Il paradosso di Gibson

Qual è il paradosso di Gibson?

Il paradosso di Gibson si basa su un’osservazione economica fatta dall’economista britannico Alfred Herbert Gibson sulla correlazione positiva tra tassi di interesse e livelli dei prezzi all’ingrosso. John Maynard Keynes in seguito definì questa relazione un paradosso perché affermò che non poteva essere spiegata dalle teorie economiche esistenti.

Punti chiave

• Il paradosso di Gibson è la correlazione positiva osservata, di lungo periodo, tra i tassi di interesse e il livello dei prezzi in Gran Bretagna sotto il gold standard.
• L’economista John Maynard Keynes ha definito questo rapporto un paradosso perché non credeva che le teorie economiche esistenti potessero spiegarlo.
• Gli economisti hanno offerto spiegazioni variamente plausibili per la relazione sia prima che dopo Keynes, ma il presunto paradosso non è un argomento di interesse frequente nell’era moderna post-gold standard.

Capire il paradosso di Gibson

Il fondamento del paradosso di Gibson sono molti anni di prove empiriche raccolte da Alfred Gibson, che hanno mostrato una correlazione positiva tra il rendimento delle British Consols (obbligazioni perpetue emesse dalla Banca d’Inghilterra) con un numero di indice all’ingrosso (una prima versione di un moderno indice di livello dei prezzi ) su un periodo di oltre 100 anni. Anche ricerche precedenti di altri economisti avevano descritto questa relazione, ma Keynes fu il primo a riferirsi a questo come il paradosso di Gibson. Keynes credeva che Gibson avesse scoperto questa relazione e dedicò un’intera sezione del suo libro “A Treatise on Money” alle figure di Gibson.

Keynes non credeva che la tendenza dei prezzi e dell’interesse ad aumentare e diminuire insieme durante i cicli di espansione del credito e deflazione spiegasse la correlazione forte, positiva e di lungo periodo. Ha precisamente sottolineato di non ritenere che il noto effetto Fisher possa spiegare la correlazione positiva tra prezzi e tassi di interesse perché (erroneamente) credeva che l’effetto Fisher potesse applicarsi solo ai nuovi prestiti e non ai rendimenti obbligazionari sul mercato secondario.. Decise invece di chiamarlo un paradosso e di trovare un modo per adattarlo alla sua teoria del romanzo.

Per fare ciò, Keynes ha affermato che i tassi di interesse di mercato sono vischiosi e non si adeguano abbastanza rapidamente per bilanciare risparmi e investimenti. Per questo motivo, ha affermato, il risparmio supererà gli investimenti durante i periodi in cui i tassi di interesse scendono e gli investimenti supereranno il risparmio quando i tassi di interesse aumentano. Secondo la sua teoria su come vengono determinati i livelli dei prezzi, Keynes afferma che ciò implica che quando i tassi di interesse scendono il livello dei prezzi scenderà e quando i tassi di interesse aumenteranno il livello dei prezzi aumenterà. Questo, ha detto Keynes, spiega il paradosso.

Storia del paradosso di Gibson

La rilevanza del cosiddetto paradosso di Gibson nell’economia moderna è discutibile perché le condizioni monetarie e finanziarie in cui si è verificato, e che erano alla base della correlazione – vale a dire il gold standard e i tassi di interesse che erano per lo più determinati dai mercati – non esistere. Al contrario, le banche centrali determinano la politica monetaria senza riferimento a qualsiasi standard di materie prime e manipolano regolarmente il livello dei tassi di interesse.

Sotto il paradosso di Gibson, la correlazione tra tassi di interesse e prezzi era un fenomeno guidato dal mercato, che non può esistere quando i tassi di interesse sono artificialmente collegati all’inflazione attraverso l’ intervento della banca centrale. Durante il periodo analizzato da Gibson, i tassi di interesse sono stati fissati dalla relazione naturale tra risparmiatori e mutuatari per bilanciare domanda e offerta. Le politiche monetarie degli ultimi decenni hanno soppresso questa relazione.

Ci sono state possibili spiegazioni fornite dagli economisti per risolvere il paradosso di Gibson nel corso dei decenni. Ma fintanto che la relazione tra tassi di interesse e prezzi rimane artificialmente disciolta, potrebbe non esserci abbastanza interesse da parte dei macroeconomisti di oggi per perseguirla ulteriormente. Alla fine, il paradosso di Gibson non era né quello di Gibson (essendo stato scoperto in precedenza da altri) né un vero paradosso (poiché spiegazioni plausibili esistevano già al momento della scrittura di Keynes e altre sono state esplorate da allora) ed è di scarso interesse oltre ad essere una nota storica a piè di pagina. all’era del gold standard.