere redditizia. Il valore della continuità aziendale è anche noto come valore totale. Questo differisce dal valore che si otterrebbe se le sue attività venissero liquidate – il valore di liquidazione – perché un’operazione in corso ha la capacità di continuare a realizzare un profitto, che contribuisce al suo valore. Un’azienda dovrebbe sempre essere considerata un’impresa in funzionamento a meno che non vi sia una buona ragione per ritenere che fallirà.
Punti chiave
- Il valore della continuità aziendale è l’idea che un’azienda continuerà a essere in attività e ad essere redditizia.
- L’avviamento è la differenza tra il valore della continuità aziendale e il valore di liquidazione.
- Il valore della continuità aziendale è spesso superiore al valore di liquidazione.
Come funziona il valore in base alle esigenze
La differenza tra il valore della continuità aziendale di una società e il suo valore di liquidazione è noto come avviamento. L’avviamento è costituito da attività immateriali, quali nomi di marchi aziendali, marchi, brevetti e fedeltà dei clienti. Tipicamente il valore della continuità aziendale sarà maggiore del valore di liquidazione. Quando una società viene acquisita, il prezzo di acquisto è tipicamente basato sul suo valore di continuità aziendale. Ciò significa che una società acquisita può addebitare un premio di prezzo superiore al valore delle sue attività e tiene conto del valore della sua redditività futura, delle attività immateriali e dell’avviamento.
Valore aziendale rispetto a valore di liquidazione
Il valore della continuità aziendale di un’azienda è in genere molto più elevato del suo valore di liquidazione perché include attività immateriali e fedeltà dei clienti, nonché qualsiasi potenziale di rendimenti futuri. Il valore di liquidazione di una società sarà persino inferiore al valore dei beni materiali della società, perché la società potrebbe dover vendere i suoi beni materiali con uno sconto, spesso un forte sconto, al fine di liquidarli prima di cessare le operazioni. Esempi di beni materiali che potrebbero essere venduti in perdita includono attrezzature, inventario invenduto, immobili, veicoli, brevetti e altra proprietà intellettuale (PI), mobili e attrezzature.
La liquidazione di una società in funzionamento può provocare una cattiva reputazione per gli investitori.
Di solito, il valore di liquidazione viene applicato quando gli investitori ritengono che un’azienda non abbia più valore come un’entità in funzionamento e vogliono sapere quanto possono ottenere vendendo le attività materiali dell’azienda e quelle delle sue attività immateriali che possono essere vendute, come ad esempio IP. Una società o un investitore che sta acquisendo una società può confrontare il valore di continuità aziendale di tale società con il valore di liquidazione per decidere se vale la pena finanziariamente continuare a gestire la società o se è più redditizio liquidarla.
Tuttavia, liquidare un’azienda significa licenziare tutti i suoi dipendenti e, se l’azienda è redditizia, ciò può avere ramificazioni negative non solo per i lavoratori licenziati ma anche per l’investitore che ha deciso di liquidare un’azienda sana. Liquidare un’impresa in funzionamento può dare a un investitore una cattiva reputazione tra i potenziali obiettivi di acquisizione futura.
Esempio di valore in linea con le esigenze
Ad esempio, supponiamo che il valore di liquidazione di Widget Corp. sia di $ 10 milioni. Questa somma rappresenta il valore attuale delle scorte, degli edifici e degli altri beni materiali che possono essere venduti supponendo che la società sia completamente liquidata. Tuttavia, il valore della continuità aziendale di Widget Corp. potrebbe benissimo essere di $ 60 milioni, poiché la reputazione dell’azienda di essere il principale produttore mondiale di widget e la sua proprietà di brevetti e diritti associati per la produzione di widget significa che l’azienda dovrebbe avere un ampio e costante flusso di flussi di cassa futuri.