I prezzi dei futures convergono sui prezzi spot
È una scommessa abbastanza sicura che il prezzo di un future si avvicinerà al suo prezzo spot con l’avvicinarsi del mese di consegna di un contratto future e potrebbe persino corrispondere al prezzo. Questa è una tendenza molto forte che si verifica indipendentemente dall’attività sottostante del contratto.
La convergenza è facilmente spiegabile da una combinazione di interessi di arbitraggio e legge della domanda e dell’offerta.
Definizione dei prezzi dei futures e dei prezzi spot
Gli investitori in futures si impegnano ad acquistare o vendere una quantità di qualcosa, generalmente una merce come il mais, a un prezzo stabilito per la consegna in una data futura. L’origine di questo mercato e il suo utilizzo pratico è aiutare gli agricoltori e altri produttori di materie prime a concordare in anticipo con gli acquirenti all’ingrosso un prezzo ragionevole per una merce.
Entrambe le parti ne traggono vantaggio. I produttori hanno un acquirente pronto e possono procedere con il loro lavoro e ottenere finanziamenti per le loro operazioni, se necessario. Gli acquirenti all’ingrosso sanno quanto spenderanno per le forniture nel prossimo periodo e possono preventivare di conseguenza.
Punti chiave
- Il prezzo dei futures di una merce è stabilito in anticipo tra produttore e acquirente.
- Il prezzo spot è il valore della merce quando è pronta per la consegna.
- La differenza tra i due valori è dove i trader di arbitraggio fanno i loro soldi.
Ma quel prezzo “ragionevole” può cambiare ripetutamente tra il momento in cui è impostato e il tempo in cui la merce è effettivamente pronta per la consegna. Una tempesta o un parassita possono ridurre l’offerta di un raccolto e far aumentare i prezzi. Una recessione potrebbe ridurre la domanda dei consumatori di metalli preziosi e far scendere i prezzi.
I trader di futures cercano di trarre profitto dalla differenza tra il prezzo dei futures che è stato fissato e il valore della merce nel momento in cui è effettivamente pronta per la consegna. Quel valore è il prezzo spot.
Come l’arbitraggio influisce sul prezzo
Supponiamo che il prezzo del contratto futures per il mais sia più alto del prezzo spot all’avvicinarsi del mese di consegna del contratto. Quando ciò accade, i trader vedono un’opportunità di arbitraggio. Cioè, abbreviano i contratti futures, acquistano l’asset sottostante e quindi effettuano la consegna.
In qualità di arbitraggisti, i prezzi dei futures diminuiscono perché l’offerta di contratti disponibili per il commercio aumenta.
Il trader guadagna perché l’ammontare di denaro ricevuto accorciando i contratti supera l’importo speso per l’acquisto dell’asset sottostante per coprire la posizione.
Per quanto riguarda la pressione della domanda e dell’offerta, l’effetto degli arbitraggi che vendono contratti a termine allo scoperto provoca un calo dei prezzi dei futures perché crea un aumento dell’offerta di contratti disponibili per il commercio.
Successivamente, l’acquisto dell’asset sottostante provoca un aumento della domanda complessiva dell’asset e il prezzo spot dell’asset sottostante aumenterà di conseguenza.
Man mano che gli arbitri continuano a farlo, il prezzo dei futures e il prezzo spot convergeranno lentamente fino a quando non saranno uguali o prossimi allo stesso.
Lo stesso tipo di effetto si verifica quando i prezzi spot sono superiori ai futures, tranne per il fatto che in tal caso gli arbitraggisti venderebbero allo scoperto l’attività sottostante e allungherebbero i contratti futures.