Riserve ufficiali in dollari esteri (FRODOR)

Che cosa sono le riserve ufficiali in dollari straniere?

Riserve ufficiali in dollari esteri (FRODOR) è un termine e acronimo coniato dall’economista Ed Yardeni per un indicatore economico che mette in relazione la liquidità internazionale con le partecipazioni in dollari USA nelle banche centrali estere. È misurato come la somma dei titoli del Tesoro USA e di agenzie statunitensi detenuti da banche estere.

Capire le riserve ufficiali in dollari stranieri (FRODOR)

Le riserve ufficiali in dollari esteri (FRODOR) servono a coloro che monitorano da vicino l’economia perché l’acquisto di buoni del Tesoro USA e titoli di agenzie da parte di banche centrali estere è legato al prezzo delle materie prime, alla domanda globale di petrolio, alle pressioni inflazionistiche, ai tassi di cambio e persino al prezzo delle azioni. Queste relazioni esistono perché il dollaro USA è stato lo standard monetario globale dal 1971, quando il presidente Richard Nixon ha tolto l’America dal gold standard. Il rapido aumento del deficit commerciale americano ha stimolato l’azione di Nixon. A un certo punto, i paesi stranieri detenevano tre volte più dollari del Tesoro degli Stati Uniti. Nixon temeva che l’America non avesse riserve auree sufficienti per riscattare tutti i dollari detenuti dall’estero. La fine del gold standard del dopoguerra, combinata con il fatto che gli Stati Uniti non erano mai stati inadempienti sulle proprie obbligazioni, hanno effettivamente reso il dollaro USA il nuovo standard monetario globale.

Questo cambiamento monetario ha beneficiato gli Stati Uniti poiché il dollaro è diventato la valuta di riserva della maggior parte delle nazioni. I paesi che hanno esportato più negli Stati Uniti di quanto hanno importato dagli Stati Uniti, come la Cina, avevano bisogno di ricostituire le riserve che uscivano dalle loro banche centrali. Invece di acquistare lingotti d’oro, ora hanno semplicemente acquistato obbligazioni statunitensi.

FRODOR può indicare cicli economici

Nel corso degli anni dello standard non ufficiale del dollaro, le relazioni tra le riserve ufficiali in dollari straniere e l’economia globale sono diventate generalmente prevedibili. Ad esempio, durante le recessioni il Tesoro degli Stati Uniti tende a emettere più denaro per stimolare l’economia. Ciò alla fine porta a un deficit commerciale più elevato poiché l’economia in espansione spinge i consumatori americani ad acquistare più prodotti importati. Ciò fa sì che il valore del dollaro diminuisca sugli scambi di valuta, poiché gli importatori statunitensi stanno effettivamente “acquistando” valuta estera per finanziare i loro acquisti all’ingrosso.

Quando il dollaro si indebolisce, i banchieri centrali stranieri spesso cercano di sostenere il dollaro rispetto alla loro valuta locale, acquistando più dollari;che mantiene il prezzo delle importazioni più basso in America, il che aumenta le fortune degli esportatori nel paese straniero. Al contrario, un FRODOR in calo indica che le banche centrali estere stanno acquistando meno dollari perché le loro esportazioni sono rallentate e il dollaro si sta rafforzando.

In generale, un FRODOR in aumento indica un valore di cambio del dollaro in calo e un FRODOR in calo indica un dollaro più forte. Nel frattempo, quando FRODOR aumenta, aumentano anche i prezzi di azioni, materie prime e immobili, che sono tutti influenzati dalla liquidità monetaria globale. Inoltre, anche la curva dei rendimenti obbligazionari tende a salire con l’aumento del FRODOR, in parte a causa delle pressioni inflazionistiche.